2022年過半，為幫助產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)把脈趨勢，探索期現(xiàn)融合發(fā)展，由期貨日報主辦的“期貨大家談”2022年大宗商品年中峰會在7月1日拉開帷幕，在峰會開幕首日舉行的“有色專場”中，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鎳業(yè)分會副會長兼常務(wù)副秘書長、北京安泰科信息股份有限公司首席專家徐愛東作了題為“鎳、鈷、鋰產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)問題分析與展望”的專題講演，為眾多專業(yè)投資者和業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)帶來鎳、鈷、鋰市場的深度思考。

百年未有之大變局下，全球聚焦戰(zhàn)略資源保障

在百年變局疊加世紀(jì)疫情、地緣政治沖擊國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的背景下，“黑天鵝”與“灰犀牛”亂舞，大國博弈加劇導(dǎo)致能源危機(jī)、糧食危機(jī)發(fā)生，全球化分工迎來重大挑戰(zhàn)，供應(yīng)鏈的脆弱性凸顯，國際金融市場遭遇空前沖擊，上半年引發(fā)國內(nèi)外驚呼的倫鎳逼倉事件，也僅僅是歷史性變革下的一個小小縮影。

“當(dāng)今世界處于百年未有之大變局，時代的變革將原本所有的‘句號’化成‘問號’。”徐愛東說，從經(jīng)濟(jì)文明發(fā)展的變遷來看，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、國際化，現(xiàn)在正向著綠色化邁進(jìn)，這帶動了新能源及相關(guān)金屬礦產(chǎn)市場的大跨步發(fā)展。這是一個時代的大趨勢，有它的歷史必然性，預(yù)計全球能源轉(zhuǎn)型和電動化將成為未來影響鎳鈷鋰為代表的金屬礦產(chǎn)市場最主要的驅(qū)動力!

徐愛東表示，包括銅、鎳、鈷、鋰、稀土在內(nèi)的多種有色金屬品種均是新能源領(lǐng)域所需的關(guān)鍵性礦產(chǎn)資源，受資源稟賦和開發(fā)技術(shù)水平等因素制約，中國、美國、歐盟、日本及韓國等經(jīng)濟(jì)體的重要礦產(chǎn)資源都高度依賴進(jìn)口。近年來全球易于開發(fā)利用的資源快速消耗，而新能源相關(guān)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，如何在動蕩的環(huán)境中保障新能源領(lǐng)域戰(zhàn)略資源的供給安全，成為各國都必須直面的核心問題。為此，上述多國近年來都在加強(qiáng)戰(zhàn)略礦業(yè)資源的安全保障，重新編制本國關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，并針對相關(guān)資源保障和供應(yīng)鏈安全問題提出了諸多解決措施。

以美國為例，2021年美國能源部發(fā)布了《美國國家鋰電發(fā)展藍(lán)圖2021—2030》，并推出政策性目標(biāo)以完善本國在鋰電池和相關(guān)金屬資源的安全保障，包括：第一，確保獲得關(guān)鍵礦產(chǎn)及精煉材料供應(yīng)，或相關(guān)替代方案，以滿足商業(yè)和軍事應(yīng)用;第二，在美國本土建設(shè)相關(guān)材料加工基地優(yōu)先滿足本國所需;第三，加大鋰電池相關(guān)政策激勵，支持美國本土電極、電池芯和電池組產(chǎn)線布局;第四，確保關(guān)鍵材料規(guī)?；厥找约叭a(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。

