導語

(資料圖片僅供參考)

①民航局：7月份全行業(yè)完成旅客運輸量6242.8萬人次，創(chuàng)月度歷史新高；

②暑運旺季需求大漲，機票價格“節(jié)節(jié)高”，燃油附加費年內(nèi)首次上漲；

③文旅部公布第三批出境團隊游國家名單，包括日韓英美澳等國。

事件驅(qū)動

民航局數(shù)據(jù)顯示，7月份全行業(yè)完成旅客運輸量6242.8萬人次，同比增長83.7%，較2019年同期增長5.3%，創(chuàng)民航月度歷史新高。

其中，國內(nèi)航線共完成旅客運輸量5907.5萬人次，環(huán)比增長16.8%，同比增長74.6%，客運規(guī)模超過2019年同期的12.1%；國際客運市場仍處于恢復階段，共完成旅客運輸量335.3萬人次，環(huán)比增長32.6%，客運規(guī)模相當于2019年同期的50.9%。

第三方出行數(shù)據(jù)“航班管家”APP數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)機票（經(jīng)濟艙）均價938元，同比2022年增長37%、較2019年增長7%。第三方出行數(shù)據(jù)APP飛常準顯示，7月國內(nèi)機票價格上漲，經(jīng)濟艙平均票價已超千元（不含稅），環(huán)比6月漲幅達22%。

此外，機票燃油附加費也于今年8月5日起今年年內(nèi)首次上漲至30/60元（800公里（含）較7月漲了10/30元。

8月10日文旅部公布第三批出境團隊游國家名單，包括日韓英美澳等國。至此，出境跟團游國家和地區(qū)由此前的60個擴展至138個。

據(jù)在線旅游平臺“去哪兒”數(shù)據(jù)顯示，當前出境游預訂量已恢復至疫情前的五成以上，熱門目的地為泰國曼谷、韓國首爾、中國香港、日本東京、日本大阪、新加坡、馬來西亞吉隆坡、中國澳門、韓國濟州島、泰國普吉。

行業(yè)透視

航班管家發(fā)布的《2023上半年民航數(shù)據(jù)總結(jié)》顯示，2023年上半年全民航旅客運輸量約為2.83億人次，已超過疫情三年的同期，同比2021年同期增長13.8%，恢復至2019年同期的88.1%。

其中，6月民航旅客運輸量為5311.6萬人次，同比增長141.5%，恢復至2019年同期的99.4%，民航市場繼續(xù)延續(xù)平穩(wěn)恢復態(tài)勢。

航班總量繼續(xù)恢復

從航班總量來看，上周（8.7-8.13）航班量109982班次，環(huán)比+0.56%，同比+51.4%，恢復至19年的107.4%。

其中國內(nèi)航班量100551，恢復至19年的119.6%，國際7428，恢復至19年48.9%。

分地區(qū)看，深圳機場、?？诿捞m機場已經(jīng)超越19年同期，白云機場恢復到19年87.7%，首都機場恢復到19年同期55.1%。

總體來看，各地機場客流量逐步恢復，隨著中秋國慶的到來，疊加第三批出境游政策放開，國際性航空樞紐客流量有望迎來爆發(fā)。

中美航班數(shù)量將翻倍

根據(jù)美國交通部8月10日的最新指令，自9月1日起，允許中國航司每周執(zhí)行18 班中美直飛往返航班，允許自10月29日起，中國航司每周執(zhí)行每周 24 班中美直飛往返航班，比目前正在執(zhí)飛的數(shù)量翻倍。

目前，國航和東航已經(jīng)率先申請新的中美增班，其中國航申請新增每周一班北京-洛杉磯，東航申請新增每周一班上海-洛杉磯。

美聯(lián)航也在宣布將自10月1日起舊金山-上海增加到每天一班，11月1日起舊金山-北京增加到每天一班。而在7月底，美國交通部還批準了一家美東航新開每周4 班紐約肯尼迪-上海浦東航線，能否執(zhí)飛還需獲得中國民航局批準。

