人民銀行4月20日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購(gòu)操作。期限為7天，中標(biāo)利率為2.2%。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。這也是自3月1日以來，央行連續(xù)第36個(gè)交易日開展100億元小額高頻逆回購(gòu)操作。

受4月繳稅申報(bào)截止日影響，銀行間資金面轉(zhuǎn)松。20日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)除隔夜Shibor外變化甚微。其中，隔夜Shibor跌26.4BP至1.854%，7天期Shibor跌3BP至2.196%，14天Shibor漲1.2BP至2.2620%。

此外，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心今日公布，2021年4月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上月持平。

此次LPR連續(xù)一年“按兵不動(dòng)”早在市場(chǎng)意料之中。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，MLF操作利率是1年期LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。4月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1500億元，中標(biāo)利率為2.95%，與3月持平。因此，4月MLF利率不動(dòng)，表明當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

對(duì)于后續(xù)流動(dòng)性，在光大證券分析師王一峰看來，支撐春節(jié)后寬松的三大特定因素可持續(xù)性存疑。王一峰表示，首先，二季度并非財(cái)政支出大月，近5年來政府存款平均增幅較一季度多增5500億，不宜過度期待財(cái)政資金對(duì)流動(dòng)性的持續(xù)利好。其次，目前央行穩(wěn)匯率訴求下降，外匯信用派生并不具有可持續(xù)性。第三，后續(xù)M0回流銀行體系的量偏少，對(duì)流動(dòng)性利好減弱。

同時(shí)，在沒有持續(xù)中長(zhǎng)期資金補(bǔ)充情況下，王一峰認(rèn)為，銀行運(yùn)行一段時(shí)間即會(huì)出現(xiàn)超儲(chǔ)緊張，且5月份凈融資規(guī)模有望達(dá)到1.25萬億，預(yù)計(jì)央行會(huì)適度加大OMO對(duì)沖力度。且隨著回購(gòu)杠桿的提升，央行可能會(huì)加大關(guān)注力度，若R001日均成交規(guī)模再度攀升至4萬億以上，不排除央行會(huì)適度管控貨幣投放。

不過在中信證券首席分析師明明看來，4月央行小幅縮量61億續(xù)做MLF，或已表明貨幣政策邊際收緊的態(tài)度。明明表示，在準(zhǔn)備金率不發(fā)生調(diào)整的情況下，MLF成為央行最為重要的釋放長(zhǎng)期基礎(chǔ)貨幣的手段。自去年以來，在價(jià)格和準(zhǔn)備金工具未被動(dòng)用的情況下，需通過MLF凈投放來重點(diǎn)觀察央行態(tài)度，資金利率的趨勢(shì)性變化均與MLF操作相關(guān)。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬則表示，受基數(shù)偏低因素影響，PPI將繼續(xù)回升，CPI也將保持溫和水平，但考慮到外部環(huán)境不震蕩因素較多，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過“MLF+逆回購(gòu)”政策組合，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕以及政策利率的平穩(wěn)。

關(guān)鍵詞： 逆回購(gòu)操作 央行