除鋰電池領(lǐng)域，美國也沒有放過鎳、鈷、稀土等具有戰(zhàn)略價值的礦業(yè)材料和先進(jìn)產(chǎn)能布局。公開資料顯示，早在2020年9月，美國便簽署行政號令增強(qiáng)對關(guān)鍵礦產(chǎn)的保障，以打造本土供應(yīng)鏈多樣性防止外國對手的關(guān)鍵礦產(chǎn)對美國供給鏈的威脅，其中鎳鈷稀土等具有戰(zhàn)略價值的礦業(yè)材料是重點(diǎn)，2021年美國總統(tǒng)拜登在白宮簽署行政令，要求對美國半導(dǎo)體、新能源電池、關(guān)鍵礦物和醫(yī)藥用品四大關(guān)鍵領(lǐng)域的供應(yīng)鏈彈性進(jìn)行評估，并在100天內(nèi)提交報告。這份所謂的“百日報告”由美國商務(wù)部、能源部、國防部以及衛(wèi)生與公共服務(wù)部共同參與評估，并最終在新能源電池和關(guān)鍵礦物領(lǐng)域提出五大強(qiáng)化舉措：一是加大支持美國本土鋰提取產(chǎn)能建設(shè);二是加大支持美國本土鎳鈷回收能力;三是加大在盟國投資鎳的精煉項(xiàng)目;四是支持可持續(xù)發(fā)展的鈷供應(yīng);五是加大與盟國合作開發(fā)稀土的部署。

美國近年來從多方面加大關(guān)鍵領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局和本土戰(zhàn)略資源的保障，也引發(fā)其盟國跟風(fēng)，包括長期依賴海外原材料進(jìn)口的韓國也下定決心加大對稀缺資源的保障，韓國政府此前公布了“K—Battery”發(fā)展戰(zhàn)略，豪擲354億美元，目標(biāo)在2030年成為下一代二次電池領(lǐng)域世界引領(lǐng)者，其中相關(guān)舉措包括要在本國構(gòu)建穩(wěn)定的二次新能源電池材料供應(yīng)資源保障，通過多方合作加強(qiáng)對海外礦物資源獲取，并改善改善本國資源儲備系統(tǒng)。此外，韓國考慮將存在供應(yīng)緊缺憂慮的鈷品種儲備量擴(kuò)大2—3倍，并將根據(jù)情況擴(kuò)大多種具有戰(zhàn)略價值資源儲備。

徐愛東強(qiáng)調(diào)，新能礦產(chǎn)資源越發(fā)受到重視，這與各國能源轉(zhuǎn)型密不可分，全球各大經(jīng)濟(jì)體集體瞄準(zhǔn)了新能源汽車電池高度相關(guān)銅、鎳、鈷、鋰、稀土等相關(guān)礦產(chǎn)資源，是因?yàn)檫@類戰(zhàn)略性資源對國家發(fā)展和行業(yè)變革有著至關(guān)重要的作用，但上述資源在全球分布極為不均，我國除稀土儲量占位居世界第一外，其他多數(shù)礦業(yè)資源儲量都難以保障國內(nèi)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行所需，對海外資源的依賴程度極高，是全球最主要的大宗商品資源進(jìn)口國。

長線思維布局海外，中國資源保障建立優(yōu)勢

隨著鎳、鈷、鋰為代表的新能源礦業(yè)資源成為全球主要經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)業(yè)競爭的焦點(diǎn)，中國在這場全球產(chǎn)業(yè)資源博弈競爭中如何把握住時代機(jī)遇?針對這個問題，徐愛東以提綱挈領(lǐng)的市場分析和詳細(xì)具體的數(shù)據(jù)作了解答。

從全球新能源相關(guān)礦業(yè)資源分布來看，南美地區(qū)智利、秘魯擁有世界最多、最好的銅礦資源，南美鋰三角(玻利維亞、智利、阿根廷)占據(jù)全球鋰資源儲量的56%，東南亞地區(qū)印尼占據(jù)全球鎳資源儲量的22%，非洲地區(qū)剛果(金)則提供了全球絕大多數(shù)鈷資源供應(yīng)，南非則在全球鉑資源儲量占比達(dá)到91%。

徐愛東表示，我國是全球制造業(yè)第一大國，也是全球新能源相關(guān)礦業(yè)資源進(jìn)口第一大國，2021年我國進(jìn)口的鈷濕法冶煉中間品達(dá)到30萬噸，鎳礦達(dá)到4354萬噸，鋰精礦達(dá)到200萬噸，均高居全球第一。此外，我國作為全球最重要的鎳、鈷、鋰生產(chǎn)大國和消費(fèi)大國，為了防止海外資源“卡脖子”問題，近年來不斷鼓勵國內(nèi)企業(yè)以長線思維布局海外，力求在海外資源保障上建立穩(wěn)定渠道和安全保障。

