近期上市的多只ETF(交易型開放式指數(shù)基金)前十大持有人中，出現(xiàn)了保險公司和企業(yè)年金、職業(yè)年金等機構(gòu)投資者的身影。

事實上，今年以來，險資持續(xù)借道ETF，加大對A股市場的布局力度。同時，險資結(jié)合自身特點，加大布局寬基ETF、紅利ETF等產(chǎn)品的力度。業(yè)內(nèi)人士認為，對于長期資金而言，市場低位震蕩正是長線布局的窗口期，通過買入ETF對基金的成份股進行布局，也可有效分散風(fēng)險。險資等機構(gòu)投資者持續(xù)加大布局力度，也發(fā)揮了穩(wěn)定市場預(yù)期的作用。

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持續(xù)加大布局

青睞紅利產(chǎn)品

9月20日，新華中證紅利低波動ETF上市，根據(jù)該基金的上市交易公告書，截至9月11日，前十名基金份額持有人中，前三名皆為險資機構(gòu)，合計持有該基金的份額約16.44%。

同樣于9月20日上市的招商滬深300ETF，截至9月11日，前十名基金份額持有人中，出現(xiàn)了多個企業(yè)年金和職業(yè)年金的身影，這些企業(yè)年金和職業(yè)年金持有人合計持有份額占基金總份額的17.24%。

事實上，今年以來，保險資金和養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者持續(xù)加大對ETF的布局力度。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，險資共持有ETF約867.6億份，較去年底增加了約329.9億份。

上交所近日發(fā)布的《ETF投資交易白皮書(2024年上半年)》顯示，今年上半年，以紅利ETF為代表的策略ETF獲得投資者青睞，總規(guī)模超700億元、機構(gòu)持倉占比過半。其中，滬市紅利主題ETF規(guī)模同比增長超56%至567億元，成交活躍度也顯著提高，成交額增幅超120%。

其中，保險資金持續(xù)增配紅利類產(chǎn)品，紅利低波ETF、紅利ETF等頭部產(chǎn)品的2024年二季度前十大持有人中均出現(xiàn)了保險機構(gòu)的身影。以華泰柏瑞紅利低波動ETF為例，其機構(gòu)持倉占比從2023年末的82.81%增長至今年6月底的88.23%，機構(gòu)持倉進一步集中。截至6月底，該基金的前十大持有人中險資就占了七席，包含了大家人壽、平安人壽、太平人壽、泰康人壽等多家險企旗下的產(chǎn)品賬戶或自有資金。

捕捉低估值機會

看重長期收益

業(yè)內(nèi)人士認為，險資持續(xù)加大對ETF的布局，既是看好我國權(quán)益市場未來發(fā)展的體現(xiàn)，也包含了其對當前入市時點的判斷。展望未來，險資或?qū)⑦M一步加大對ETF的布局力度。

天相投顧基金評價中心表示，保險公司和年金等機構(gòu)投資者關(guān)注資產(chǎn)的長期收益、穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。我國股市已經(jīng)歷了較長時間的下跌調(diào)整，長期配置價值顯現(xiàn)，且監(jiān)管鼓勵上市公司分紅，滬深300指數(shù)2023年股息率已突破3%，使其具備了較強的吸引力。

國壽資產(chǎn)有關(guān)人士認為，我國經(jīng)濟增長模式已由高速增長階段逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長5.0%，隨著跨周期、逆周期宏觀政策發(fā)力，我國經(jīng)濟發(fā)展中的有利條件和支撐因素進一步夯實。總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為A股提供了良好的長期投資價值。具體到A股市場，拉長周期來看，目前A股具有較高的投資性價比。一方面，經(jīng)濟邊際修復(fù)、庫存周期有望從被動去庫進入主動補庫周期，這些因素將帶動上市公司盈利逐漸改善。另一方面，從估值來看，目前上證指數(shù)市盈率和萬得全A市盈率處于歷史分位區(qū)間的底部。從國際比較來看，無論是和歐美等發(fā)達國家市場相比還是和印度、印尼等新興市場相比，A股價值都嚴重被低估。

“險資和年金等資金的顯著特點在于強調(diào)資金的安全性和穩(wěn)定性，以及對長期投資的偏重，這進而決定了它們在風(fēng)險管理上通常采取更為審慎的態(tài)度。與此同時，這類資金還需兼顧流動性和收益性，以確保其既能履行保險合同所承諾的保障責任，又能靈活應(yīng)對負債端潛在的即時賠付需求。ETF能夠分散個股帶來的不確定性風(fēng)險，能為長期投資提供更加穩(wěn)定的回報預(yù)期。同時，ETF的交易屬性也契合了險資對流動性的要求。因此，布局ETF是險資和年金這類資金基于其資金特性和投資目標進行的合理選擇。”晨星(中國)基金研究中心分析師崔悅對《證券日報》記者分析稱。

天相投顧基金評價中心認為，保險公司和年金選擇布局ETF，尤其是滬深300等ETF產(chǎn)品，還有幾方面原因，一是長期穩(wěn)定回報，滬深300等指數(shù)成份股多為市場中的龍頭企業(yè)，盈利能力強，具有較高且持續(xù)的分紅能力，這契合保險公司和年金資金的長期穩(wěn)健增值需求;二是當前低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固定收益類資產(chǎn)如國債收益率下降，權(quán)益市場中高分紅的標的成為替代選擇，而布局高分紅和低波動的指數(shù)ETF，可以為保險公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和資本增值潛力。此外，ETF的管理費用等成本也較低。

在市場整體震蕩走低的階段，保險資金持續(xù)加大ETF投資，對此，天相投顧基金評價中心認為，主要或出于三方面原因，一是逆向投資，保險資金具有長期投資的屬性，通常傾向于在市場低位時加大布局，捕捉低估值機會，看好長期收益;二是股債再平衡策略，在震蕩市場中，保險資金可能通過再平衡策略，增加ETF投資，調(diào)整權(quán)益與固定收益類資產(chǎn)的比重，從而優(yōu)化資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險結(jié)構(gòu);三是現(xiàn)金流管理，ETF的高流動性使其在保險公司資金管理中具備重要意義，能夠更好地匹配資金流動需求，尤其是在負債端存在較高流動性要求時，ETF的靈活性優(yōu)勢明顯。

近期，作為全市場重要寬基ETF，首批中證A500ETF獲得各路資金的高度關(guān)注。嘉實中證A500ETF、摩根中證A500ETF、景順長城中證A500ETF以及南方中證A500ETF紛紛宣布提前結(jié)束募集。多家基金公司相關(guān)負責人認為，A股在經(jīng)歷前期調(diào)整之后，各行業(yè)龍頭公司的估值已經(jīng)處于歷史較低水平，是投資者把握行業(yè)龍頭投資機遇的良好時機窗口，結(jié)合上市公司后續(xù)可能出現(xiàn)的盈利能力改善與降息周期來看，未來險資等更多資金有望通過寬基ETF流入市場。

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