注冊(cè)制是指企業(yè)進(jìn)行股票發(fā)行時(shí)，將各種資料提交給證監(jiān)會(huì)申報(bào)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)提交的資料進(jìn)行審查而不是之前的審核。全面實(shí)行注冊(cè)制有什么影響呢?

1、上市公司數(shù)量迅速增加，直接融資比例持續(xù)提高。

lPO門檻降低，上市效率大大提高，將會(huì)有更多企業(yè)上市融資，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高我國(guó)直接融資的比例。

2、常態(tài)化退市機(jī)制形成。

在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制預(yù)期下，多元化退市標(biāo)準(zhǔn)和常態(tài)化退市機(jī)制正在逐漸形成，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)類公司出清，加快上市公司新陳代謝，形成優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的資源配置能力。

3、將資源配置權(quán)和資產(chǎn)定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。

注冊(cè)制將投資決策的選擇權(quán)交給市場(chǎng)，入口端簡(jiǎn)化手續(xù)，企業(yè)上市效率大幅提升。市場(chǎng)在資源配置中真正發(fā)揮核心作用，市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)趨于合理化、專業(yè)化，有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。

4、中小企業(yè)的高估值難以持續(xù)。

隨著企業(yè)大量上市，以及盈利情況的分化，中小企業(yè)估值普遍較高的現(xiàn)象將難以維持，平均市盈率有望下降，估值將進(jìn)一步分化，大量績(jī)差股可能逐漸淪為“仙股”和“僵尸股”。

5、“打新神話”破滅。

由于新股定價(jià)方式的改變，IPO定價(jià)市場(chǎng)化，企業(yè)可以高估值發(fā)行;同時(shí)，上市企業(yè)的數(shù)量增加，新股的稀缺性不在，破發(fā)將日益常態(tài)化。

6、投機(jī)性炒作的減少。

全面注冊(cè)制之后，漲跌停的限制將擴(kuò)大至20%，股票漲停的難度將大幅提升，過去以連續(xù)漲停板為標(biāo)志的投機(jī)性炒作，將難以繼續(xù)，市場(chǎng)整體的投機(jī)性炒作將明顯減少。

7、投資者有望分享企業(yè)更多的成長(zhǎng)紅利。

一般而言，企業(yè)早期的發(fā)展速度越快，注冊(cè)制之后，企業(yè)可以在更早的發(fā)展階段上市，特別是科技企業(yè)，可以虧損上市，投資者有望分享到更多的成長(zhǎng)紅利。

8、投資者結(jié)構(gòu)有望發(fā)生變化。

A股的個(gè)人投資者比例較高，根據(jù)國(guó)外資本市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過注冊(cè)制改革之后，投資門檻也將會(huì)變得更高，個(gè)人投資者直接參與交易的比例會(huì)逐漸降低，更多的轉(zhuǎn)向通過公募、私募等機(jī)構(gòu)來間接參與資本市場(chǎng)，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和境外投資者占比持續(xù)提升。

9、更加關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值。

隨著投機(jī)炒作的減少、投資者結(jié)構(gòu)的變化，市場(chǎng)將更加關(guān)注上市公司的長(zhǎng)期價(jià)值，而不是短期炒作。在市場(chǎng)的選擇之下，上市公司也將會(huì)更加重視科技創(chuàng)新和公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞： 全面注冊(cè)制 全面注冊(cè)制的影響 資源配