從全球主要大宗資源品的需求來看，自然資源部中國地質(zhì)調(diào)查局國際礦業(yè)研究中心發(fā)布的《全球礦業(yè)發(fā)展報告(2020—2021)》顯示，由于新冠肺炎疫情暴發(fā)，2020—2021年全球資源需求呈現(xiàn)總體萎縮和結(jié)構(gòu)分化，其中能源、大宗礦產(chǎn)消費(fèi)下降，但新能源礦產(chǎn)消費(fèi)卻逆勢快速增長。報告數(shù)據(jù)顯示，2020年全球能源總消費(fèi)下降4.5%，創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)以來最大年度降幅;石油、煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源品種年度消費(fèi)分別下降9.5%、3.9%和2.1%;而以風(fēng)電、水電、太陽能為代表的可再生能源整體年度消費(fèi)逆勢增長9.7%;在金屬礦業(yè)領(lǐng)域，鐵、鋁兩大主流品種分別微降0.2%和0.7%;而借新能源行業(yè)帶來的消費(fèi)刺激助推，銅、鋰、鈷三大金屬品種分別增長6.2%、15.3%和7.3%，到了2021年，這三個金屬品種消費(fèi)延續(xù)升勢，年度消費(fèi)增長分別達(dá)到3.2%、48.4%和18%。

在她看來，新能源汽車消費(fèi)井噴式增長極大帶動了相關(guān)有色金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是對上游鎳、鈷、鋰、銅、稀土等資源的需求與日俱增，市場對于全球新能源礦業(yè)的發(fā)展和機(jī)遇尤為關(guān)注，預(yù)計2020—2030年，鎳、鈷、鋰品種在新能源領(lǐng)域年均消費(fèi)增速將分別在28.4%、21.7%和27.3%，并持續(xù)保持高速增長態(tài)勢。

徐愛東表示，在全球資源分布不均衡、未來供應(yīng)要追上需求快速增長難度不小的背景下，各主要經(jīng)濟(jì)體都面臨包括“本國戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源保障的重點(diǎn)方向在哪兒”“海外資源開發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險如何管控”“如何建立良性互補(bǔ)的國內(nèi)外資源供應(yīng)保障”等多個亟待解決的問題，而我國近年來踐行“持續(xù)積極投資海外資源、打通新能源產(chǎn)業(yè)鏈形成合力”的戰(zhàn)略思維，對鎳、鈷、鋰、銅等新能源相關(guān)海外資源開發(fā)進(jìn)行重點(diǎn)布局。

以鎳、鈷、鋰為例，近年來中國企業(yè)奔赴海外開發(fā)相關(guān)資源取得了長足的進(jìn)展，當(dāng)前我國鎳、鈷、鋰等新能源金屬對外投資已超過國內(nèi)的權(quán)益儲量，且保持快速增長態(tài)勢。在鎳方面，中國企業(yè)已在印尼獲得鎳資源權(quán)益量近千萬噸，占全球總量的10.5%，相當(dāng)于是我國鎳資源量的近4倍，其中在印尼投產(chǎn)的原生鎳產(chǎn)量占到全球的33.7%，是國內(nèi)的1.3倍;在鈷方面，中國企業(yè)在境外投資鈷項(xiàng)目約30個，擁有鈷權(quán)益儲量800萬噸，礦山鈷金屬產(chǎn)能10.5萬噸，2020年全球十大的鈷礦山企業(yè)里中國企業(yè)有四家，鈷冶煉產(chǎn)能在全球約占70%;在鋰方面，截至2021年，中國企業(yè)海外投資鋰資源金額超600億元，形成權(quán)益儲量達(dá)4083萬噸LCE，形成鋰精礦產(chǎn)能304萬噸(SC6%)、碳酸鋰產(chǎn)能(含在建)25萬噸、氫氧化鋰產(chǎn)能(含在建)4.8萬噸。

