9月6日，A股三大股指全面上漲，其中，上證指數(shù)漲1.12%，收報3621.86;深證成指漲2.59%，收報14546.6;創(chuàng)業(yè)板指漲4.06%，收報3228.09。兩市3075家上漲，1213家下跌，市場賺錢效應(yīng)極好。資金方面，兩市成交額超1.4萬億元，繼續(xù)維持在相對高位，北向資金全天凈買入33.81億元;行業(yè)層面，醫(yī)藥生物、汽車、食品飲料、家用電器、電子漲幅居前，房地產(chǎn)、銀行、綜合跌幅居前。

泰達宏利基金大勢研判和行業(yè)配置思考： 維持短期市場整體震蕩，結(jié)構(gòu)性行情為主的觀點。

一方面，四季度的盈利增速雖然可能下滑但仍然不弱。歷史上，經(jīng)濟下行期普遍對應(yīng)A股盈利增速下降。過去兩周，伴隨著市場普遍下調(diào)GDP三季度及全年增速預(yù)期，同時部分個股盈利預(yù)測出現(xiàn)下調(diào)，表明企業(yè)盈利出現(xiàn)趨弱跡象，需要重視。但從全年的角度來看，全A(非金融)全年利潤增速有望達到43%，三四季度單季度增速有望達到10%以上，基本面支撐仍然較強。

另一方面，從流動性層面來看，伴隨著經(jīng)濟下行壓力的加大，流動性環(huán)境的寬松難以邊際收緊，特別是階段性的專項債發(fā)行提速需要貨幣政策的配合，流動性將維持在寬松位置，貨幣政策后續(xù)不排除為了穩(wěn)增長而進一步積極。因此，我們預(yù)計短期在穩(wěn)增長相關(guān)的刺激政策出臺前，盡管經(jīng)濟下行預(yù)期限制了市場風險偏好進一步提升，但在不弱的盈利支撐和寬松的流動性環(huán)境下，市場將繼續(xù)維持中性震蕩，投資重點仍然在于配置而非倉位。

行業(yè)配置層面，中長期仍然看好硬科技成長賽道，短期均衡配置，重點關(guān)注新舊基建、券商。醫(yī)藥、消費等價值板塊逐漸迎來配置性價比。

成長賽道，其超額收益跟隨科技產(chǎn)業(yè)周期變化，在當前科技產(chǎn)業(yè)趨勢良好、未來增長空間巨大的情況下，中長期上漲趨勢仍然看好，但短期內(nèi)需注意這些板塊持續(xù)處于交易過熱且估值重回歷史高位引發(fā)的波動。

經(jīng)濟下行帶來的穩(wěn)增長預(yù)期，在房地產(chǎn)監(jiān)管易緊難松的情況下，基建預(yù)計要承擔更多的穩(wěn)增長任務(wù)，疊加9月可能迎來地方專項債發(fā)行提速。

大金融板塊，在權(quán)益類公募基金大發(fā)展引領(lǐng)券商財富管理業(yè)務(wù)和北交所建立下新三板增量業(yè)務(wù)收入有望提升的雙重支撐下，大金融板塊配置機會較好。

強周期板塊，在短期供給短缺難以緩解的情況下，預(yù)計將對商品價格形成較強支撐，后續(xù)仍將有所表現(xiàn)。

大消費等板塊，政策監(jiān)管不確定性的沖擊在逐步消退，估值性價比已逐漸凸顯，但疫情擾動對居民消費的直接沖擊仍在，疊加PPI-CPI剪刀差維持高位之下成本壓力加大，部分板塊及個股業(yè)績承壓，后續(xù)靜待基本面拐點。

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