投資者怎么購買對沖基金?
1.通過私募顧問預(yù)訂認購額度。因為目前小型對沖基金還不是特別廣泛,屬于稀缺產(chǎn)品,投資者需要提前預(yù)約和爭取才能買到。
2.額度確定后,投資者將在私募顧問的指導(dǎo)下,通過柜臺或網(wǎng)上銀行將足夠的認購款匯入信托公司的指定賬戶。
3.匯款成功后,客戶應(yīng)妥善保管匯款憑證,并將憑證或電子匯款單截圖傳真給私募顧問。
4.私募顧問在收到客戶的匯款憑證后,會立即向信托公司查詢資金是否到賬。在到賬的前提下投資者要在私募顧問的指導(dǎo)下簽訂合同。
5.投資人簽約后,交給私募顧問。私募顧問會將合同發(fā)給信托公司簽訂,之后信托公司會將合同和份額確認函交給私募顧問,然后發(fā)給投資人。至此,整個購買過程就結(jié)束了,信托計劃正式成立。關(guān)于信托公司是做什么請查看贏家財富網(wǎng)的介紹。
基差巨幅收斂對對沖基金的影響?
基差(basis),大多數(shù)的定義:基差=現(xiàn)貨價格—期貨價格(也有少部分書籍是反過來減的)。
對沖:(hedge),可以簡單理解為通過相反持有期貨合約來鎖定現(xiàn)貨合約的風(fēng)險。
要從理論上搞清楚基差和對沖基金關(guān)系,首先我們定義幾個符號,方便討論。
S:現(xiàn)貨價格
F:期貨價格
t:到t期時點
所以,
S_0:今天的現(xiàn)貨價格
S_t:t時期的現(xiàn)貨價格
F_0,F(xiàn)_t 表示目前的期貨價格和到T時期的期貨價格。
接下來不考慮對沖基金的交易成本,考慮空頭對沖策略。對沖基金的理論利潤就來自于兩部分:1.持有的現(xiàn)貨多頭的收益;2.持有的期貨空頭的收益。
對沖基金利潤R=(S_t—S_0)+(F_0—F_t)
正常持有期貨合約到期的情況,期貨價格和現(xiàn)貨價格是相同的,但是對沖基金一般考慮的都是到期前的問題,那這里就假設(shè)合約都是沒有持有到期的,接下來考慮基差的問題。還記得前面基差的定義嗎?基差(basis)=現(xiàn)貨價格—期貨價格,所以
初始基差undefined:b_0=S_0—F_0
t時基差:b_t=S_t—F_t
結(jié)合上面對沖基金的利潤公式
R=(S_t—S_0)+(F_0—F_t)代入化簡
R=b_t—b_0undefined
通過理論推演可以發(fā)現(xiàn),對沖基金利潤似乎就是t時基差減買入時的基差,但實際對沖基金的操作過程是有偏差的,我們以大盤指數(shù)undefined為例,對沖基金經(jīng)理在優(yōu)選自己的股票組合時和大盤本身的成分股undefined是不完全重合的,所以t時期實際的現(xiàn)貨價格并不是S_t,如果跑贏指數(shù),那就可以獲得我們所謂的alpha收益,所以對沖基金的利潤可以進一步表述為:R=(b_t—b_0)+alpha
b_0是確定的,不確定的是b_t和alpha,所以對沖基金的選擇,一是要看對沖基金經(jīng)理的超額收益水平,一般參考歷史業(yè)績了;二是看目前的基差情況,基差收斂undefined,即b_0很小,此時進入成本小,那未來獲利可能越大,基差擴大,則此時進入成本比較高。
而對于持有對沖基金的人來說,基差收斂,表現(xiàn)為基金凈值undefined的下降。如2017的基差迅速收斂,導(dǎo)致對沖基金凈值的大幅下滑。
總體上來說,對沖基金是相對穩(wěn)健的產(chǎn)品,在銀行和金融機構(gòu)undefined的風(fēng)險評級中一般列為R3中風(fēng)險的產(chǎn)品,但是對沖基金目前做的比較好的都是私募類公司,如壹心對沖,明汯對沖,誠奇對沖undefined,九昆等公司,門檻要求比較高,合格投資者undefined評估做了才能買對應(yīng)的產(chǎn)品。
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