CME數(shù)據(jù)顯示，議息會議后市場認為11月加息50個bp的概率為35.5%，75個bp的概率為64.5%;全年利率目標區(qū)間為4.25%-4.5%的概率最大。較上次會議后數(shù)據(jù)而言，市場與美聯(lián)儲的分歧逐步縮窄，全年利率預(yù)測處于同一區(qū)間。從僅剩的2個加息窗口來看，未來仍有100個bp的缺口，考慮到美聯(lián)儲明確通脹優(yōu)于就業(yè)的態(tài)度、通脹數(shù)據(jù)不會出現(xiàn)大幅改善，9月美聯(lián)儲加息力度大概率維持在50個bp。

本次會議整體維持了美聯(lián)儲自JH會議以來的鷹派作風(fēng)，我們認為旨在保證其對通脹預(yù)期的穩(wěn)定。目前根據(jù)點陣圖，預(yù)計未來還有100bp-125bp的加息空間，但時間窗口所剩無幾。因此，若此后的數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)較大波動，美聯(lián)儲未來或?qū)⒕S持75bp的加息幅度。此外，從縮表的進程和規(guī)模來看，縮表傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟尚需時日。主要是ON RRP賬戶仍有一定規(guī)模，且NBFI類機構(gòu)在美債拍賣市場中的份額較大。因此縮表的影響有待進一步觀察。

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