北京時間8月26日晚22點，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上進行了10分鐘的講話，在鮑威爾講話過程中，黃金出現(xiàn)多空雙殺，美股崩跌。以下為鮑威爾完整演講稿：

在去年的杰克遜霍爾會議上，我曾討論過廣泛的話題，比如不斷變化的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以及在高度不確定性下實施貨幣政策的挑戰(zhàn)。今天，我的講話將會更簡短，更聚焦，傳達的訊息也更直接。

當(dāng)前，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的重中之重是將通勝降低至2%的目標。物價穩(wěn)定是美聯(lián)儲的職責(zé)所在，也是我們經(jīng)濟的基石。沒有價格穩(wěn)定，經(jīng)濟不再普惠于大眾。特別是，如果沒有價格穩(wěn)定，持久而強勁的勞動力市場狀況也無法惠及所有人。高通脹的負擔(dān)將最沉重地砸在那些最無力承受的人肩上。

恢復(fù)價格穩(wěn)定需要一段時問，這需要強力地運用我們的工具，使需求和供給更好地平衡。降低通貨膨脹可能需要經(jīng)濟增速持續(xù)一段時間低于趨勢。此外，勞動力市場狀況很可能也會有所走軟。雖然利率上升、經(jīng)濟增長放緩和就業(yè)市場疲軟會降低通脹.也會給家庭和企業(yè)帶來一些痛苦，這些都是降低通脹的不幸代價。然而，恢復(fù)價格穩(wěn)定失敗將意味著更大的痛苦。

美國經(jīng)濟增長率從2021年的歷史高水平開始顯著放緩，而去年的增速反映了在疫情衰退后經(jīng)濟重新運行的影響。雖然最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，但在我看來，我們的經(jīng)濟繼續(xù)顯示出強勁的潛在動能。勞動力市場特別強勁，但顯然失衡，對工人的需求大大超過了可用工人的供給。通脹率遠高于2%，并且高通脹繼續(xù)在經(jīng)濟中蔓延。盡管7月份的較低通脹數(shù)據(jù)值得歡迎，但還不足以讓美聯(lián)儲相信通脹正在下降。

我們特意將政策立場調(diào)整到一個足以限制通脹的水平，以使其恢復(fù)到2%。在我們7月份的最近一次會議上，F(xiàn)OMC將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調(diào)至2.25%-2.5%，這是經(jīng)濟預(yù)測摘要(SEP)對聯(lián)邦基金利率長期預(yù)期水平的估計區(qū)間。在目前的情況下，通脹水平遠高于2%，且就業(yè)市場極度緊張，這一長期中性預(yù)期水平“不是讓美聯(lián)儲停止或暫停行動的位置”。

7月份上調(diào)利率目標區(qū)間是因為在多次會議中第二次加息75個基點.我當(dāng)時說，下次會議時再來一次不尋常的大幅加息可能是合適的?，F(xiàn)在休會期大約已經(jīng)過了一半。我們9月加息規(guī)模取決于“整體”數(shù)據(jù)。在某種程度上，隨著政策立場進一步收緊，放慢加息步伐將是適當(dāng)?shù)摹?/p>

恢復(fù)物價穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)要求我們采取限制性政策。歷史告誡我們不要“過早”放松政策。委員會成員6月SEP顯示，到2023年底，聯(lián)邦基金利率中值略低于4%，與會者將在9月的會議上更新他們的預(yù)測。

美聯(lián)儲的貨幣政策審議和決策，建立在我們從1970年代和1980年代高且不穩(wěn)定的通脹，以及從過去四分之一個世紀低且穩(wěn)定的通脹中了解到的通脹動態(tài)、具體而言，我們吸取到三點重要的教訓(xùn)。

第一點教訓(xùn)是，央行能夠而且應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起實現(xiàn)低且穩(wěn)定的通脹的責(zé)任。央行政策制定者乃至其他人居然在這兩個方面躊躇不前，現(xiàn)在看來可能很奇怪，但正如前主席本•伯南克所指出的那樣，在大通脹期間這兩項主張都受到了廣泛質(zhì)疑。今天，我們認為這兩問題已有定論。我們實現(xiàn)價格穩(wěn)定的責(zé)任是無條件的。誠然，目前的高通脹是一種全球現(xiàn)象，世界上許多經(jīng)濟體面臨的通脹與美國本土一樣高甚至更高。在我看來，美國目前的高通脹確實也是需求強勁和供給受限的產(chǎn)物，而美聯(lián)儲的工具主要是針對總需求發(fā)揮作用。這一切都沒有削弱美聯(lián)儲執(zhí)行國會賦予我們的實現(xiàn)價格穩(wěn)定任務(wù)的責(zé)任。在調(diào)節(jié)需求使之與供給更加匹配方面，我們顯然還有工作要做，我們致力于完成這項工作。

第二點教訓(xùn)是，公眾對未來通脹的預(yù)期會在設(shè)定一段時間內(nèi)的通脹路徑中發(fā)揮重要作用。今天，從很多指標來看，長期通脹預(yù)期似乎仍然保持錨定。對家庭、企業(yè)和預(yù)測人士的調(diào)杳，以及基于市場的指標，都大致符合這一結(jié)論。但這并不是自滿的理由，因為通脹遠超我們的目標已經(jīng)有一段時間了。

如果公眾預(yù)期通脹將在一段時間內(nèi)保持低且穩(wěn)定，那么，在沒有重大沖擊的前提下，它很可能會保持在該水平。不幸的是，對高且不穩(wěn)定的通脹的預(yù)期也是如此。在1970年代、隨著通脹的攀升.對高通脹的預(yù)期在家庭和企業(yè)的經(jīng)濟決策中變得根深蒂固。通脹越高，人們就越預(yù)期它保持在高位，并將這種信念納入薪資和定價決定。正如前主席保羅-沃爾克在1979年大通脹頂峰時期所說的那樣：

“通脹的部分成因在于它自身，所以要讓經(jīng)濟回歸一個更穩(wěn)定、生產(chǎn)率更高的狀態(tài)，一部分工作是必須擺脫通脹預(yù)期的束縛。”

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