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行業(yè)分析主要看什么內(nèi)容?
1、行業(yè)的基本狀況,包括行業(yè)的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀,以及行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等方面。
2、行業(yè)的一般特征,首先要判斷行業(yè)的市場(chǎng)特征,分辨出行業(yè)是處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)還是其他市場(chǎng)狀態(tài);然后要分析行業(yè)處于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段。
3、分析行業(yè)的結(jié)構(gòu),包括行業(yè)的進(jìn)入難度、是否有替代品、行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度等方面。
4、行業(yè)分析旨在界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位,同時(shí)對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較,為最終確定投資對(duì)象提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景。行業(yè)特征是直接決定公司投資價(jià)值的重要因素之一,而行業(yè)分析是上市公司分析的前提,是聯(lián)接宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁。
行業(yè)周期與分析之間的關(guān)系
(1)增長(zhǎng)型行業(yè)。增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。這些產(chǎn)業(yè)收入增長(zhǎng)的速率相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)來(lái)說(shuō),并未出現(xiàn)同步影響,因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù),從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)狀態(tài)。 在過(guò)去的幾十年內(nèi),計(jì)算機(jī)和打印機(jī)行業(yè)表現(xiàn)了這種狀態(tài)。投資者對(duì)高增長(zhǎng)的行業(yè)十分感興趣,主要是因?yàn)檫@些行業(yè)對(duì)周期性波動(dòng)來(lái)說(shuō),提供了一種財(cái)富"套期保值"的手段。然而,這種行業(yè)增長(zhǎng)的狀態(tài)卻使得投資者難以把握精確的購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī),因?yàn)檫@些行業(yè)的股票價(jià)格不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化。
(2)周期型行業(yè)。周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期,這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張;當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),這些行業(yè)也相應(yīng)跌落。 產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升時(shí),對(duì)這些行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)被延遲到經(jīng)濟(jì)改善之后。例如珠寶行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他依賴(lài)于需求的收入彈性的行業(yè),就屬于典型的周期性行業(yè)。
(3)防御型行業(yè)。還有一些行業(yè)被稱(chēng)之為防御型行業(yè)。這些行業(yè)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的存在是因?yàn)槠洚a(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定,并不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段的影響。正是因?yàn)檫@個(gè)原因,對(duì)其投資便屬于收入投資,而非資本利得投資。有時(shí)候,有經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),防御型行業(yè)或許會(huì)有實(shí)際增加。例如,食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御型行業(yè),因?yàn)樾枨髮?duì)其產(chǎn)品的收入彈性較小,所以這些公司的收相對(duì)穩(wěn)定。
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