在保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率持續(xù)下行的背景下，組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品(業(yè)界亦簡(jiǎn)稱“保險(xiǎn)資管產(chǎn)品”)的收益率備受市場(chǎng)關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至9月19日，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記組合類產(chǎn)品共1433只。其中，874只產(chǎn)品取得正收益，占比約61%。從各大類組合類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，固收類產(chǎn)品收益率保持穩(wěn)健，權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品的收益率分化較大。

(資料圖)

受訪專家表示，年內(nèi)受債市走牛等因素推動(dòng)，固收類產(chǎn)品表現(xiàn)較佳，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品則受到了權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的影響，收益率出現(xiàn)分化。在政策越來(lái)越鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值投資的背景下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，做好能夠穿越周期的資產(chǎn)配置，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。

792只固收類產(chǎn)品獲正收益

組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品因披露年化回報(bào)率、單位凈值等數(shù)據(jù)，成為市場(chǎng)觀察保險(xiǎn)資管公司投資能力的重要依據(jù)。組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品又被進(jìn)一步細(xì)分為固收類、權(quán)益類、混合類、商品及金融衍生品類等大類。目前，因商品及金融衍生品類產(chǎn)品的公開披露數(shù)據(jù)較少，因此市場(chǎng)普遍關(guān)注固收類、權(quán)益類和混合類產(chǎn)品的收益率。

Wind數(shù)據(jù)顯示，組合類產(chǎn)品的年化收益率(以下簡(jiǎn)稱為“收益率”)最高達(dá)35.34%，最低為-87.63%，中位數(shù)為1.98%，平均數(shù)為-1.87%。

受險(xiǎn)資久期較長(zhǎng)、青睞穩(wěn)健回報(bào)的特點(diǎn)影響，固收投資一直以來(lái)都是保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的“基本盤”。從組合類產(chǎn)品的各大類業(yè)績(jī)來(lái)看，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)延續(xù)固收投資的一貫優(yōu)勢(shì)，在整體收益率上表現(xiàn)最佳。

具體來(lái)看，940只固收類產(chǎn)品中，792只取得正收益，占比84.3%。從收益率來(lái)看，固收類產(chǎn)品的收益率中位數(shù)為2.92%，平均數(shù)為2.46%。收益率最高達(dá)30.76%，最低為-44.86%。261只權(quán)益類產(chǎn)品中，33只取得正收益;232只混合類產(chǎn)品中，49只取得正收益，兩類產(chǎn)品的平均收益率均為負(fù)數(shù)。

對(duì)此，普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年一季度資本市場(chǎng)有回暖跡象，不少機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的判斷出現(xiàn)分化，不同權(quán)益組合的投資策略也出現(xiàn)了分化。隨著二季度和三季度市場(chǎng)下行，權(quán)益投資收益率不佳。對(duì)于固收類組合而言，今年以來(lái)的利率下調(diào)使得債券投資估值出現(xiàn)浮盈，反映到其投資收益中，從而拉高了收益率，因此固收類資管產(chǎn)品的表現(xiàn)較佳。組合類資管產(chǎn)品則呈現(xiàn)出收益水平不高并出現(xiàn)大幅分化的局面。

險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)需強(qiáng)化權(quán)益投資

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于固收類產(chǎn)品，而權(quán)益類產(chǎn)品仍是短板，未來(lái)，仍需通過(guò)多途徑提升權(quán)益類產(chǎn)品的收益率。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)需多維度提升權(quán)益類產(chǎn)品的投研能力：一是加強(qiáng)市場(chǎng)研究和行業(yè)分析，以更好地把握市場(chǎng)趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì);二是提升投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力，包括引進(jìn)和培養(yǎng)具有豐富權(quán)益投資經(jīng)驗(yàn)的人才;三是需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化投資研究流程，確保投資決策的穩(wěn)健性;四是可與外部專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的合作，引入先進(jìn)的投資理念和策略。

周瑾表示，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要發(fā)揮保險(xiǎn)長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，做好能夠穿越周期的資產(chǎn)配置。在此過(guò)程中，盡量避免過(guò)度關(guān)注短期投資回報(bào)，和負(fù)債端保持充分的匹配與聯(lián)動(dòng)，真正發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用，同時(shí)獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

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