食品飲料行業(yè)在近期有較強(qiáng)勢(shì)反彈，截止周四本周港股必需性消費(fèi)指數(shù)上漲約2.6%，政府經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，讓市場(chǎng)看到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，消費(fèi)市場(chǎng)刺激政策即將更多出臺(tái)的展望，如消費(fèi)券、稅收抵扣等促進(jìn)終端消費(fèi)政策，配合年關(guān)將至帶來(lái)季節(jié)性利好。

隨著春節(jié)臨近，酒類(lèi)將迎來(lái)傳統(tǒng)的需求旺季，在消費(fèi)升級(jí)主題下，釀酒業(yè)的突圍當(dāng)然離不開(kāi)「高端化」，相比高端白酒在行業(yè)中已經(jīng)具有良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，啤酒行業(yè)的高端化競(jìng)爭(zhēng)則更加白熱化，甚至將整個(gè)啤酒消費(fèi)市場(chǎng)推向了新的發(fā)展階段。

來(lái)自路透的數(shù)據(jù)，百威英博以45%的市場(chǎng)份額主導(dǎo)著中國(guó)的高端啤酒市場(chǎng)，青島啤酒以15%的市場(chǎng)份額位居第二，而荷蘭喜力和丹麥嘉士伯的市場(chǎng)份額分別是7.5%和6.1%，但有更多的國(guó)內(nèi)品牌份額正在提升。

近幾年，本土啤酒龍頭企業(yè)基本完成了高端化的轉(zhuǎn)變，目前高端的生啤產(chǎn)品消費(fèi)僅占中國(guó)整體啤酒市場(chǎng)的5%，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年高端啤酒將占到中國(guó)啤酒年產(chǎn)量的四分之一，整體啤酒消費(fèi)量有望于未來(lái)數(shù)年以每年5%的速度增長(zhǎng)。青島啤酒和華潤(rùn)雪花啤酒互為強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，向高端化的成長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)國(guó)際品牌，相應(yīng)看好的是其利潤(rùn)增長(zhǎng)前景。

對(duì)于在行業(yè)中市盈率普遍偏低的乳制品而言，第四季度也屬于傳統(tǒng)的旺季，雖然原奶價(jià)格在11月中旬重新上漲，擠壓上游原奶行業(yè)利潤(rùn)空間，但據(jù)行業(yè)人士，下游乳企可以通過(guò)提高銷(xiāo)量、調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多重渠道調(diào)節(jié)自身利潤(rùn)空間，所以乳品公司的毛利率相對(duì)保持穩(wěn)定。

行業(yè)最新數(shù)據(jù)顯示2021年前三季度乳制品企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3499.8億元，同比增長(zhǎng)10.5%。對(duì)于企業(yè)而言，滿(mǎn)足不同層級(jí)消費(fèi)者的多元化需求成為突破點(diǎn)，其中就包括高端有機(jī)奶和低溫奶兩條賽道，擁有多產(chǎn)品組合的蒙牛和伊利繼續(xù)保持行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率更高的伊利更具盈利能力，而蒙牛的業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t更加突出，所以更具有后勁可期。

ATFX指出，對(duì)整個(gè)食品飲料行業(yè)而言，上半年行業(yè)業(yè)績(jī)普遍不佳，利潤(rùn)承壓部分原因在于包裝和原材料成本增加，但從第三季度開(kāi)始已經(jīng)迎來(lái)了行業(yè)格局的改變，而且處于提價(jià)的大環(huán)境中，行情還沒(méi)有真正得到催化，市場(chǎng)普遍對(duì)明年消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)持樂(lè)觀，尤其是一季度有春節(jié)因素的拉動(dòng)，但也留意個(gè)別地區(qū)疫情時(shí)有反復(fù)可能限制出行和消費(fèi)的意愿，而且樂(lè)觀預(yù)期經(jīng)過(guò)發(fā)酵之后，可能在政策落地之前已經(jīng)率先貢獻(xiàn)漲幅，所以在當(dāng)前的氛圍下具備布局跨年行情的邏輯。

關(guān)鍵詞： 傳統(tǒng) 需求 旺季 消費(fèi)升級(jí)