“靠臉吃飯”!這個一直以來飽受“暴利”、“莆田系”爭議的熱門行業(yè)迎來赴港上市公司。

近日，國內(nèi)第二大的私立醫(yī)療美容連鎖集團藝星醫(yī)療美容(簡稱“藝星醫(yī)美”、即“Yestar”)向港交所遞交了主板上市申請。該公司實控人為董事長陳國興，副董事長、總裁陳國雄，兩人出身自“莆田系四大家族”(陳、詹、林、黃)中的陳氏家族。

招股書披露，這家醫(yī)美公司去年收入逾10億，凈利潤三年翻了9倍;在去年選擇醫(yī)美項目的32.8萬客戶中，約三成來自分期消費，實現(xiàn)“借錢變美”。

“醫(yī)美公司，暴利行業(yè)”

醫(yī)美行業(yè)一直以來都是市場關(guān)注的熱點，一方面是，不少人認(rèn)為其利潤高、是“僅次于游戲公司的第二賺錢行業(yè)”;另一方面是這個行業(yè)有準(zhǔn)入壁壘，市場已被一些民營資本系族把持的傳聞不絕于耳，且營收構(gòu)成并不透明。近日，藝星醫(yī)療美容向港交所遞交了主板上市申請，披露了醫(yī)美行業(yè)的財務(wù)和運營狀況。

招股書顯示，該公司的營業(yè)收入由2015年的4.05億元增至2016年的7.23億元，到了2017年增至10.37億元，年復(fù)合增長率60%;凈利潤由2015年的1300萬元一年翻了近四倍增至4920萬元，再進一步增至2017年的1.138億元，年復(fù)合增長率196%;2015年至2017年公司毛利率均超過50%，高于同行水平。

收益的主要來源：一、美容外科醫(yī)療美容服務(wù)，包括整形手術(shù)及注射醫(yī)美服務(wù);這之中包括各類面部、身體整形手術(shù);二、美容皮膚科醫(yī)美服務(wù)，其它還有提供醫(yī)療美容機構(gòu)管理咨詢服務(wù)。據(jù)其招股書顯示，美容外科醫(yī)療美容服務(wù)的收益在總收入中占比一直80%以上，還有擴大趨勢。

藝星醫(yī)美官網(wǎng)顯示了上述整形項目，券商中國記者在其官網(wǎng)看到，它提供的醫(yī)美整形項目有數(shù)百元到數(shù)萬元不等，在其天貓官網(wǎng)上的價格顯示，最貴的一款產(chǎn)品價值16800元，是一項除皺抗衰老產(chǎn)品。藝星醫(yī)美披露，2017年，整形手術(shù)、注射醫(yī)美、美容皮膚診療項目就診人數(shù)分別為8.6萬人、14.7萬人、9.5萬人，客單價分別為5700元、2700元、1400多元。

“醫(yī)美行業(yè)，沒有不暴利的。”重慶地區(qū)一位資深醫(yī)美從業(yè)人士告訴券商中國記者，中國的醫(yī)美市場規(guī)模擴張非?？欤退悴徽?，做個皮膚保養(yǎng)之類很平常，有些項目比高檔護膚品效果更好，受到市場歡迎;醫(yī)美機構(gòu)會提供不同的征信美容項目針對不同年齡層做細(xì)分，還會有主打人群;藝星醫(yī)美在行業(yè)上可以說處于前三，主營的一些面部整形產(chǎn)品，是當(dāng)下市場熱門項目。

資料顯示，藝星醫(yī)療在2009年10月成立，布局全國13個省、直轄市的14個城市核心區(qū)，運營15家醫(yī)療美容機構(gòu)。截至今年5月31日，擁有237名含主任、副主任、主治、住院不同級別的醫(yī)師。從區(qū)域分布看，上海、杭州、北京、溫州、成都等經(jīng)濟相對發(fā)達(dá)、消費能力強的地方，也成了幾大“最愛美”的地區(qū)之一。

北京一家互金公司負(fù)責(zé)醫(yī)美分期項目商務(wù)總監(jiān)告訴記者，醫(yī)美行業(yè)有“兩高”的顯著特征：獲客成本高、回購率高;回購率高是指，用戶使用了一項醫(yī)美產(chǎn)品之后，往往會多次、長期消費，所以，醫(yī)美機構(gòu)盡管更愿意接觸老客戶，但是會滿大街打廣告，就是要不斷獲取新用戶，再加上要做品牌聲譽維護，所以營銷成本非常高。招股書顯示，截至2015、2016年及2017年末，來自老客戶收益分別占同期總收入的55.3%、60.2%和52.9%;來自新客戶的收入分別占比44.7%、39.8%和47.1%。

值得注意的是，該機構(gòu)截至目前有77宗肖像權(quán)糾紛，其中的72宗已經(jīng)賠償了260萬元，還有5宗待賠償金額可能為71萬元。從2015年、2016年到2017年，藝星醫(yī)美的推廣和營銷支付分別為8760萬、1.899億、2.083億元，三年增長了近3倍，從數(shù)字來看，營銷成本已經(jīng)是凈利潤總額的兩倍了。

