來源：證券時報網(wǎng)

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“在運動減肥和節(jié)食減肥中，選擇了減肥藥”，這不是段子，而是事實。近期，A股市場掀起了一場減肥藥投資熱，9月以來減肥藥概念股平均漲幅超30%，成為市場焦點。

在此帶動下，醫(yī)藥類基金紛紛“回血”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年10月13日，近一個月表現(xiàn)居于前十的基金中，有8只為醫(yī)藥基金，漲幅均超8%。

站在當前時間點，多位基金經(jīng)理認為，歷經(jīng)兩年多調(diào)整的醫(yī)藥板塊迎來配置的新機遇。

醫(yī)藥基金憑“減肥”大漲

9月以來，減肥藥概念熱度持續(xù)走高。10月13日，該概念板塊再度領漲市場，多只概念股創(chuàng)出階段新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，減肥藥概念股9月以來平均漲幅超30%，成為近期收益最好的板塊之一。其中，常山藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥、翰宇藥業(yè)漲幅居前，分別上漲263.49%、94.88%、82.15%。

此外，海外減肥藥龍頭諾和諾德股價也屢創(chuàng)歷史新高，今年以來已累計上漲超50%，最新總市值達4658億美元，在美股上市公司市值排行中位列第14位。

在減肥藥火熱行情的帶動下，近期整個醫(yī)藥板塊也持續(xù)反彈，醫(yī)藥類基金因此紛紛“回血”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年10月13日，近一個月表現(xiàn)居于前十的基金中，有8只重倉股為生物醫(yī)藥方向，其中招商成長先導、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、招商品質(zhì)成長、招商創(chuàng)新增長、招商前沿醫(yī)療保健近一個月均漲逾10%。此外，摩根中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、南方中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、易方達中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF近一個月漲幅均超8%。

對于醫(yī)藥板塊近期的亮眼表現(xiàn)，融通基金認為主要有三大原因：

一是當?shù)貢r間10月10日，丹麥制藥巨頭宣布，提前終止司美格魯肽治療患有2型糖尿病患者的腎臟損傷和慢性腎病的三期臨床試驗，原因是中期分析顯示該試驗取得成功。這一消息刺激了A股減肥藥概念股大漲，并拉動上游供應鏈高景氣。

二是10月20日至24日，全球最具影響力的醫(yī)學會議之——ESMO(歐洲腫瘤內(nèi)科學會)年會將在西班牙召開，國內(nèi)相關藥企的創(chuàng)新藥研究成果頗受期待。

三是此前醫(yī)保局已發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》公開征求意見。在新的談判藥品續(xù)約規(guī)則下，醫(yī)保對創(chuàng)新藥的支持力度或進一步提升，有望讓眾多創(chuàng)新藥迎來更快更好的產(chǎn)品放量周期。

掀起公募基金“伏筆”

以司美格魯肽為代表的GLP-1減肥藥物持續(xù)火爆的背后，哪些公募參與了相關投資?

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從9月1日至10月13日，與減肥藥概念相關的27家上市公司股票市值大漲1261億元。其中，博瑞醫(yī)藥、常山藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)和奧銳特等5家公司，躋身百億市值俱樂部。

梳理機構持倉數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年二季度，一些公募開始陸續(xù)進入減肥藥概念公司的股東名單，不過整體來看，機構持倉的比重仍然不高。

以上述5家百億市值公司為例。截至2023年二季度末，有多家公募機構新進成為博瑞醫(yī)藥的股東，其中嘉實基金旗下共有12只基金買入，合計持股856.81萬股，占流通A股2.03%;廣發(fā)基金旗下共有4只基金買入，合計持股792.19萬股，占流通A股1.88%。

常山藥業(yè)方面，截至2023年二季度末，廣發(fā)基金旗下共有3只基金買入該股，合計持股669.99萬股，占流通A股0.72%;招商基金旗下共有5只基金買入該股，合計持股423.64萬股，占流通A股0.45%。

相較而言，翰宇藥業(yè)背后的公募基金持倉占比并不突出。截至2023年二季度末，匯添富基金旗下只有1只基金持有該股，持股110.77萬股，占流通A股0.17%;易方達基金旗下也有1只基金持有該股，持股59.46萬股，占流通A股0.09%。

