4月，我國外貿繼續(xù)保持年初以來的高景氣度，出口情況超出市場普遍預期。

海關總署數(shù)據(jù)顯示，以美元計價，4月出口同比32.3%，進口同比43.1%，貿易順差428.6億美元。繼去年6月起，我國外貿進出口連續(xù)11個月實現(xiàn)正增長，與2019年同期相比，今年前4個月的進出口增速高達21.8%，這意味著我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展取得重大戰(zhàn)略成果，穩(wěn)外貿政策措施有力有效。

出口超預期印證全球貿易共振

分析出口數(shù)據(jù)超預期背后的原因，平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生指出，4月出口大超預期，是海外需求旺盛和訂單緩慢回流共同作用的結果，東盟對中國出口的拉動顯著抬升。

據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，4月全球綜合PMI為56.3，這是2011年3月以來的新高，也反映出全球經(jīng)濟正在逐漸復蘇。

對此，國盛證券首席宏觀分析師熊園也表示，刨除基數(shù)效應，外需改善、全球貿易共振仍是主因，新興市場是主要拉動力。他分析，此前市場低估了外需回暖對出口的拉動，也高估了海外生產恢復對出口的拖累，再加上我國出口結構優(yōu)勢明顯，符合疫情期間的市場需求，這些因素共同合力抬升了出口景氣度。

數(shù)據(jù)還顯示，從國別看，我國對主要貿易伙伴的出口同比，和3月增速相比出現(xiàn)分化。美國、歐盟和日本這三個發(fā)達經(jīng)濟體對中國出口同比的拉動，從3月的14.0個百分點，大幅下滑到4月的8.9個百分點。中國對東盟的出口同比從3月的14.4%提高到42.2%，其對中國出口同比的拉動，從3月的2.6個百分點提高至6.1個百分點。

瑞銀投資銀行亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤認為，4月對G3經(jīng)濟體出口同比增速回落，對歐美出口均放緩，去年同期基數(shù)較高是主要拖累。事實上，4月對G3經(jīng)濟體出口較2019年同期增長36%，出口動能依然比較穩(wěn)健。

她表示，受益于去年同期基數(shù)較低，4月對東盟、韓國，以及巴西、俄羅斯、印度出口同比增速均有所加快。其中，對印度出口同比增速躍升至144%，除了因為去年同期基數(shù)較低，也反映了其對防疫物資的需求強勁，總體說來，我國出口形勢可以說是對發(fā)達經(jīng)濟體出口穩(wěn)健，對新興經(jīng)濟體出口提速。

大宗商品價格持續(xù)高漲驅動進口維持高增長

業(yè)內專家普遍認為，4月進口超預期與大宗商品價格高漲有關。

對此，汪濤表示，大宗商品價格上漲推高了4月進口額，尤其是原油，進口額同比增長73%，鐵礦石和銅礦石的進口額和進口量雖有所走弱，但仍高于2019年4月水平。此外，機床和鋼材進口同比增速維持30%左右穩(wěn)健增長，也反映國內企業(yè)資本開支可能持續(xù)回暖。

事實上，今年以來，我國制造業(yè)PMI保持在擴張區(qū)間，拉動能源資源、原材料和零配件等進口需求，1月至4月，原油、鐵礦砂、集成電路進口量分別增長7.2%、6.7%和30.8%。部分大宗商品價格快速上漲，大豆、鐵礦砂、銅礦砂進口均價分別提高15.5%、58.8%和32.9%，價格因素合計拉高整體進口增速4.2個百分點。

中國民生銀行宏觀研究員伊楠認為，大宗商品價格上漲，供需錯配引發(fā)的通脹預期，以及主要國家財政和貨幣政策刺激，推升大宗商品價格持續(xù)走高，4月CRB現(xiàn)貨指數(shù)均值518.14，同比漲幅45.95%，再創(chuàng)疫情以來新高。

此外，鐘正生也表示，從數(shù)據(jù)看，除了原油外，汽車和汽車底盤對進口同比的拉動，從0.8%提高至2.5%，可能原因是國內汽車廠家缺芯片影響生產，終端消費加大了對進口汽車的購買。

短期看外貿仍有韌度

對于未來一段時間外貿預期，財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明表示，全球疫情完全緩和仍需較長時間，我國穩(wěn)定的供應鏈仍具備競爭力，短期看出口形勢依然較為樂觀。

不過，伍超明也指出，盡管中國出口超預期增長，但原材料價格上漲、國際運價居高不下、人民幣匯率水平較高，都對外貿企業(yè)盈利產生不利影響，因而要客觀看待出口高增長現(xiàn)象。長期看，國際政經(jīng)關系嚴峻復雜，中國出口仍面臨一定不確定性。

汪濤也表示，今年全球的疫苗接種進展可能將決定全球需求復蘇的節(jié)奏和幅度，因而也是影響今年中國出口增速最重要的變量。她表示，按目前的接種速度推算，到年底發(fā)達經(jīng)濟體可以實現(xiàn)超過90%的人口接種，發(fā)展中經(jīng)濟體僅能完成30%左右的人口接種。這意味著在2021年中國應能維持一定供應鏈和產能的比較優(yōu)勢，因此也有望保持一定額外的市場份額;不過中國因率先走出疫情而獲得的額外全球市場份額可能已在2020年二季度見頂。

“整體而言，我們依然預計全年出口增長16%，不過隨著去年基數(shù)的抬升，下半年出口增速可能放緩到個位數(shù)，年底可能則放緩到0%左右。”汪濤說。

鐘正生認為，預計上半年中國的出口仍有韌度，下半年隨著歐美經(jīng)濟復蘇漸近高點、非發(fā)達國家疫苗接種逐步推進，出口回落的壓力可能有明顯體現(xiàn)。而進口則因中國經(jīng)濟依然堅韌、大宗商品價格還處在高位和去年的低基數(shù)，二季度同比讀數(shù)還有上升空間。

此外，多位專家在談及外需紅火時，仍頻頻提及亮眼成績單背后的隱憂。

其中，中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤指出，當前中國工業(yè)產銷兩旺是因為外需彌補國內供需錯配的缺口。國內最終消費需求較上年有所好轉，一季度對經(jīng)濟增長的貢獻率達到63.4%，但恢復仍不充分，一季度工業(yè)企業(yè)產銷率為97.7%，也較2019年同期低了0.5個百分點。此外，18個工業(yè)行業(yè)中，有10個行業(yè)存在不同程度的產能過剩，其中，“電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)” “食品制造業(yè)”等行業(yè)產能利用率都低于75%。

因此，管濤認為，要居安思危，抓住當前內外需復蘇錯位的時間窗口，推動經(jīng)濟增長動力的轉換，不僅要精準實施宏觀政策，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，同時深化供給側結構性改革，促進制造業(yè)和民間投資盡快恢復，以城鄉(xiāng)居民收入普遍增長支撐內需持續(xù)擴大，推動經(jīng)濟增長動力由外需向內需切換。

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