隨著倫敦金屬交易所3個(gè)月期銅7日盤中創(chuàng)下歷史最高價(jià)格10440美元/噸，基本金屬進(jìn)入“超級(jí)周期”的預(yù)測(cè)似乎得到了更多的印證。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)的需求上升、“超級(jí)周期”預(yù)測(cè)帶來(lái)的長(zhǎng)期看好和充裕的流動(dòng)性是推動(dòng)此輪銅市價(jià)格上漲的主要原因，銅價(jià)有望在年內(nèi)繼續(xù)上漲。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)需求上升

大多數(shù)分析師認(rèn)為，此輪以銅為代表的基本金屬價(jià)格大幅上漲的核心動(dòng)力來(lái)自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。隨著世界經(jīng)濟(jì)逐漸從新冠疫情帶來(lái)的巨大沖擊中恢復(fù)，基本金屬的需求也開(kāi)始逐漸上升。目前，期銅價(jià)格已從去年3月的低點(diǎn)上漲了一倍以上，即使是表現(xiàn)相對(duì)不佳的期鋅和期鉛，價(jià)格也分別上漲了為58%和30%。

投資公司Clocktower集團(tuán)的首席策略顧問(wèn)馬可·派皮克表示，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望錄得更多增長(zhǎng)，這意味著中國(guó)不再是銅等基本金屬需求的單一重要來(lái)源。

需求上升也直接反映在了庫(kù)存上。近期，倫敦金屬交易所銅庫(kù)存一直在持續(xù)下降，目前已降至126725噸，為近兩個(gè)月低位。庫(kù)存中注銷倉(cāng)單的占比高達(dá)50.72%，意味著近期銅庫(kù)存還將減少更多。

咨詢公司T-Commodity合伙人杰克蘭迪奧·托里茲表示：“市場(chǎng)現(xiàn)在處于一個(gè)從未到過(guò)的領(lǐng)域，存在一些泡沫，由于供應(yīng)不足，工業(yè)投資者處于恐慌狀態(tài)。”美國(guó)銀行分析師認(rèn)為，銅價(jià)可能在未來(lái)幾個(gè)月飆升至每噸1.3萬(wàn)美元，部分原因在于庫(kù)存較低。

國(guó)際銅業(yè)研究組織4日表示，2021年全球銅市預(yù)計(jì)供應(yīng)過(guò)剩79000噸，2022年供應(yīng)過(guò)剩109000噸。但德國(guó)商業(yè)銀行分析師表示，國(guó)際銅業(yè)組織與市場(chǎng)參與者的預(yù)估有很大差異，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年銅市將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。

基本金屬“超級(jí)周期”已至?

造成基本金屬價(jià)格上漲的第二個(gè)原因在于，部分投資者認(rèn)為，全球向電動(dòng)汽車和和再生能源的轉(zhuǎn)型，將為制造電池所必需的金屬帶來(lái)一個(gè)價(jià)格不斷上漲的“超級(jí)周期”。

高盛、摩根大通、花旗等機(jī)構(gòu)的分析師都已經(jīng)做出了類似預(yù)測(cè)。高盛預(yù)測(cè)，隨著“超級(jí)周期”的到來(lái)，到2025年銅均價(jià)將達(dá)到每噸15000美元?；ㄆ煲矆?jiān)定地看好銅市，該銀行表示，市場(chǎng)將面臨自2003-2004年以來(lái)最大的供應(yīng)短缺。

施羅德基金經(jīng)理吉姆·盧克認(rèn)為，建設(shè)從電網(wǎng)到電動(dòng)汽車充電站等清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施所需的全球金屬消費(fèi)總額，可能會(huì)讓過(guò)去十年以中國(guó)金屬消費(fèi)為核心的模式“相形見(jiàn)絀”。

但也有分析師持不同意見(jiàn)，凱投宏觀的首席商品分析師卡洛琳·貝恩表示，基本金屬仍在“中國(guó)周期”而沒(méi)有進(jìn)入“超級(jí)周期”。貝恩說(shuō)，“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在下半年開(kāi)始放緩，基本金屬價(jià)格將在今年年底下跌。有跡象表明，來(lái)自南美洲生產(chǎn)商的銅礦供應(yīng)在中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)中開(kāi)始回升，這最終將對(duì)價(jià)格造成壓力”。

金融需求帶動(dòng)投資熱情

此外，流動(dòng)性充裕也是推動(dòng)本輪商品價(jià)格大幅上漲的重要原因。2020年，為抗擊疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響，很多國(guó)家通過(guò)寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策釋放了大量的流動(dòng)性，很多涌入了商品市場(chǎng)。貝萊德主題投資全球負(fù)責(zé)人埃維·漢布羅表示：“促使商品價(jià)格達(dá)到頂峰的原因之一是金融需求，而不是實(shí)物需求。”

近期，隨著對(duì)金屬長(zhǎng)期看好的言論吸引了更多市場(chǎng)投資者的涌入，一些以基本金屬為重點(diǎn)的交易所產(chǎn)品的資金量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平，散戶投資者的數(shù)量激增。貝恩表示，ETP等產(chǎn)品為散戶投資者提供了一條容易進(jìn)入的途徑，并為更多機(jī)構(gòu)投資者打開(kāi)了大門，這也帶動(dòng)了價(jià)格的上漲。

Wisdom Tree研究副總監(jiān)幕賓·塔希爾表示：“投資者認(rèn)為，銅價(jià)的上漲不僅僅是由于供應(yīng)減少造成的暫時(shí)性激增，實(shí)際是對(duì)銅需求的根本轉(zhuǎn)變，它將推動(dòng)價(jià)格上漲。”

對(duì)沖基金商品世界資本的的首席投資官盧克·賽德蘭說(shuō)，未來(lái)幾個(gè)月，銅價(jià)可能會(huì)升至每噸11500至12000美元之間，主要原因是西方的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?？紤]到電動(dòng)汽車基礎(chǔ)設(shè)施以及該金屬的其他新用途，他預(yù)計(jì)銅的需求將不斷增加，未來(lái)五年銅價(jià)將進(jìn)一步上漲。不過(guò)，銅價(jià)的走勢(shì)可能不會(huì)一帆風(fēng)順。塞德蘭說(shuō)：“這是個(gè)牛市，但需要注意過(guò)度的投機(jī)行為。”

關(guān)鍵詞： 倫敦 金屬 交易所 銅 價(jià)格