投資者怎么購(gòu)買對(duì)沖基金?

1.通過私募顧問預(yù)訂認(rèn)購(gòu)額度。因?yàn)槟壳靶⌒蛯?duì)沖基金還不是特別廣泛，屬于稀缺產(chǎn)品，投資者需要提前預(yù)約和爭(zhēng)取才能買到。

2.額度確定后，投資者將在私募顧問的指導(dǎo)下，通過柜臺(tái)或網(wǎng)上銀行將足夠的認(rèn)購(gòu)款匯入信托公司的指定賬戶。

3.匯款成功后，客戶應(yīng)妥善保管匯款憑證，并將憑證或電子匯款單截圖傳真給私募顧問。

4.私募顧問在收到客戶的匯款憑證后，會(huì)立即向信托公司查詢資金是否到賬。在到賬的前提下投資者要在私募顧問的指導(dǎo)下簽訂合同。

5.投資人簽約后，交給私募顧問。私募顧問會(huì)將合同發(fā)給信托公司簽訂，之后信托公司會(huì)將合同和份額確認(rèn)函交給私募顧問，然后發(fā)給投資人。至此，整個(gè)購(gòu)買過程就結(jié)束了，信托計(jì)劃正式成立。關(guān)于信托公司是做什么請(qǐng)查看贏家財(cái)富網(wǎng)的介紹。

基差巨幅收斂對(duì)對(duì)沖基金的影響?

基差(basis)，大多數(shù)的定義：基差=現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格(也有少部分書籍是反過來(lái)減的)。

對(duì)沖：(hedge)，可以簡(jiǎn)單理解為通過相反持有期貨合約來(lái)鎖定現(xiàn)貨合約的風(fēng)險(xiǎn)。

要從理論上搞清楚基差和對(duì)沖基金關(guān)系，首先我們定義幾個(gè)符號(hào)，方便討論。

S：現(xiàn)貨價(jià)格

F：期貨價(jià)格

t：到t期時(shí)點(diǎn)

所以，

S_0：今天的現(xiàn)貨價(jià)格

S_t：t時(shí)期的現(xiàn)貨價(jià)格

F_0，F(xiàn)_t 表示目前的期貨價(jià)格和到T時(shí)期的期貨價(jià)格。

接下來(lái)不考慮對(duì)沖基金的交易成本，考慮空頭對(duì)沖策略。對(duì)沖基金的理論利潤(rùn)就來(lái)自于兩部分：1.持有的現(xiàn)貨多頭的收益;2.持有的期貨空頭的收益。

對(duì)沖基金利潤(rùn)R=(S_t—S_0)+(F_0—F_t)

正常持有期貨合約到期的情況，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格是相同的，但是對(duì)沖基金一般考慮的都是到期前的問題，那這里就假設(shè)合約都是沒有持有到期的，接下來(lái)考慮基差的問題。還記得前面基差的定義嗎?基差(basis)=現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格，所以

初始基差undefined：b_0=S_0—F_0

t時(shí)基差：b_t=S_t—F_t

結(jié)合上面對(duì)沖基金的利潤(rùn)公式

R=(S_t—S_0)+(F_0—F_t)代入化簡(jiǎn)

R=b_t—b_0undefined

通過理論推演可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)沖基金利潤(rùn)似乎就是t時(shí)基差減買入時(shí)的基差，但實(shí)際對(duì)沖基金的操作過程是有偏差的，我們以大盤指數(shù)undefined為例，對(duì)沖基金經(jīng)理在優(yōu)選自己的股票組合時(shí)和大盤本身的成分股undefined是不完全重合的，所以t時(shí)期實(shí)際的現(xiàn)貨價(jià)格并不是S_t，如果跑贏指數(shù)，那就可以獲得我們所謂的alpha收益，所以對(duì)沖基金的利潤(rùn)可以進(jìn)一步表述為：R=(b_t—b_0)+alpha

b_0是確定的，不確定的是b_t和alpha，所以對(duì)沖基金的選擇，一是要看對(duì)沖基金經(jīng)理的超額收益水平，一般參考?xì)v史業(yè)績(jī)了;二是看目前的基差情況，基差收斂undefined，即b_0很小，此時(shí)進(jìn)入成本小，那未來(lái)獲利可能越大，基差擴(kuò)大，則此時(shí)進(jìn)入成本比較高。

而對(duì)于持有對(duì)沖基金的人來(lái)說，基差收斂，表現(xiàn)為基金凈值undefined的下降。如2017的基差迅速收斂，導(dǎo)致對(duì)沖基金凈值的大幅下滑。

總體上來(lái)說，對(duì)沖基金是相對(duì)穩(wěn)健的產(chǎn)品，在銀行和金融機(jī)構(gòu)undefined的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中一般列為R3中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，但是對(duì)沖基金目前做的比較好的都是私募類公司，如壹心對(duì)沖，明汯對(duì)沖，誠(chéng)奇對(duì)沖undefined，九昆等公司，門檻要求比較高，合格投資者undefined評(píng)估做了才能買對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 購(gòu)買對(duì)沖基金 私募顧問 基差巨幅收斂