隨著清倉美國AMC院線公司,王健林稱霸全球的電影夢想宣告破滅。他曾重點布局的娛樂王國,現(xiàn)在只剩下了一家股份被屢次稀釋的上市公司萬達(dá)電影,以及一家可能處在虧損中的傳奇影業(yè)。如果對比所擁有的娛樂資產(chǎn),王健林的身家可能還比不上光線傳媒董事長王長田,國內(nèi)娛樂之王都當(dāng)不起,就再別提全球了。
清倉AMC,投資收益9年翻倍
5月23日,萬達(dá)集團對外公告,“截止2021年5月,萬達(dá)集團全部退出了AMC公司董事會,僅保留AMC公司少數(shù)股權(quán),累計收回14.76億美元。截止目前,萬達(dá)集團海外所有投資退出時均有收益。”
2012年5月,萬達(dá)集團收購美國AMC院線公司100%的股權(quán),交易總價31億美元,這其中包含了7億美元的實際收購價格、19億美元的公司原有債務(wù)、5億美元的設(shè)備改造費用。
之所特別強調(diào)這筆投資有收益,是因為收購后第二年萬達(dá)就推動了AMC在美國上市,承諾的設(shè)備改造費通過上市募資手段解決,而放棄控股權(quán)后,債務(wù)仍然是AMC公司的債務(wù),實際的現(xiàn)金投資只有7億美元。
如果這么算,萬達(dá)9年后賺回7.76億美元,實現(xiàn)了翻倍。
成為全球影院之王
萬達(dá)收購AMC的2012年,正是中國電影市場爆發(fā)時,而此時的美國影市還是一如既往的穩(wěn)定,沒有大增也沒有大降,票房增速常年在10%以內(nèi)波動。而旗下?lián)碛?46家影院、5028塊銀幕的美國第二大院線AMC已連虧數(shù)年。
萬達(dá)神奇地拯救了AMC,并快速把它做大做強。在被收購的當(dāng)年,AMC被實現(xiàn)了盈利,并在次年成功上市。這之后,AMC被萬達(dá)附體,野心外露。
2015-2017年,AMC接連收購了四家院線公司。包括在美國布局中小市場的連鎖院線Starplex Cinemas(擁有33家影院346塊銀幕)、主要布局在城郊及鄉(xiāng)村區(qū)域的美國第四大院線Carmike(擁有276家影院2954塊銀幕)、占約20%市場份額的歐洲第一大院線Odeon&UCI(擁有242家影院2236塊銀幕)、北歐最大院線Nordic(在瑞典、芬蘭、挪威等國擁有68家影院463塊大銀幕,并且是另外50家影院的投資人)。
這幾次并購?fù)瓿珊螅珹MC在美國45州擁有663家影院,8380塊銀幕。在全球15國擁有超過1000家影院,1.1萬塊銀幕,成為全世界最大的院線集團。
再加上中國的萬達(dá)院線及澳洲第二大院線Hoyts,萬達(dá)成為全球獨大的影院之王。
獲美國散戶解救
2013-2016年,AMC實現(xiàn)連年盈利,凈利潤分別為3.64億美元、0.64億美元、1.04億美元、1.12億美元。
2017年虧損4.87億美元。這不光是因為當(dāng)年北美票房收入欠佳,同比下滑約3.3%。對凈利潤影響較大的是收購來的Carmike市場價值大幅下滑低于賬面價值,致使AMC在當(dāng)年財報中不得不做出計提減值的準(zhǔn)備。
2018年,AMC又實現(xiàn)了扭虧為盈,凈利潤為1.10億美元。
整體上看,在大手筆擴張的情況下(并購Carmike、Odeon&UCI、Nordic分別耗資11億美元、9.21億英鎊、9.3億美元),AMC經(jīng)營狀況也還不錯,這筆收購?fù)踅×挚雌饋聿]有踩雷,而是撿到了寶,應(yīng)該把這個全球電影之王的野心繼續(xù)推進下去的。
但從2018年開始,萬達(dá)開始逐步退出AMC控制權(quán)。
因為那時候風(fēng)向變了,萬達(dá)遭遇斷貸危機,巨額債務(wù)壓頂。不管是主動還是被迫,清理海外資產(chǎn),成了不得已的退路。
但現(xiàn)在來看,這也在某種程度上算是一種“因禍得福”。2019年,AMC虧損1.49億美元。2020年遭遇全球新冠疫情,AMC虧損45.89億美元,資金鏈承壓,一度處在破產(chǎn)邊緣。
2018年,萬達(dá)曾通過向銀湖資本轉(zhuǎn)讓AMC股份收回了5億美元。這之后通過減持等,截至2020年底,萬達(dá)集團持有AMC的流通普通股已降為 23.08%。為了應(yīng)對疫情沖擊,今年一月,AMC通過發(fā)行股票、債券、債轉(zhuǎn)股等多種措施緩解自身現(xiàn)金流壓力,股本增加至4.5億股,萬達(dá)集團持股比列隨之被稀釋到9.8%左右。
今年一月下旬,在美國散戶大戰(zhàn)華爾街浪潮中,AMC成了其中一支散戶抱團的明星股,股價從1.91美元的低點一路暴漲暴跌,如今已超過26美元。
萬達(dá)在股價反彈的過程中進行了減持,雖然沒賣在最高點,但也沒有在低點割肉,算是安全出局。AMC公告顯示,截至今年四月,萬達(dá)已將持股比例降至6.8%,而后又于5月13日至5月18日期間,以14-15美元的價格五次賣出逾3044萬股,變現(xiàn)逾4.26億美元。
最終,萬達(dá)在AMC的股權(quán)只剩下1萬股,約占總股本的0.002%,基本等同于清倉。但關(guān)系沒完全斷,萬達(dá)表示,未來還將與AMC簽署長期戰(zhàn)略合作協(xié)議,開展定期交流、培訓(xùn)。
澳洲院線仍在虧損中
了結(jié)了AMC后,萬達(dá)在海外的影視資產(chǎn)就剩下澳洲的Hoyts影院和傳奇影業(yè)?!睹咳战?jīng)濟新聞》的報道中稱,有消息傳萬達(dá)已經(jīng)委托投資銀行為Hoyts院線尋找新的買家。出售部分傳奇影業(yè)股權(quán)早在2018年就已有傳言,當(dāng)時萬達(dá)進行了辟謠,稱報道嚴(yán)重失實。
澳洲Hoyts院線現(xiàn)在在上市公司萬達(dá)電影旗下,截止2020年底,擁有影院53家,銀幕467塊。2020年受疫情影響收入下滑63.23%,營收占上市公司總營收的比例降為17.28%。
今年一季度,萬達(dá)國內(nèi)影院票房同比增長861%,公司整體也實現(xiàn)了扭虧為盈。但澳洲影院票房仍同比下降53%,雖然虧損較2020年第四季度有所收窄,但仍在虧損中。
美國傳奇影業(yè)超級IP失靈
萬達(dá)最早上市的資產(chǎn)是萬達(dá)院線,后來,萬達(dá)想把萬達(dá)影視、青島影投(含傳奇影業(yè))裝入上市公司,最終,只有裝入萬達(dá)影視成功了,傳奇影業(yè)被剝離。
當(dāng)時萬達(dá)的解釋是,傳奇影業(yè)是美國公司,涉及中美之間不同的財務(wù)制度和會計制度,而傳奇影業(yè)電影數(shù)量仍比較少,存在一定的收益風(fēng)險。“將來我們也是希望讓資本市場看到這個公司未來的經(jīng)營業(yè)績是非常穩(wěn)定的,然后再尋求在資本市場上市。”
傳奇影業(yè)2014年、2015年凈利潤分別為-22.4億元、-36.3億元,兩年虧損近60億元。2016年,萬達(dá)以35億美元收購傳奇影業(yè)。
被萬達(dá)收購后,傳奇影業(yè)這些年參與出品了《魔獸》《長城》《金剛:骷髏島》《環(huán)太平洋2》《侏羅紀(jì)世界2》《摩天營救》《大偵探皮卡丘》《哥斯拉2》《哥斯拉大戰(zhàn)金剛》等電影,全都是超級大制作。
但按照美國大片全球票房超過制作成本3倍才能回本這個指標(biāo),只有《侏羅紀(jì)世界2》一部大賺,該片制作成本1.7億美元,全球票房13.1億美元?!督饎偅瑚俭t島》制作成本1.85億美元,全球票房5.67億美元,剛剛不虧。其他電影全都表現(xiàn)不佳,如果僅看票房收益,都是虧損,或處在盈虧邊緣。
2020年一整年,傳奇影業(yè)沒有開張。2021年除了《哥斯拉大戰(zhàn)金剛》,還有一部科幻片《沙丘》待上映。
傳奇影業(yè)最值錢的就是它的IP資源,但事實證明,像《侏羅紀(jì)世界》《金剛》《環(huán)太平洋》《魔獸》這樣的超級大IP續(xù)作也不一定能穩(wěn)保賺錢,而創(chuàng)造成功的新IP又是一件很難的事。同時,全球觀眾的口味都在變,視效大片,已經(jīng)越來越不靈了。
這樣的傳奇影業(yè),還怎么值35億美元?萬達(dá)的這筆投資,難說成功。
王健林王思聰擁有萬達(dá)電影只剩158億
再回到國內(nèi),早在2017年,為了還貸,萬達(dá)以295.75億元將13個文旅項目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng),這其中就包括青島萬達(dá)文旅項目,當(dāng)年開工時號稱投資500億的青島東方影都,最終被融創(chuàng)“抄底”。
在王健林的規(guī)劃里,收購AMC,收購Hoyts,加上國內(nèi)的萬達(dá)影城,在全球放映端拿下最大市場份額。制作端,國內(nèi)有萬達(dá)影視、新媒誠品、聘亞影視三家制作公司,海外有傳奇影業(yè),大片小片、進口片國產(chǎn)片一應(yīng)俱全。青島東方影都是完善全產(chǎn)業(yè)鏈的重要一舉,從最前端可以為全球電影公司提供影棚、場景地,從最終端可以像迪士尼一樣提供影視旅游服務(wù)。一網(wǎng)打盡影視娛樂業(yè),從此靠著輕資產(chǎn)的文旅而不是重資產(chǎn)的地產(chǎn)賺錢,堪稱完美。
可惜美夢一場,如今剩下的,還有盼頭的,就剩下了一家上市公司萬達(dá)電影。
萬達(dá)電影旗下?lián)碛腥f達(dá)院線、Hoyts院線,這是最重要的資產(chǎn)。根據(jù)2021年一季度報,萬達(dá)電影國內(nèi)擁有已開業(yè)影院712家,銀幕6180塊。其中,直營影院652家,銀幕5727塊;特許經(jīng)營加盟影院60家,銀幕453塊。境外影院53家,銀幕467塊。
影院業(yè)務(wù)2020年貢獻了70.61%的營收,2019年貢獻了84.21%的營收。
另外,萬達(dá)電影旗下有萬達(dá)影視、聘亞影視、新媒誠品、互愛互動幾家公司,負(fù)責(zé)電影、電視劇、游戲業(yè)務(wù),2020年,這三大業(yè)務(wù)貢獻的營收占比分別為7.25%、11.77%、4.87%,合計23.89%。2019年,這三大業(yè)務(wù)貢獻的營收占比分別為5.79%、3.23%、2.55%,合計11.57%。
2020年,在疫情沖擊下,加上資產(chǎn)減值影響,萬達(dá)電影凈利潤巨虧66.69億元。2021年一季度,實現(xiàn)扭虧為盈,凈利潤5.24億元。目前,萬達(dá)電影總市值373億元,經(jīng)歷過一波反彈后,又在向歷史低位探去。
因為籌錢,萬達(dá)電影曾在2018年引入了阿里旗下的杭州臻希投資作為戰(zhàn)略投資方,交易價格51.96元/股,獲得46.76億元。
2020年,為應(yīng)對疫情沖擊,萬達(dá)電影定增募資29.29億元,交易價格14.94元/股,認(rèn)購方包括高毅資產(chǎn)、瑞士銀行、中信證券、財通基金管理、興證全球基金等。其中,一向眼光獨到的明星私募高毅資產(chǎn)一家就出資16億元,這說明萬達(dá)電影還是被看好的。
但萬達(dá)電影的股價表現(xiàn)并不如意,即使有一季度扭虧為盈的利好,以及股市整體的反彈氛圍,如今的股價還在17元下方,只比定增價14.94元高出一點。
因被屢次稀釋,萬達(dá)電影控股股東北京萬達(dá)投資的持股占比剩下了40.40%。另外,北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團持有萬達(dá)電影1.98%股份。這兩家公司最終由王健林、王思聰父子100%實控。
算下來,王氏父子在萬達(dá)電影擁有的市值只剩下了158億元,這跟王長田擁有的光線傳媒市值相當(dāng)。國內(nèi)娛樂之王都當(dāng)不起,再也別提全球了。
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