前面談到的上證50以及滬深300的盤(pán)子一半都太大，雖然具有穩(wěn)定的分紅，但是成長(zhǎng)性相對(duì)不足是事實(shí)，因?yàn)闆](méi)有什么能夠既具有成長(zhǎng)性，又具有高分紅的特點(diǎn)。而投資者的個(gè)性和需求是多樣化的，因此，有必要開(kāi)發(fā)出一些更具成長(zhǎng)性的指數(shù)，以供投資者挑選。中證500就是這樣一個(gè)適合風(fēng)險(xiǎn)偏好更高，對(duì)收益性要求更高的投資者。

81.2%市值不足200億

中證500指數(shù)的樣本空間內(nèi)股票是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要是流動(dòng)性和總市值。在權(quán)重賦予上，依然采用了派許加權(quán)法，以分級(jí)靠檔以及自由流通股為基礎(chǔ)來(lái)確定個(gè)股權(quán)重占比。

從市值角度來(lái)看，中證500指數(shù)雖然數(shù)量眾多，但是總市值只有7.06萬(wàn)億元人民幣，遠(yuǎn)低于上證50的19.4萬(wàn)億以及滬深300的33.7萬(wàn)億元，最高市值僅為595億元平均市值僅有140億元左右(2019.6數(shù)據(jù))。從市值的分布上來(lái)看，500億以上僅有青島啤酒，200-500之間僅有93只，而100-199億元之間有231只，100億元億下有175只?？梢?jiàn)中證500的確稱得上是小盤(pán)股集中營(yíng)。

從個(gè)股的權(quán)重來(lái)看，中證500的權(quán)重顯然更為分散，前十大權(quán)重股的比重均不超過(guò)0.7%。前170只股票以34%左右的數(shù)量占比權(quán)重超過(guò)55%，而上證50以及滬深300的指數(shù)分別為20%和15%左右，可見(jiàn)中證500的個(gè)股集中度更低。

高新技術(shù)成為行業(yè)主流

從行業(yè)分布來(lái)看，中證500與其他指數(shù)有明顯區(qū)別，金融占比大幅度下降。相反，信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健等新興行業(yè)占比大幅度提升，工業(yè)占比也出現(xiàn)大幅度提升，所涵蓋的范圍更為廣泛，且從行業(yè)特性上來(lái)說(shuō)，大多是一些國(guó)家重點(diǎn)支持的前沿行業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)相對(duì)偏少。如在當(dāng)前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代以及未來(lái)的5G時(shí)代，信息技術(shù)的發(fā)展還大有可為，大有市場(chǎng)空間，材料科學(xué)也是人類未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的幾個(gè)領(lǐng)域之一。因此，從行業(yè)來(lái)說(shuō)，中證500也更具成長(zhǎng)性。

以2018年年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，中證500并非是一些小個(gè)頭，其中年?duì)I收超過(guò)500億的有17只，超過(guò)100億的有193只，凈利潤(rùn)超過(guò)10億的有120家，但是我們也要注意到，虧損的企業(yè)達(dá)到67只，占比13.4%。

從分紅的角度來(lái)看，中證500的平均股息率較低，還不足一年期定期存款的利率，因?yàn)樘幵诔砷L(zhǎng)中的企業(yè)投資機(jī)會(huì)是相對(duì)較多的，對(duì)于資本是渴望的，因此不太會(huì)進(jìn)行大幅度的分紅，想要靠穩(wěn)定分紅來(lái)獲取現(xiàn)金流的投資者對(duì)此可能會(huì)比較難以接受?？墒牵绻啾容^創(chuàng)業(yè)板而言，中證500的分紅又是相對(duì)較高的。滬深300是成長(zhǎng)與價(jià)值平衡中更為靠向價(jià)值的一方，中證500則是更為靠近成長(zhǎng)的一方。

中證500——中國(guó)的標(biāo)普500?

從歷史趨勢(shì)來(lái)看，中證500同樣呈現(xiàn)了市盈率下降的趨勢(shì)，原因也是一樣的有，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度有所下降。近十年來(lái)，中證500的估值都在20-50之間，而目前的估值在22倍左右，正好處在過(guò)去十年歷史估值的底部區(qū)間。

隨著中國(guó)股票數(shù)量的不斷增加，中證500有望成為標(biāo)普500一樣的角色，因?yàn)殡S著股票總量的增加以及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，中證500的下限會(huì)變得越來(lái)越高，那些估值較低的股票可能將會(huì)無(wú)緣中證500。比方說(shuō)十年前滬深市場(chǎng)一共只有不到1700只，中證500沒(méi)有太多選擇，可是目前股票數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了3500只，選擇的空間更大，未來(lái)只會(huì)繼續(xù)增加。因此，中證500未來(lái)大概率從成長(zhǎng)向價(jià)值方向緩慢移動(dòng)，而滬深300則有可能向著上證50的方向前進(jìn)。

關(guān)鍵詞： 中證500指數(shù)