豬價陰跌不止，上市豬企的業(yè)績“狠受傷”。

4月23日晚間，天邦食品（002124.SZ）披露業(yè)績預告修正公告，預計2022年凈利潤4.5億元～5.5億元，此前預計凈利潤9.5億元～11.5億元。導致天邦食品業(yè)績下修的是資產(chǎn)減值，公司對2022年12月31日的生物資產(chǎn)重新測算計提減值，重新測算后的生物資產(chǎn)減值合計約6.18億元。

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此前，新希望也大幅下修了業(yè)績，由虧損4.1億～6.1億下修為虧損13.5億～15.5億，虧損金額增加近10億元，下修原因同樣為生物資產(chǎn)超出原有預期外部分的減值進行計提。

在豬價持續(xù)下行、生豬疫情流行的大背景下，一季度無疑是上市豬企的“寒冬”，不僅銷售端越賣越虧，存貨跌價吞噬了2022年凈利潤。隨著四月進入尾聲，眼下豬板塊的年報與一季報基本基本都未披露，各家豬企的養(yǎng)殖成本成為市場關注的焦點。

天邦食品下修業(yè)績，去年少賺6億元

今年春節(jié)后生豬價格持續(xù)下跌是導致豬企頻頻下修業(yè)績的主因。中國養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，4月24日全國生豬（外三元）報14.42元/公斤，較年內(nèi)最高點16.55元/公斤（1月23日）累計回撤12.87%。三月上旬起，豬價單邊下行，由接近16元/公斤一路跌破14/公斤，經(jīng)歷連續(xù)40天的下跌后，養(yǎng)殖戶情緒多少有點崩壞。

天邦食品原預計公司2022年最多可掙11.5億元，業(yè)績同比扭虧，受豬價下跌擾動，凈利潤上限預計跌至5.5億元，少賺了6億元。截止4月24日午盤，天邦食品股價跌2.14%，報5.5元。

公司稱，由于2023年一季度生豬市場行情及北方地區(qū)疫病情況發(fā)生了較大變化，生豬實際市場價格與此前公司以生豬期貨價格為參考依據(jù)所做的預計有一定程度差異，且一季度山東、河北等北方區(qū)域生豬疫病影響程度也超出了行業(yè)的預期，公司2022年末部分消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)產(chǎn)生了在資產(chǎn)負債表日超出原有預期的減值。

上市豬企財報中，消耗性生物資產(chǎn)主要指商品豬，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)主要指母豬，前者主要用于出欄銷售形成創(chuàng)收，后者用于生小豬。經(jīng)天邦食品重新測算后的生物資產(chǎn)減值合計約6.18億元，其中消耗性生物資產(chǎn)計提減值4.4億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計提減值1.78億元。

上市豬企年報未披露之際，業(yè)績下修公告實際上也反映出豬企商品豬與母豬的存欄情況。新希望的業(yè)績下修公告顯示，公司對2022年12月31日的生物資產(chǎn)超出原有預期外部分的減值進行計提，共計約12.35億元，其中消耗性生物資產(chǎn)增加計提減值4.88億元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)增加計提減值7.47億元，意味著新希望的母豬存欄量或大于商品豬。

新希望在近期一次機構調(diào)研中表示，2022年12月下旬，行業(yè)受到疫病的影響加大，導致感染率升高，而因為2023年第一季度疫病的影響，北方區(qū)域母豬生產(chǎn)效率也受到影響，比如窩均斷奶數(shù)量等。

豬價二季度能否觸底反彈

自今年1月份以來，養(yǎng)殖端已虧損近5個月，且虧損幅度持續(xù)加深，虧損的持續(xù)時間越長，行業(yè)現(xiàn)金流面臨挑戰(zhàn)越大。上市豬企的現(xiàn)金流再度吃緊，新希望、天邦食品、溫氏股份（300498.SZ）頭部上市豬企1~3月加速出欄，賣豬換取現(xiàn)金。

但在養(yǎng)殖成本危機的背景下，豬板塊遭到資金冷落。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，上市豬企股價表現(xiàn)分化顯著，25只股平均漲幅為1.9%，跑數(shù)主要股指。掙扎在退市邊緣的正邦科技（002157.SZ）深跌32.15%，金新農(nóng)（002548.SZ）、傲農(nóng)生物（603363.SH）等多只豬股跌超10%；新五豐（600975.SH）、巨星農(nóng)牧（603477.SH）成為資金博弈對象，分別上漲67.93%、31.32%。

伴隨4月份已進入尾聲，五一小長假即將開啟，往后看還有端午節(jié)日，豬肉消費能否逐漸回升關系到二季度生豬價格的走勢，也成為了近期市場關注焦點。

4月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總農(nóng)藝師、發(fā)展規(guī)劃司司長曾衍德表示，當前正值豬肉消費淡季，由于前期一些養(yǎng)殖場戶壓欄惜售，豬肉產(chǎn)量還在增加，生豬價格持續(xù)低位運行，一些養(yǎng)殖場戶出現(xiàn)階段性虧損。綜合判斷，生豬養(yǎng)殖有望在二季度末實現(xiàn)扭虧為盈。

某農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖分析師對第一財經(jīng)記者表示，由于養(yǎng)殖端現(xiàn)金流吃緊狀，可能導致由于養(yǎng)殖戶在短期看不到價格反轉(zhuǎn)希望的情況下，為緩解現(xiàn)金流壓力大量拋售，進而對豬肉現(xiàn)貨價格再次造成明顯沖擊。另一種可能是豬價長時間下跌后，養(yǎng)殖戶看漲情緒濃厚。

“正如豬板塊二級市場表現(xiàn)，市場對豬肉現(xiàn)貨價格走勢分歧巨大，主要系供需、消費、疫病等多方面都不太明朗。目前看，豬肉現(xiàn)貨和期貨價格都進入了震蕩走勢，供應壓力釋放或已進入尾聲，疊加官方表態(tài)豬價具備托底基礎，我們認為二季度豬價下跌空間有限，隨著消費逐步復蘇，價格有望企穩(wěn)抬頭?！鼻笆龇治鰩熣f。

再看供給端，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于去產(chǎn)能階段。根據(jù)3月涌益咨詢、農(nóng)業(yè)部、鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄環(huán)比分別下降1.95%、下降0.9%、下降0.28%，延續(xù)今年以來的下降趨勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)推演，能繁母豬存欄量在2022年4月達到最低點，以生豬生長周期推算，對應今年3、4月生豬出欄量會處于本輪周期最低水平。但從實際情況來看，3~4月全行業(yè)持續(xù)虧損，豬價也未有起色。

根據(jù)披露安排，上市豬企的年報與一季報將在本周下半段發(fā)布，第一財經(jīng)將持續(xù)關注上市豬企一季度養(yǎng)殖成本、存貨變化。

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