周二亞盤，美債收益率持續(xù)走高。美國10年期國債收益率一度上漲11.50個基點，至4%。美國兩年期國債收益率一度升至4.345%，為2007年8月以來新高。

報道稱，從日本的養(yǎng)老金和人壽保險公司到外國政府和美國商業(yè)銀行，美國國債市場的最大參與者都在撤退。美聯(lián)儲幾周前也加快了計劃，將美國國債從資產(chǎn)負債表中剝離。

美國國債總回報指數(shù)今年下跌了約13%，幾乎是2009年的四倍，這是該指數(shù)自1973年推出以來最差的年度表現(xiàn)。衡量債務(wù)市場波動性的一項指標(biāo)在9月飆升至全球金融危機以來的最高水平，而一項衡量市場深度的指標(biāo)最近觸及了疫情爆發(fā)以來的最差水平。

市場觀察人士認為，在新的、持續(xù)的需求來源出現(xiàn)之前，債市可能還會有更多的痛苦。這對美國納稅人來說也是個壞消息，他們最終將不得不為更高的借貸成本買單。

在過去十年中，當(dāng)一兩個美國國債的主要買家退縮時，其他人一直在填補空缺，但現(xiàn)在不一樣了。隨著美聯(lián)儲收緊政策使金融體系的準(zhǔn)備金流失，美國商業(yè)銀行的需求已經(jīng)消退。摩根大通公司策略師寫道，在第二季度，銀行購買的美國國債是2020年第四季度以來最少的。“銀行需求的下降令人震驚”，他說。

近幾個月來，世界各國也一直在減少外匯儲備，以保護本國貨幣免受美元飆升的影響。國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，新興市場央行今年已削減了3000億美元的外儲。這意味著一群對價格不敏感的投資者的需求充其量是有限的，他們傳統(tǒng)上將大約60%或更多的儲備投入美元投資。

花旗集團表示擔(dān)心外國央行減持可能引發(fā)新的動蕩，包括當(dāng)突然的市場損失迫使投資者迅速清算頭寸時，發(fā)生所謂的風(fēng)險價值沖擊的可能性?；ㄆ靾蟾娣Q，“鑒于美聯(lián)儲風(fēng)險仍顯鷹派”，風(fēng)險價值沖擊型事件更有可能發(fā)生。

不過，一些人認為私人投資者現(xiàn)在有充分的理由認為美國國債具有吸引力，尤其是考慮到美聯(lián)儲收緊政策的風(fēng)險使美國陷入衰退，而且收益率處于數(shù)十年來的高位。AmeriVet Securities的美國利率交易和策略主管表示：

“我認為(新買家)這將是美國國內(nèi)賬戶，因為利率正在上升到非常有吸引力的地步。”

Vanguard Group的投資組合經(jīng)理John Madziyire表示，美國銀行持有的大量超額儲蓄幾乎沒有收益，這將促使“人們轉(zhuǎn)向短期國債市場”。

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