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    7月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)點評:利潤增速由正轉(zhuǎn)負
    2022-08-29 08:41:32 來源:金融界 編輯:

    7月以來,前期積壓需求已基本釋放,擾動經(jīng)濟的因素又有所增加,局部疫情影響反復、需求端仍較疲弱、成本仍處于高位,這使得7月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤當月同比增速由正轉(zhuǎn)負,降至-13.4%,為2020年4月以來最低值。原材料價格回落、地產(chǎn)鏈需求低位,使得上游利潤受到擠壓;中下游行業(yè)中,需求較旺盛的電力、汽車等行業(yè),利潤改善明顯,而需求疲弱的紡服等行業(yè),利潤增速明顯下滑。下一階段,穩(wěn)增長的壓力仍然存在,不過政策或?qū)⒓訌娐鋵嵙Χ?,預計政策利好、需求有支撐的行業(yè),利潤或迎來進一步修復。

    工業(yè)企業(yè)利潤增速回落。2022 年 1-7 月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比下降 1.1% ,較 1-6 月由正轉(zhuǎn)負, 7 月當月同比下降 13.4% ,較 6 月大幅回落 14.2 個百分點,為 2020 年 4 月以來最低值。這主要是由于 7 月以來擾動經(jīng)濟的因素又有所增加,局部疫情影響反復,需求端仍較疲弱。各企業(yè)類型利潤當月同比增速均為負值,其中私營企業(yè)利潤同比跌幅進一步擴大,為 2020 年 2 月以來最低值,反映中小企業(yè)利潤明顯承壓。

    從量價分解看,價格回落拖累利潤。雖然局部疫情仍在發(fā)生,但總體工業(yè)生產(chǎn)未受明顯影響,7月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長3.8%,與前一月基本持平。但是,價格因素成為利潤的主要拖累,7月PPI環(huán)比下跌1.3%,為2020年5月以來環(huán)比最大跌幅,同比漲幅繼續(xù)回落至4.2%,這一方面是由于海外大宗商品價格回落,另一方面也是由于國內(nèi)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求偏弱和煤炭保供政策等原因。

    單位成本仍高,擠壓利潤空間。CPI內(nèi)部分化,食品CPI同比漲幅達6.3%,核心CPI同比回落到0.8%,這使得雖然CPI-PPI剪刀差收窄,但并未使得整體利潤率回升。從單位成本和費用來看,每百元營收中的成本繼續(xù)抬升至84.7元,為2020年5月以來的最高值,這使得營收利潤率累計值回落至6.39%,當月值回落至5.58%,同比跌幅再度擴大。

    中游裝備制造業(yè)利潤占比回升。7月中游利潤占比回升至38.9%,為2020年10月以來最高值;上游和下游利潤占比均回落,其中上游主因原材料價格回落,下游主要受需求偏弱影響。

    從分行業(yè)量價分解來看,大部分上游行業(yè)量價齊跌。其中,鋼鐵、建材等地產(chǎn)鏈行業(yè)受地產(chǎn)基本面下行影響,價格回落且需求不足,疊加原材料成本壓力仍然較大,行業(yè)利潤跌幅繼續(xù)擴大;而受原油、有色金屬價格下降影響,有色、化工等行業(yè)利潤增速也出現(xiàn)較明顯的放緩。

    中下游行業(yè)利潤分化。中下游行業(yè)的需求存在明顯分化,這使得不同行業(yè)利潤也存在較大差異。其中,高溫天氣、復工推進以及水電相對不足,使得煤電行業(yè)需求高增,而刺激汽車消費政策頻出、汽車產(chǎn)業(yè)鏈修復,使得汽車生產(chǎn)不斷加速,量的增加對行業(yè)利潤形成支撐。而需求較為疲弱的紡織服裝、醫(yī)藥、電子設(shè)備等行業(yè),利潤增速則受到較大拖累。另外,食品價格仍在相對高位,價格支撐食品行業(yè)利潤出現(xiàn)明顯改善。

    庫存和需求雙雙走弱。1-7月工業(yè)產(chǎn)成品存貨增速為16.8%,較1-6月下降2.1個百分點,連續(xù)第三個月去庫,去庫速度有所加快。不過營業(yè)收入累計增速降至8.8%,較前一月下降0.3個百分點,當月同比增速回落至7.1%,需求走弱。需求增速和庫存增速雙雙下降,說明當前企業(yè)預期悲觀、主動去庫存,反映經(jīng)濟處于較疲弱階段。

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