約10萬人選擇“以錢變美”

一邊是亮眼的營業(yè)收入和利潤數(shù)據(jù);另一邊，隨著人們生活消費水平提高、對美的追求標(biāo)準(zhǔn)提高等原因，醫(yī)美市場需求正越來越大。上述醫(yī)美分期人士告訴券商中國記者，近兩年消費分期規(guī)模大增、不少消費公司利潤大增，這之中主要還是現(xiàn)金分期為主，而像教育分期、3C產(chǎn)品分期等消費分期并不賺錢，而醫(yī)美分期是里面為數(shù)不多能盈利的消費分期項目;主要原因是醫(yī)美消費客單價高、回購率高。

從2016年起，藝星醫(yī)美開始接受通過多家第三方融資公司的分期付款方案。在這些分期付款方案中，醫(yī)美用戶向融資公司提交申請后，融資公司進行評估、審核通過后將通知都醫(yī)美機構(gòu)。一般情況下，融資公司會在貸款申請通過后下一個營業(yè)日先全額付款給醫(yī)美機構(gòu)，然后用戶再根據(jù)與融資公司簽訂的分期協(xié)議償還本金。

藝星醫(yī)美的招股書顯示，2017年營業(yè)收入10.37億，就診用戶32.8萬人，而當(dāng)年用戶通過分期付款方式在醫(yī)美項目的花銷累計總金額為3.783億元(該項2016年的總金額為1.419億元)，占到總收入的36.48%，這也意味著，可能有約10萬人選擇“借錢變美”。

2015年到2017年之間，在整形手術(shù)項目中，用戶數(shù)由29259人增長至86090人，但是花的平均費用從6300塊下降至5700塊;注射醫(yī)美項目人數(shù)從3萬多人增至14.7萬人，但是每次診療的費用從4900元下降至2700元;美容皮膚診療項目的就診人數(shù)由2.8萬人增至9.5萬人，項目平均費用也從2500降至1400多元。

隨著醫(yī)美項目的普及，單個醫(yī)美項目的平均費用在不斷下降，同時，用戶數(shù)也在不斷增長，比如注射醫(yī)美項目人數(shù)三年增長了近5倍，而平均客單價也保持在了1400元~5700元的水平，再加上高頻消費、重復(fù)消費，對比其他行業(yè)已并不算低。

根據(jù)國家衛(wèi)計委和弗若斯特沙利文的報告，醫(yī)美項目可主要分為三大類，整形手術(shù)、注射醫(yī)美、美容皮膚，這些項目的平均單價在800多元~28000多元不等。

按照醫(yī)療科室拆分，可分為美容中醫(yī)科、美容牙科、美容皮膚科以及美容外科，其中美容外科保持了高占有率和貢獻(xiàn)率，2017年達(dá)到了77.2%，且有擴大趨勢;其次是美容皮膚科，2017年占比為19.4%。

招股書還披露，每年至少接受一次治療的用戶，由2015年的3.7萬人增長至2017年的13.66萬人，年復(fù)合增長率達(dá)到90.2%。這之中，新客戶2015年是1.96萬人，到了2017年增長至7.28人，年復(fù)合增長率92.5%;而老客戶2015年是1.81萬人，到了2017年增長至6.38萬人，年復(fù)合增長率達(dá)到87.7%。

實控人隱現(xiàn)“莆田系”陳氏家族

當(dāng)前的醫(yī)美市場上，還是以民營資本為主。國家衛(wèi)計委和弗若斯特沙利文報告顯示，2017年，私立機構(gòu)的醫(yī)美收入占市場的79.6%;而公立機構(gòu)的醫(yī)美收入占市場的19.8%。

此前，市場有粗略統(tǒng)計，全國80%以上私立醫(yī)院來自“莆田系”資本，且他們逐漸形成陳、詹、林、黃四大家族。藝星醫(yī)美招股書也隱現(xiàn)“莆田系”身影，公司實控人和總裁均出身自“莆田系四大家族”之一的陳氏家族。

公司實控人為董事長陳國興，副董事長、總裁為陳國雄，與“莆田系”重要人物陳金章是叔侄關(guān)系。陳金章在南京、武漢、長沙、成都、濟南等多地有直屬、投資或合作經(jīng)營數(shù)十家?？漆t(yī)院。

上述重慶醫(yī)美行業(yè)人士告訴券商中國記者，醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展在短期內(nèi)面臨最大的挑戰(zhàn)是競爭，隨著競爭加劇、越來越多資本進入、市場化程度提高，項目產(chǎn)品價格就會降下來。不過，藝星醫(yī)美招股書中提到，嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、注重安全性的專業(yè)服務(wù)能力、品牌聲譽、前期大量的資金投入，都是行業(yè)新進者面臨的壁壘。

關(guān)鍵詞： 上市 醫(yī)美