美國(guó)利率市場(chǎng)周三出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，投資者的焦點(diǎn)迅速?gòu)募酉⑶熬稗D(zhuǎn)移到緊縮政策可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)傷害。

高于預(yù)期的美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)令互換市場(chǎng)開始思考7月份升息100基點(diǎn)的可能性，紐約時(shí)段午后市場(chǎng)一度認(rèn)為加息100基點(diǎn)的概率達(dá)到75%。通脹數(shù)據(jù)導(dǎo)致各期限美債都遭遇賣壓，但加拿大央行加息1個(gè)百分點(diǎn)的決定令投資者停止了拋盤，較長(zhǎng)期限國(guó)債止跌回升。

加拿大央行的行動(dòng)刺激了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的押注，但同時(shí)也誘發(fā)了人們對(duì)衰退的擔(dān)憂。被視為經(jīng)濟(jì)下滑信號(hào)的2年和10年期美債收益率曲線出現(xiàn)了2000年以來(lái)最嚴(yán)重倒掛，超過2006年創(chuàng)下的記錄。

“當(dāng)前的美聯(lián)儲(chǔ)存在通脹問題，即使有一些經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)，他們的緊縮政策也無(wú)法動(dòng)搖，” 三菱日聯(lián)美國(guó)宏觀策略主管George Goncalves表示。“如果美聯(lián)儲(chǔ)加息到4%，而10年期收益率維持在3%，收益率曲線的倒掛幅度可能達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)，這將是‘準(zhǔn)滯脹環(huán)境’的體現(xiàn)”。

周三2年期收益率一度比10年期高出24基點(diǎn)，這令曲線的倒掛達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代以來(lái)的最嚴(yán)重程度。

與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的互換合約預(yù)計(jì)政策利率將在2023年第一季度從目前的1.50%-1.75%區(qū)間最高達(dá)到3.75%左右，然后美聯(lián)儲(chǔ)將開始降息，預(yù)計(jì)從利率頂部到2024年末將累計(jì)減息超過75基點(diǎn)。

與7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議日期掛鉤的互換合約利率最高升至2.52%，較1.58%的聯(lián)邦基金利率高出約94個(gè)基點(diǎn)，意味著加息至少75基點(diǎn)是確定無(wú)疑的，升息100基點(diǎn)的可能性占75%左右。

野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三表示，他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)7月會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn)。 “這是一個(gè)挺懸的預(yù)期，但綜合預(yù)測(cè)和最佳貨幣政策角度，我們認(rèn)為這個(gè)判斷是對(duì)的”。

對(duì)衰退的擔(dān)憂放大了美債買盤。30年期國(guó)債發(fā)行獲得了積極認(rèn)購(gòu)，留給一級(jí)交易商的比例達(dá)到記錄低點(diǎn)。30年期收益率盤中一度下挫10基點(diǎn)，曲線的走平趨勢(shì)得到了進(jìn)一步鞏固。

美聯(lián)儲(chǔ)官員未來(lái)幾天可能暗示他們將在7月27日會(huì)議上提高升息力度。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)Raphael Bostic在談及貨幣政策決定時(shí)說“一切皆有可能”?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Loretta Mester定于周三晚些時(shí)候在彭博電視上發(fā)表講話，理事Christopher Waller將在周四出席一場(chǎng)活動(dòng)。

道明證券全球利率策略負(fù)責(zé)人Priya Misra表示，鑒于主席鮑威爾的講話，她預(yù)計(jì)會(huì)加息75基點(diǎn)。

她說，“美聯(lián)儲(chǔ)非常靈活，他們對(duì)通脹的專注是無(wú)條件的。但我們認(rèn)為加息幅度是75基點(diǎn)”。

關(guān)鍵詞： 美債關(guān)鍵收益率曲線二十余年最嚴(yán)重倒掛 美債關(guān)鍵收益率曲線 美債收益率曲線 美債收益率