貨幣寬松時(shí)代落下帷幕。

在疫情將全球經(jīng)濟(jì)推入嚴(yán)重但短暫的衰退兩年之后，各地央行官員正在撤銷(xiāo)他們的緊急支持措施——而且行動(dòng)速度超過(guò)了大多數(shù)投資者的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)正準(zhǔn)備3月加息，而且上周五的就業(yè)報(bào)告引發(fā)了有關(guān)其可能需要更加激進(jìn)的猜測(cè)。英國(guó)央行剛剛連續(xù)加息，該行一些官員甚至希望采取更有力的行動(dòng)。加拿大央行勢(shì)將于下月首次加息。就連歐洲央行都可能于今年晚些時(shí)候加入加息行列。

利率正在攀升，因?yàn)闆Q策者認(rèn)定，現(xiàn)在全球通脹沖擊帶來(lái)的威脅比Covid-19對(duì)增長(zhǎng)的進(jìn)一步損害更大。有人說(shuō)，他們得出這個(gè)結(jié)論太晚了。另外一些人則擔(dān)心，這種鷹派轉(zhuǎn)變可能會(huì)減緩復(fù)蘇步伐，同時(shí)卻不會(huì)起到多少緩解通脹的作用，因?yàn)閮r(jià)格的飆升部分與貨幣政策無(wú)法解決的供應(yīng)問(wèn)題有關(guān)。

而在最大的那些經(jīng)濟(jì)體中，存在一些“異類(lèi)”。日本央行今年料將維持政策不變，不過(guò)交易員開(kāi)始懷疑它堅(jiān)持不下去。

在新興市場(chǎng)，許多央行去年開(kāi)始加息，而且尚未結(jié)束。

就在上周，巴西連續(xù)第三次加息150個(gè)點(diǎn)，捷克把其基準(zhǔn)利率上調(diào)至歐盟最高水平。俄羅斯、波蘭、墨西哥和秘魯本周可能會(huì)繼續(xù)采取緊縮行動(dòng)，盡管也有人認(rèn)為拉美的周期可能正在見(jiàn)頂。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，到4月份時(shí)，將有合計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)占全球約一半的國(guó)家已經(jīng)加息，相比之下，現(xiàn)在這一比例為5%。他們預(yù)計(jì)今年年底全球平均利率約為2%——和新冠疫情爆發(fā)前的水平差不多。

所有這些都指向貨幣政策自1990年代以來(lái)的最大緊縮。而且這種轉(zhuǎn)變并不局限于利率的范圍。各國(guó)央行也在縮減用來(lái)限制長(zhǎng)期借貸成本的購(gòu)債計(jì)劃。據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)研究計(jì)算，七國(guó)集團(tuán)(G-7)資產(chǎn)負(fù)債表將在年中見(jiàn)頂。

“天已經(jīng)變了，”美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave在上周五的報(bào)告中寫(xiě)道。“全球通脹的飆升加快了央行加息周期和資產(chǎn)負(fù)債表的全面收縮。”

最終，寬松貨幣推動(dòng)的金融市場(chǎng)大流行期大漲行情可能結(jié)束。MSCI世界指數(shù)今年下跌了約5%。全球各地債市暴跌，收益率走高。

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