過(guò)去十多年特斯拉的現(xiàn)金流和債務(wù)規(guī)模一直不太健康，每年賣車賺的錢不夠開支，股市和債市是它最大資金來(lái)源。Model 3 量產(chǎn)以后，短期巨大資本開支嚴(yán)重沖擊特斯拉的資產(chǎn)負(fù)債表，2018-2019 年最低谷的時(shí)候，華爾街一度覺得這公司的現(xiàn)金規(guī)模撐不過(guò)三個(gè)月。

今年特斯拉也遇到不少問題。產(chǎn)能最大的工廠有段時(shí)間不能生產(chǎn)，更新的工廠要么因?yàn)榄h(huán)保問題開不出來(lái)，要么開出來(lái)了也因?yàn)槿睎|少西只能維持一個(gè)很低的生產(chǎn)率，二季度結(jié)束，比亞迪成了電動(dòng)車產(chǎn)銷最多的牌子。

7 月 21 日的二季報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克承認(rèn)供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)仍然普遍存在。“幾年來(lái)，供應(yīng)鏈一直是個(gè)地獄”，馬斯克說(shuō)。盡管如此，他強(qiáng)調(diào)過(guò)去三個(gè)月 “仍然是特斯拉打破紀(jì)錄的一個(gè)季度”。

-交付 254695 輛車，低于一季度的 310048 輛。同比增長(zhǎng) 27%。

-營(yíng)收 169 億美元(預(yù)期 171 億美元)，同比增長(zhǎng) 42%。

-毛利 42 億美元，同比增長(zhǎng) 47%。

-經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 24.6 億美元、利潤(rùn)率 14.6%(業(yè)界最高水平之一)，增速 84%。

破紀(jì)錄的還有債務(wù)。除去汽車和太陽(yáng)能融資租賃以后，特斯拉債務(wù)降至 6600 萬(wàn)美元，歷史最低水平。去年這個(gè)時(shí)候的數(shù)字是 39.9 億美元。最敢借錢擴(kuò)張的公司儲(chǔ)備現(xiàn)金、償還債務(wù)，也算回應(yīng)了當(dāng)前的不確定性。季末，特斯拉現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到 183 億美元。

汽車工業(yè)非?？粗匾?guī)模，以前燃油車是把好幾種型號(hào)的車放在一個(gè)開發(fā)環(huán)境里，比如底盤共用，這樣很多零部件就能共用，雖然車型多，但加在一起的話產(chǎn)量和銷量也能很好地?cái)偙〕杀?。比如大眾集團(tuán)擁有大眾和奧迪品牌，有奧迪車主在發(fā)動(dòng)機(jī)艙里找到過(guò)打著大眾 logo 的零部件。

造電動(dòng)車的多數(shù)是新公司，一開始資金有限，所以做法是集中精力做好一款車，賣得越多，成本攤得越薄。特斯拉和理想汽車都是這類的典型。但無(wú)論如何，虧錢和賺錢的效應(yīng)都是近似的。這也是為什么特斯拉在邁過(guò) Model 3 的 “產(chǎn)能地獄” 后快速改善現(xiàn)金流的水平，盈利新高、債務(wù)新低。

Model 3 挑戰(zhàn)全球最賣座車型好像也只是時(shí)間問題。馬斯克說(shuō)現(xiàn)在公司最大問題還是產(chǎn)量不夠，“需求不是問題”。目前特斯拉最高產(chǎn)能紀(jì)錄是每周 3 萬(wàn)輛。

馬斯克的目標(biāo)是年底前每周可以生產(chǎn) 4 萬(wàn)輛車。屆時(shí)特斯拉年化產(chǎn)能超過(guò) 200 萬(wàn)輛，比 2021 年年底市場(chǎng)估計(jì)的 150 萬(wàn)輛左右的數(shù)字還要高。增量預(yù)計(jì)主要來(lái)自上海工廠。特斯拉長(zhǎng)期目標(biāo)仍是每年交付量平均增長(zhǎng) 50%。(龔方毅)

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