根據(jù)翰宇藥業(yè)最新的機構調(diào)研報告，10月11~12日，華寶基金、工銀瑞信、金鷹基金、紅土創(chuàng)新基金、華安基金、長城基金、興業(yè)基金、海富通基金、宏利基金、農(nóng)銀匯理等多家公募機構參與調(diào)研。該公司在接受調(diào)研時表示，公司成立至今二十余年，專注做好一件事情——多肽藥物，是為數(shù)不多的多肽上市公司之一，最終獲得了美國大藥企認可，將商業(yè)批的GLP-1多肽原料藥成功銷往美國，9月簽下了折合2.19億元的大訂單，且已進入分批生產(chǎn)和發(fā)貨狀態(tài)。最近，公司與國際多肽創(chuàng)新藥物領軍企業(yè)輝凌醫(yī)藥(Ferring Pharma)就多肽藥品達成了一項覆蓋全球78個國家和地區(qū)的合作推廣協(xié)議。后續(xù)，公司還會有更多多肽原料藥、GLP-1重磅多肽制劑多肽藥物給藥用的注射筆陸續(xù)在全球上市。

另一只減肥藥概念股雙鷺藥業(yè)，其背后的公募基金持倉占比同樣并不突出。截至2023年二季度末，廣發(fā)基金旗下共有11只基金買入，合計持股803.07萬股，占流通A股0.94%;華夏基金旗下共有5只基金買入，合計持股241.69萬股，占流通A股0.28%。

此外，截至2023年二季度末，華夏基金旗下共有3只基金買入奧銳特，合計持股640.98萬股，占流通A股8.29%，是第一大機構股東，其中由基金經(jīng)理鐘帥管理的華夏行業(yè)景氣混合持股640.08萬股。

興華基金的基金經(jīng)理徐迅表示，減肥藥市場需求非常旺盛，全球市場增長空間在每年百億美元以上，市場關注度比較高的是GLP-1相關品種，該行業(yè)在海外市場掛牌的部分龍頭企業(yè)股價已創(chuàng)出新高，因此市場意識到了減肥藥的巨大潛力，紛紛挖掘國內(nèi)的投資機會。

永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合基金基金經(jīng)理光磊認為，從歷史經(jīng)驗看，PD-1、ADC等大單品確實有板塊效應，本次減肥藥的產(chǎn)業(yè)趨勢也不容忽視，海外的銷量與臨床數(shù)據(jù)都在正視這一點。除了對A股醫(yī)藥的整體映射，GLP-1產(chǎn)業(yè)鏈也獲得關注，無論是多肽原料藥還是CDMO企業(yè)，都有望溢出。

看好醫(yī)藥投資新窗口期

醫(yī)藥板塊已經(jīng)歷了2年多的調(diào)整，此次減肥藥概念的火爆能否帶來整個行業(yè)的持續(xù)性反彈?站在當前時間點，多位基金經(jīng)理認為，醫(yī)藥板塊配置迎來了新的機遇。

鵬揚基金副總經(jīng)理朱國慶認為，在經(jīng)過長達兩年多持續(xù)、深度的調(diào)整后，醫(yī)藥板塊的絕對估值和相對估值均已經(jīng)處于罕見的歷史低位，基金倉位也降至歷史低點。更重要的是，醫(yī)藥行業(yè)的政策底牌已經(jīng)亮出，醫(yī)藥板塊基本面有望出現(xiàn)顯著改善，醫(yī)藥投資歷史上很難找到比現(xiàn)在更好的時機。未來的醫(yī)藥行情將集中在醫(yī)藥創(chuàng)新、高端制造等方向，創(chuàng)新主線會隨著國內(nèi)政策邊際修復以及國際化批量突破，迎來眾多的個股機會。

工銀瑞信基金趙蓓在近期的訪談中表示，在經(jīng)歷了充分的時間和空間調(diào)整后，醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)到了可以相對積極樂觀的位置。下一個階段，醫(yī)藥行業(yè)的機會有可能是多點開花的。趙蓓認為，這一波醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整，程度很深，時間也不短，已經(jīng)比較充分了。無論是近期對經(jīng)濟方面的拉動，還是醫(yī)藥行業(yè)的需求和供給轉(zhuǎn)變，都在出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，機會是普遍性的。

融通基金萬民遠認為，醫(yī)藥行業(yè)最大的魅力在于，能夠不斷創(chuàng)造需求，產(chǎn)品也在不斷迭新。醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了兩年多的回調(diào)，處于偏底部位置，行業(yè)需求又相對剛性，板塊整體或存在較好的中長期布局機會。

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