多家航司業(yè)績公布

三大航同比大幅減虧

近日，多家航空機場板塊的上市公司發(fā)布了2023年半年度業(yè)績預告，航司中吉祥和春秋兩家民營航司預計率先實現(xiàn)扭虧為盈；三大航雖然錄得歸母凈虧損，但均同比大幅減虧。

綜合以上，航班總量持續(xù)恢復，中美航班數(shù)量增加，國內(nèi)國際航班數(shù)量持續(xù)提升，疊加各大航司半年度業(yè)績觸底，下半年機場航空或?qū)⒂瓉頇C會。

投資策略

上海證券認為，2023年以來，隨著積壓的出行需求得到較好的釋放，中國民航業(yè)迎來了復蘇拐點。

民航市場恢復節(jié)奏仍保持較強的向上趨勢，其中國際航線在暑運期間有望進一步恢復，量價的增長有望在推動航司下半年業(yè)績持續(xù)恢復。

中泰證券指出，航空機場至暗時刻已過，需求復蘇開啟。

供給端：航空運力擴張速度放緩，行業(yè)格局重塑。

“十四五”期間飛機引進增速確定性放緩，千萬級機場高峰時段航班時刻容量已接近飽和。同時，中國國航取得山東航空控制權(quán)，行業(yè)格局也迎來重塑，集中度進一步提高。

需求端：高需求高票價有望延續(xù)。

自1月初出行政策放松以來，航空公司生產(chǎn)經(jīng)營及市場需求持續(xù)恢復，“五一”小長假市場票價及需求雙升，高需求及高票價有望延續(xù)至暑運旺季。結(jié)合當前票價市場化改革不斷深化的背景，以及市場供需緊平衡的逐漸顯現(xiàn)，未來 2-3年或?qū)⑦M入航空投資的大時代。

2023 年航空公司股價從演繹政策利好向基本面修復轉(zhuǎn)變，將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情。

此外，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。

航空重點關注中國東航、南方航空、春秋航空、吉祥航空，機場重點關注上海機場、白云機場、深圳機場。

個股精選

廈門空港

唯一一家去年上半年實現(xiàn)盈利的上市公司；預計今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元-1.89億元，同比增長1661%-2007%。

受益于民航業(yè)整體復蘇，公司三大生產(chǎn)指標同比增長顯著，共完成飛機運輸起降8.65萬架次，旅客吞吐量1143.15萬人次，貨郵吞吐量14.19萬噸，分別同比增長91.09%、157.10%、4.81%，公司收入大幅增長，經(jīng)營業(yè)績改善明顯。

春秋航空

去年上半年虧損12.45億元，今年預計盈利6.5億元-8.5億元；結(jié)合一季報數(shù)據(jù)計算，第二季度預計盈利2.94億元-4.94億元，有望超過同期歷史最好水平的3.8億元。

春秋航空表示，公司淡季經(jīng)營表現(xiàn)隨著經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏逐步恢復，而旺季出行需求的爆發(fā)不容小覷，五一長假及端午小長假，是上半年業(yè)績改善的重要因素，下半年暑運及中秋、國慶長假期間的量價增長亦將值得期待。

上海機場

2023年上半年預計歸母凈利潤為1.2億元-1.4億元，較上年同期（虧損13.8億元，調(diào)整后）扭虧為盈；其中Q2預計歸母凈利潤為2.2億元-2.4億元，環(huán)比Q1（虧損0.99億元）扭虧為盈。

航空客運需求復蘇持續(xù)向好，上海兩場主要業(yè)務量快速恢復，公司23年Q2實現(xiàn)扭虧；參股免稅資產(chǎn)，重獲免稅盈利彈性；隨著國際航線持續(xù)回暖，公司業(yè)績有望進一步修復。

參考研報

20230814-國聯(lián)證券-航空機場行業(yè)周報：第三批出境團隊游放開，中美航班將翻倍

20230729-中泰證券-暑運旺季催化航空機場向上，順周期引領大宗供應鏈覺醒

20230721-上海證券-航司機場業(yè)績顯著修復，暑運民航市場有望持續(xù)量價雙增

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