中國石油、中國石化、中國鋁業(yè)、中國人壽、上海石油化工股份等5家國有控股企業(yè)公司發(fā)布公告稱，申請自愿將其美國存托股份從紐交所退市，受到市場關注。

相關各方表示，5家企業(yè)宣布自美退市，是從自身實際和商業(yè)角度考慮，不會對中概股、對中美兩個資本市場構成大的影響或沖擊，更不意味著主動謀求金融“脫鉤”，不必過度解讀。

企業(yè)自愿退市合理合規(guī)

5家企業(yè)都為大型藍籌企業(yè)，多于本世紀初赴美上市。當時國內(nèi)資本市場承載力有限，赴美上市融資，對于企業(yè)利用外資、提高公司治理水平、“走出去”深度融入全球市場等方面發(fā)揮了積極作用。上市以來，5家企業(yè)嚴格遵守美國市場規(guī)則和監(jiān)管要求，也很好地回饋了美國市場和投資者。

近20年間，相關情況發(fā)生了大變化。5家企業(yè)多數(shù)股份在內(nèi)地A股和香港H股上市，僅有少量基于H股的美國存托股份(ADS)在紐交所掛牌，占總股數(shù)不足1%，合計市值不足100億元人民幣。

相關投行人士告訴記者，這些企業(yè)上市以來一直承擔較高的維護成本，作為中國國企還面臨日趨復雜的監(jiān)管要求。隨著內(nèi)地和香港資本市場功能日益完善，繼續(xù)留美上市已不“劃算”。5家企業(yè)預計近期將ADS從紐交所摘牌，達到一定條件后從美國證監(jiān)會撤銷注冊，符合美國市場規(guī)則。ADS可以出售或者轉(zhuǎn)回H股繼續(xù)交易，國際投資者合法權益不會受損。

業(yè)內(nèi)人士表示，啟動自美退市計劃，不影響5家企業(yè)繼續(xù)利用境內(nèi)外資本市場融資發(fā)展，也不影響其財務狀況。預計其A股和港股的股價表現(xiàn)短期可能受到一定擾動，但中長期走勢受到公司良好基本面的支撐，不會產(chǎn)生影響。

不會引發(fā)所謂“退市潮”

有人擔心，這5家企業(yè)自美退市，會引發(fā)后續(xù)中概股“退市潮”。此擔心大可不必。

8月12日，證監(jiān)會相關部門負責人強調(diào)，上市和退市都屬于資本市場常態(tài)，尊重企業(yè)根據(jù)自身實際情況、按照境外上市地規(guī)則作出的決定。實際上，這5家企業(yè)有較大特殊性，并不能代表200多家在美中概股企業(yè)的一般情況。

記者了解到，大部分中概股企業(yè)主動退市的條件和意愿不足。一方面，大部分在美中概股企業(yè)仍以美國為主上市地或唯一上市地，多數(shù)或全部股份在美上市。除非進行私有化，或者有其他可以承接全部股份的上市地，企業(yè)基于正常商業(yè)考慮一般不會主動退市。

另一方面，美國市場在支持科技創(chuàng)新型、初創(chuàng)型企業(yè)上有優(yōu)勢，對部分企業(yè)融資發(fā)展有較強吸引力。長期以來，中概股赴美上市實現(xiàn)了中國企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)及國際投資者多方共贏，具有積極意義。

近年來，有一些在美中概股選擇在香港第二上市、雙重主要上市，或分拆在A股上市。相關人士認為，相當一部分在美中概股并不具備這樣做的條件。而做出此類安排的企業(yè)，已借此解決了拓寬融資渠道、提升風險防控能力、經(jīng)營地與上市地分離等問題，沒有必要主動自美退市。

對A股市場影響有限

針對投資者關心的對A股市場的影響，業(yè)內(nèi)人士指出，5家企業(yè)宣布自美退市對A股市場影響不大，不會對A股市場產(chǎn)生“抽血”效應。

5家企業(yè)均在A股、H股、美股三地上市，并且在美上市證券市值占比較小，A股或H股是其主上市地。同時，5家企業(yè)ADS是以H股為基礎證券發(fā)行的，自美退市后可直接轉(zhuǎn)換為港股交易，不涉及ADS回購，也不涉及同步在A股或港股融資問題。

同時，5家企業(yè)股價表現(xiàn)對A股市場整體運行的直接影響較小。即使受短期情緒影響，5家企業(yè)的股價出現(xiàn)一定波動，也不會對股指運行帶來長期大影響。

今年以來，A股市場先后經(jīng)受住地緣政治、疫情反復等多重沖擊，總體保持相對穩(wěn)健運行的態(tài)勢。當前，國內(nèi)經(jīng)濟基本面邊際改善，政策面持續(xù)向好，流動性環(huán)境合理充裕，加上A股自身估值水平不高，市場穩(wěn)定運行具備諸多有利條件。5家企業(yè)自美退市可能對投資者情緒有一定的短期擾動，但不會改變A股市場中長期向好的趨勢。

堅定支持企業(yè)依法依規(guī)境外上市

我國擴大高水平開放的決心不會變，開放的大門只會越開越大。權威人士認為，中國正著力構建雙循環(huán)新發(fā)展格局，積極融入全球市場，不會主動謀求金融“脫鉤”。

近年來，個別境外市場將金融監(jiān)管政治化、工具化，頻繁制造事端打壓外國公司，確實可能影響部分中國企業(yè)上市意愿，但中國企業(yè)積極開拓、擁抱世界是更大趨勢。近期一些企業(yè)通過互聯(lián)互通機制到瑞士等歐洲市場上市，就是很好的例證。

我國監(jiān)管部門近期多次強調(diào)，堅定支持企業(yè)根據(jù)自身意愿選擇上市地，加快健全境外上市相關規(guī)則制度，積極推進跨境審計監(jiān)管合作磋商，旨在營造清晰、明確、友好的制度環(huán)境，支持企業(yè)根據(jù)自身實際情況，依法依規(guī)到包括美國在內(nèi)的境外市場上市。這是用制度的確定性對沖外部環(huán)境的不確定性，充分體現(xiàn)我國堅持規(guī)范和發(fā)展并重，推進資本市場進一步擴大制度型開放的堅定決心。

在日臻完善的制度保駕護航下，中國企業(yè)一定能夠繼續(xù)用好本土和海外兩個市場實現(xiàn)更大發(fā)展，全球投資者能夠通過投資中國企業(yè)分享更多“中國紅利”。

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