注冊制是指企業(yè)進行股票發(fā)行時，將各種資料提交給證監(jiān)會申報，監(jiān)管機構對企業(yè)提交的資料進行審查而不是之前的審核。全面實行注冊制有什么影響呢?

1、上市公司數(shù)量迅速增加，直接融資比例持續(xù)提高。

lPO門檻降低，上市效率大大提高，將會有更多企業(yè)上市融資，服務于實體經(jīng)濟，提高我國直接融資的比例。

2、常態(tài)化退市機制形成。

在全面實行股票發(fā)行注冊制預期下，多元化退市標準和常態(tài)化退市機制正在逐漸形成，促進風險類公司出清，加快上市公司新陳代謝，形成優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機制，增強資本市場的資源配置能力。

3、將資源配置權和資產(chǎn)定價權交給市場。

注冊制將投資決策的選擇權交給市場，入口端簡化手續(xù)，企業(yè)上市效率大幅提升。市場在資源配置中真正發(fā)揮核心作用，市場走勢將會趨于合理化、專業(yè)化，有助于促進資本市場的良性循環(huán)。

4、中小企業(yè)的高估值難以持續(xù)。

隨著企業(yè)大量上市，以及盈利情況的分化，中小企業(yè)估值普遍較高的現(xiàn)象將難以維持，平均市盈率有望下降，估值將進一步分化，大量績差股可能逐漸淪為“仙股”和“僵尸股”。

5、“打新神話”破滅。

由于新股定價方式的改變，IPO定價市場化，企業(yè)可以高估值發(fā)行;同時，上市企業(yè)的數(shù)量增加，新股的稀缺性不在，破發(fā)將日益常態(tài)化。

6、投機性炒作的減少。

全面注冊制之后，漲跌停的限制將擴大至20%，股票漲停的難度將大幅提升，過去以連續(xù)漲停板為標志的投機性炒作，將難以繼續(xù)，市場整體的投機性炒作將明顯減少。

7、投資者有望分享企業(yè)更多的成長紅利。

一般而言，企業(yè)早期的發(fā)展速度越快，注冊制之后，企業(yè)可以在更早的發(fā)展階段上市，特別是科技企業(yè)，可以虧損上市，投資者有望分享到更多的成長紅利。

8、投資者結構有望發(fā)生變化。

A股的個人投資者比例較高，根據(jù)國外資本市場的歷史經(jīng)驗，經(jīng)過注冊制改革之后，投資門檻也將會變得更高，個人投資者直接參與交易的比例會逐漸降低，更多的轉向通過公募、私募等機構來間接參與資本市場，專業(yè)機構投資者和境外投資者占比持續(xù)提升。

9、更加關注長期價值。

隨著投機炒作的減少、投資者結構的變化，市場將更加關注上市公司的長期價值，而不是短期炒作。在市場的選擇之下，上市公司也將會更加重視科技創(chuàng)新和公司的長期成長。

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