本周，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)3月議息會(huì)議。由于俄烏事件仍未平息，加上資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資者普遍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)本周將再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，投資者預(yù)計(jì)他將在本次會(huì)議上拉開(kāi)加息帷幕，以冷卻通脹。此前，俄烏風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步推動(dòng)通脹升溫，并使全球市場(chǎng)加劇波動(dòng)。

DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)在一份報(bào)告中表示：‘自1990年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)從未在美國(guó)股市波動(dòng)如此之高的情況下啟動(dòng)過(guò)一個(gè)加息周期。相對(duì)于歷史常規(guī)而言，這次加息對(duì)市場(chǎng)影響將處于前所未有的水平。’

CBOE波動(dòng)率指數(shù)(VIX指數(shù))本月每天收在約30或以上，遠(yuǎn)高于約200日移動(dòng)均線。上個(gè)月大部分時(shí)間里，VIX指數(shù)都在20上方交易，2月24日俄烏風(fēng)險(xiǎn)升溫時(shí)，該指數(shù)一度升至37以上，最后在30點(diǎn)左右收盤。

投資者擔(dān)心，地緣因素所引發(fā)的大宗商品價(jià)格飆升可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但他們也擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)為遏制本已高企的通脹而采取的過(guò)于激進(jìn)的措施可能會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

John Hancock投資管理公司的聯(lián)合首席投資策略師Emily Roland表示，‘通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速的背景下加息的，’而現(xiàn)在它可能會(huì)開(kāi)始推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。這是‘極具挑戰(zhàn)性的。’

但在Roland看來(lái)，‘鮑威爾和他的同伴在這一點(diǎn)上沒(méi)有太多選擇’。‘他們必須解決高通脹的問(wèn)題，盡管我們目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，回到更溫和的水平。’

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(U.S. Bureau of Labor Statistics) 3月公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，汽油、住房和食品價(jià)格上漲推動(dòng)美國(guó)2月份通脹率較上年同期上漲7.9%。通貨膨脹率目前正處于1982年1月以來(lái)的最高水平。

劍橋信托(Cambridge Trust)首席投資官戴維·林奇(David Lynch)表示，烏克蘭危機(jī)‘以及隨后的大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了損害，不僅對(duì)石油和天然氣，也對(duì)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)造成了壓力。’‘對(duì)暫時(shí)通脹的任何期望，基本上都是注定落空的，現(xiàn)在更是如此。這是一個(gè)非常不穩(wěn)定的市場(chǎng)，塵埃還沒(méi)有落定。’

地緣因素一直在攪亂美國(guó)股市，今年美國(guó)股市已經(jīng)陷入低迷。標(biāo)普500指數(shù)在2月22日跌至修正區(qū)間。3月7日，在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)陷入回調(diào)，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)則陷入熊市。

另一方面，VIX指數(shù)3月7日收于36.5，為今年的收盤高點(diǎn)。DataTrek報(bào)告中稱，‘自1990年1月VIX指數(shù)誕生以來(lái)，該指數(shù)收盤在36上方的時(shí)間只有3.8%。’報(bào)告顯示，相比之下，在自1990年以來(lái)的四個(gè)加息周期中，波動(dòng)率指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息當(dāng)天的平均水平為17.4，在此前30天里略低于這一水平。

至于股市的板塊配置，據(jù)瑞杰金融 (Raymond James)稱，過(guò)去兩周左右，該公司已將非必需消費(fèi)品和通訊服務(wù)類股的評(píng)級(jí)調(diào)降至中性。他們表示，由于地緣因素引發(fā)的‘大宗商品價(jià)格上漲的連鎖反應(yīng)’，他們將‘有點(diǎn)遠(yuǎn)離消費(fèi)’，并變得更具防御性，在醫(yī)療保健領(lǐng)域‘增持’。

Roland警告稱，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)‘強(qiáng)勁’，但周期運(yùn)轉(zhuǎn)迅速。她將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)描述為受新冠期間大規(guī)模財(cái)政刺激和‘超寬松’貨幣政策推動(dòng)，并表示美聯(lián)儲(chǔ)在試圖遏制通脹方面‘落后于曲線’。

根據(jù)林奇的說(shuō)法，美聯(lián)儲(chǔ)正面臨著一項(xiàng)艱難的工作，即試圖為美國(guó)經(jīng)濟(jì)‘設(shè)計(jì)一個(gè)軟著陸’，以降低通脹。‘我們的情況正在惡化，’他說(shuō)。‘雖然基礎(chǔ)很好，但它的未來(lái)發(fā)展正在惡化。’

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