美國聯邦儲備委員會準備縮減債券購買計劃的規(guī)模，因此股市可能很快就會下跌。不過，痛苦可能不會太嚴重，因為投資者普遍預計美聯儲會這么做。

2013年5月的情形與此不同，當時的美聯儲主席本·伯南克告訴國會，如果經濟狀況持續(xù)改善，而且政策制定者相信這種情況會持續(xù)下去，美聯儲可以縮減購買規(guī)模。債券收益率飆升，標準普爾500指數連續(xù)5天下跌5%，這就是所謂的“縮減恐慌”(Taper Tantrum)。

隨著債券收益率上升，股市的吸引力相對下降，尤其是因為央行暗示其將減少對市場和經濟的支持。美聯儲最終在那年12月宣布減少購買。

這一次，投資者已經預期美聯儲將縮減購債規(guī)模。中央銀行已經在幾個場合傳達了貨幣政策的變化。高盛的一項調查顯示，政府債券交易商預計，到2023年初美聯儲的月度債券購買規(guī)模將從目前的1200億美元降至零。

股票的估值方式已經讓更高的債券收益率顯得合情合理。高盛的數據顯示，標普500指數的股票風險溢價——該指數平均成份股的收益和股息回報率減去10年期美國國債收益率——目前約為6個百分點。這個數字代表的是相對于投資者要求投資于股票的安全債券的額外回報。

這一數字高于2010年以來經常出現的低于6%的水平，這意味著即使債券收益率走高，縮小了股票風險溢價，股票仍將提供相對強勁的歷史回報。高盛首席美國股票策略師大衛(wèi)•科斯汀寫道:“市場參與者似乎意識到了緊縮。與歷史水平相比，股票風險溢價仍然很高。”

其他人也認為，市場正在消化美聯儲縮減購債規(guī)模的預期。Glenmede私人財富投資總監(jiān)Jason Pride寫道:"有序且透明地取消寬松貨幣政策不應造成破壞性影響，尤其是如果這是對基礎經濟改善的反應。"

至少，投資者應該監(jiān)控美聯儲從債券市場撤出多少資金，以及撤出的速度。美聯儲正在縮減購債規(guī)模的簡單消息引發(fā)的大幅拋售還遠未確定。

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