(相關資料圖)

信達證券股份有限公司王舫朝近期對歐陸通進行研究并發(fā)布了研究報告《毛利率提升，業(yè)績有望逐季走高》，本報告對歐陸通給出買入評級，當前股價為75.4元。

歐陸通(300870)
事件：公司發(fā)布23年一季報，實現(xiàn)營收5.19億元，同比-16.36%，歸母凈利潤173萬元，同比扭虧。
點評：
收入同比負增或因為年初我國疫情剛過峰影響出貨，以及全球經濟不振帶來電源適配器和其它充電工具等消費級電源增速下滑。凈利潤扭虧，凈利率0.25%，費用總額1.05億元，管理費用2927萬元，較去年同期減少2313萬元，系股權激勵費用減少所致；財務費用增加802萬元，美元匯率下降帶匯兌損失；研發(fā)費用4968萬元，同比增長但環(huán)比呈現(xiàn)下降態(tài)勢，整體費用額趨穩(wěn)。
毛利率19.48%，yoy+5.9pct，基本回到2021年原材料價格上漲之前水平。我們認為伴隨服務器電源需求旺盛、充電樁電源模塊批量供貨，規(guī)模效應下公司毛利率水平有望持續(xù)提升。
公司深耕電源主業(yè)，我們認為，未來適配器電源基本盤增速有望超越行業(yè)，服務器電源有望高速發(fā)展。在新能源領域推出可應用于充換電設施的充電模塊產品，堅持技術領先，在高研發(fā)投入期后，2023年公司業(yè)績有望進入兌現(xiàn)期。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-25年歸母凈利潤分別為1.83億元、2.91億元、4.49億元，同比分別+102.5%、+59.7%、+54.1%。公司產品技術領先，擴產能，投研發(fā)，精效益，隨著高毛利率產品放量帶來規(guī)模效應，有望迎來收入增長和毛利率提升的“雙擊”。長期看好公司服務器電源的拓展能力，充電樁高功率電源模塊的市場潛力，維持對公司的“買入”評級。
風險因素：疫情影響海外工廠，原材料價格劇烈波動，匯率風險，下游市場拓展、服務器客戶拓展、其他電源業(yè)務增長不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，信達證券王舫朝研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為38.42%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.83億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為42.12。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為103.0。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，歐陸通（300870）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞：