9月2日晚，光線傳媒發(fā)布公告，持股8.78%的第二大股東阿里創(chuàng)投計劃自本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內(nèi)以集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過5867.22萬股，占公司總股本比例不超過2%。

其中，如通過集中競價方式減持的，任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%;如通過大宗交易方式減持的，任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%。

《哪吒》刺激光線股價創(chuàng)階段新高，阿里創(chuàng)投持有四年半賠錢出貨

截止9月2日收盤，光線股價9.14元，總市值268.13億，創(chuàng)下了《哪吒》上映以來的階段性新高。如果按9.14元算，阿里創(chuàng)投預(yù)減持的5867.22萬股價值5.36億。

2015年3月，阿里創(chuàng)投曾以24.22元/股，總計24億元的價格參與了光線傳媒的定增，獲得9909萬股。定增完成后阿里創(chuàng)投又陸續(xù)在二級市場上購買了部分光線傳媒的股票。根據(jù)光線傳媒2015年半年報披露，阿里創(chuàng)投共持有光線1.29億股，持股比例為8.78%，為第二大股東。

這筆持股于一年后的2016年3月28日解除限售。當(dāng)時光線的股價經(jīng)歷了一輪熊市的暴跌后，已經(jīng)跌到了11元/股上下。之后股價又經(jīng)歷了一路陰跌，以及2017年末到2018年初的反彈后，又再次下跌。直到《銀河補(bǔ)習(xí)班》和《哪吒》上映之前，光線的股價最低跌到了近6.5元/股。

《銀河補(bǔ)習(xí)班》和《哪吒》兩部暑期檔熱門影片刺激了市場預(yù)期，在這兩部片上映前后的一段時間，光線股價漲了約30%，市值提升了約60億。

阿里創(chuàng)投選擇在這個時候減持，也是踏了《哪吒》后光線傳媒股價的一個階段性高點(diǎn)。不過，比起2015年24.22元的入股價格，即使后來攤薄每股成本變低，但這筆投資算下來還是虧損的，除非光線股價在未來減持期內(nèi)再創(chuàng)新高，而阿里又正好踏在了高點(diǎn)。

光線旗下貓眼和阿里旗下淘票票存在競爭關(guān)系

阿里對影視行業(yè)的參與已經(jīng)很深入了，不僅持有光線，還持有華誼、博納(從美國退市后還未在國內(nèi)上市)，基本是鎖定了國內(nèi)前三甲的影視公司。阿里自己旗下也有阿里影業(yè)(以及優(yōu)酷土豆旗下的合一影業(yè))、淘票票。

在影視寒冬下，阿里沒有選擇減持負(fù)面消息纏身，股價一蹶不振的華誼兄弟(反而給華誼借了一筆救急款)，而是選擇了減持最被業(yè)內(nèi)看好，實際表現(xiàn)也在影視公司里偏強(qiáng)的光線傳媒，用意何在?

原本，美團(tuán)旗下的貓眼和阿里旗下的淘票票是直接競爭關(guān)系，后來光線入股貓眼，并最終控股了貓眼，騰訊為第二大股東。貓眼在騰訊的撮合下并購微影的電影票業(yè)務(wù)后，成了線上票務(wù)領(lǐng)域的老大，淘票票位居第二。這兩家獨(dú)大的公司，更直接地加劇了競爭關(guān)系。

光線還在 2018年3月將所持新麗傳媒27.64%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了騰訊，后來騰訊又溢價把新麗傳媒賣給了其旗下的香港上市公司閱文集團(tuán)，實現(xiàn)了IP+內(nèi)容制作的協(xié)同。這些動作都可以看成是光線在業(yè)務(wù)上親騰訊，而疏了阿里。

2018年9月，阿里的樊路遠(yuǎn)因個人原因申請辭去光線傳媒董事職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任光線傳媒任何職務(wù)。樊路遠(yuǎn)的原定任期為2018年8 月16日至 2021年8月15日，并未到任期結(jié)束，他的辭職意味著阿里徹底退出了光線傳媒董事會，不再參與公司日常管理決策。

光線傳媒2019年半年報顯示，光線傳媒的前三大股東是上海光線投資控股、杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資、北京三快科技(美團(tuán)的控股公司，光線入股貓眼時換股入股光線)，持股比例分別為44.06%、8.78%、6.00%，光線投資大比例控股光線傳媒，第二大股東阿里創(chuàng)投只是戰(zhàn)略投資。

《哪吒》票房帶來凈利潤10-12億，未來項目儲備豐富

光線傳媒今年的半年度業(yè)績也不理想，凈利潤1.053億，同比下降95%。但比起華誼兄弟、北京文化、華策影視等大幅虧損的公司，光線已經(jīng)算是矮子里的將軍了。

光線的勝利是在今年暑期檔的《哪吒》。該片上映第41天，累計總票房達(dá)到了47.28億，除去已計入的售票平臺的服務(wù)費(fèi)，凈分賬票房43.65億，投資方最終能分到約39.21%，也即17.11億。

根據(jù)此前主創(chuàng)團(tuán)隊接受采訪時透露的消息，《哪吒》制作成本在5000萬-1億之間的國內(nèi)三維動畫一線水準(zhǔn)，加上宣發(fā)成本，總成本可能不超過1.5億。那光國內(nèi)的票房收益，《哪吒》帶來的凈利潤就在15.6億以上。

光線傳媒此前根據(jù)披露規(guī)則發(fā)了一則公告，在《哪吒》上映4天，截止7月29日票房8.99億時，光線來源于該片的營業(yè)收入(目前為票房收入)約為2.03億-2.43億。

按照分賬規(guī)則，當(dāng)總票房8.99億時，片方能分到約3.15億。光線的收入約為2.03億-2.43億，占比約64.44%-77.14%，這也是將來能直接體現(xiàn)在財報里的收益比例。按此推測，如果票房分賬凈利潤15.6億，那計入光線財報的凈利潤就有10億-12億。

如果分賬款及時到賬的話，這筆利潤可能會計入光線傳媒2019年年報。

光線今年上半年上映了《瘋狂的外星人》、《四個春天》、《夏目友人帳》、《陽臺上》、《風(fēng)中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千與千尋》七部電影，下半年有《銀河補(bǔ)習(xí)班》、《哪吒之魔童降世》《保持沉默》、《鋌而走險》、《友情以上》、《兩只老虎》、《妙先生》、《蕎麥瘋長》、《墨多多謎境冒險》、《誤殺》、《我和我的祖國》、《如果聲音不記得》等，在影視寒冬里，能保持這樣的片量，在影視公司里算是十分難得了。

預(yù)計制作中的電影有張藝謀的《堅如磐石》，動畫電影《姜子牙》、《深?！贰ⅰ洞篝~海棠2》、《西游記之大圣鬧天宮》等30個，項目儲備也算很豐富。

如果看預(yù)期，在當(dāng)下大環(huán)境下，光線是值得繼續(xù)持有的一家公司。但影視行業(yè)的特點(diǎn)是高風(fēng)險，一部片子大爆不代表持續(xù)盈利的能力。所以，這時候大股東阿里創(chuàng)投減持，其中真正的原因就更難猜測了。

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