美國(guó)股市上周反彈達(dá)到了又一個(gè)里程碑，納斯達(dá)克綜合指數(shù)較6月中旬的低點(diǎn)上漲逾20%，結(jié)束了2008年以來(lái)最長(zhǎng)的熊市。但這輪反彈引發(fā)了一個(gè)熟悉的爭(zhēng)論：反彈會(huì)持續(xù)下去嗎?

一些投資者開(kāi)始相信，今年股市大跌最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)雙雙下降，為通脹可能達(dá)到或接近峰值提供了一些希望。

勞動(dòng)力市場(chǎng)也依然強(qiáng)勁。美國(guó)7月新增逾50萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率降至近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的最低水平，這是投資者很難預(yù)料到的經(jīng)濟(jì)是否處于衰退或?yàn)l臨衰退的狀況。

過(guò)去幾周飆升的資產(chǎn)中，很大一部分正是導(dǎo)致股市在今年上半年大規(guī)模拋售期間走低的因素。自6月16日市場(chǎng)觸底以來(lái)，AMC Entertainment Holdings Inc.和Bed Bath &; Beyond Inc.等Meme股票分別上漲了107%和111%。一些追蹤以科技為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)的三倍杠桿交易所交易基金(ETF)的股價(jià)也出現(xiàn)飆升。同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了17%，但今年以來(lái)仍下跌了10%。

由于通脹維持在多年高位附近，一些投資者擔(dān)心部分市場(chǎng)將再次遭遇懲罰性拋售，尤其是如果美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期的話。當(dāng)利率處于歷史低位時(shí)，投資者通過(guò)大量買入估值過(guò)高但往往不盈利的公司股票獲得了豐厚回報(bào)。債券收益率如此之低的事實(shí)使得即使是風(fēng)險(xiǎn)最高的股票，對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)都是一個(gè)有吸引力的原因。而利率上升則逆轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)。

Laffer Tengler Investments首席投資官南希?騰格勒(Nancy Tengler)表示:“我不能說(shuō)這種市場(chǎng)上漲速度會(huì)繼續(xù)下去。”“但無(wú)論我們現(xiàn)在是否陷入衰退，或者在第三或第四季度是否會(huì)陷入衰退，你知道經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩。”她說(shuō)，這意味著公司在投資何種類型的公司方面要更加謹(jǐn)慎。

給投資者的前景蒙上陰影的一個(gè)因素是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息到什么時(shí)候的爭(zhēng)論。自美聯(lián)儲(chǔ)7月政策會(huì)議以來(lái)，一些投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)明年將從加息轉(zhuǎn)向降息，以再次提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這不僅推動(dòng)了股市的反彈，也推動(dòng)了債券價(jià)格的反彈。隨著債券價(jià)格上漲而下跌的10年期美國(guó)國(guó)債收益率上周五跌至2.848%，低于6月中旬3.482%的峰值。

7月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是好消息。而且，他們肯定會(huì)讓人們知道，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份的會(huì)議上加息0.5個(gè)基點(diǎn)，而不是最初預(yù)期的0.75個(gè)基點(diǎn)。

但是，有人警告說(shuō)，現(xiàn)在就認(rèn)為2023年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)改變策略還為時(shí)過(guò)早。DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯?克拉斯(Nicholas Colas)說(shuō)，僅僅一兩個(gè)較低的通脹數(shù)據(jù)不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)相信通脹正在消退。

克拉斯說(shuō)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)通常喜歡在改變政策方向之前看到多個(gè)連續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)可能是超前了。

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