徐愛東表示，盡管相比其他國家而言，我國在鎳、鈷、鋰、銅等品種方面缺乏資源，然而我國產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在南美、東南亞等多個地區(qū)進(jìn)行大量資本并購及合作開發(fā)，通過海外資源布局以滿足日益增長的國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈所需，我國部分平衡了國內(nèi)外資源不平衡，至少中國目前在鎳鈷鋰銅等品種的海外資源布局方面不落后于歐美日韓，而我國的明顯優(yōu)勢在于有全球最大的市場和最完整的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，因此，盡管我國對外資源依賴較大，但在全球產(chǎn)業(yè)鏈資源布局中已建立一定優(yōu)勢。

當(dāng)然，我國對海外資源依賴也會存在一些問題，徐愛東坦言，近年來全球資源民族主義抬頭，使得多個國家大幅提高了外國投資審查框架的門檻，部分國家原礦禁止出口，或者對礦產(chǎn)資源加征關(guān)稅，這類政策變化值得中國企業(yè)重視。此外，在境外投資過程中，一些社區(qū)工會矛盾的處理不當(dāng)會影響境外項(xiàng)目的運(yùn)營，上述問題是發(fā)展過程中的阻礙，但并不會影響中國布局海外資源的戰(zhàn)略。她認(rèn)為，中國企業(yè)對資源被卡脖子的問題可以做些未雨綢繆的工作，但不必被風(fēng)險嚇住，因?yàn)橛煤脟鴥?nèi)、國際兩大資源供應(yīng)鏈渠道是保障我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展及資源供應(yīng)安全的核心所在。

前景光明但任重道遠(yuǎn)，企業(yè)應(yīng)重視風(fēng)險管理

在闡述了上述產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和熱點(diǎn)問題后，徐愛東分別就全球鎳、鈷、鋰市場供需平衡以及未來價格展望進(jìn)行了細(xì)致的分析，她在看好鎳、鈷、鋰相關(guān)新能源行業(yè)發(fā)展機(jī)會的同時，也表達(dá)了相關(guān)原料價格在快速上漲后，價格或?qū)⒅鸩交貧w長期基本面的觀點(diǎn)。

鎳市方面，徐愛東認(rèn)為，近期海外激進(jìn)加息等外部因素成為觸發(fā)鎳價理性回歸的“扳機(jī)”，內(nèi)因則是全球疫情導(dǎo)致鎳需求增速不及預(yù)期，同時高鎳價刺激印尼新建項(xiàng)目產(chǎn)能計劃擴(kuò)張。展望后市，她預(yù)計下半年鎳價將從二季度倫鎳逼空導(dǎo)致的虛幻上漲模式中逐漸回歸基本面主導(dǎo)，印尼低成本的濕法和火法項(xiàng)目投產(chǎn)后，全球低成本的鎳產(chǎn)量占比增長將抑制價格上漲空間，全年國際鎳價均值或在25000美元/噸左右。從更長期的角度來看，徐愛東表示，俄烏戰(zhàn)爭加大地緣政治風(fēng)險，戰(zhàn)略金屬需求得到額外的支撐，疊加全球碳中和概念帶來的成本上移，未來鎳價中長期或在15000—16000美元/噸一線會得到較強(qiáng)的支撐。

鋰市方面，2022年鋰原料供給面有明顯改善，全年原料環(huán)節(jié)增量有望超過20萬噸LCE，而冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對充足，因此鋰鹽供應(yīng)有望跟上消費(fèi)節(jié)奏。此外，鋰下游EV、儲能端繼續(xù)高速增長，雖然高價抑制傳統(tǒng)消費(fèi)將導(dǎo)致全年鋰消費(fèi)增幅有所下降，但消費(fèi)總量仍有大幅增加。展望后市，她預(yù)計2022年鋰市場整體供應(yīng)略有過剩，短期價格將維持高位振蕩，全年鋰均價在45萬元/噸左右，到2023年鋰價有望逐漸下行。

鈷市方面，自2022年開始，電池行業(yè)用鈷出現(xiàn)分化，EV領(lǐng)域占比將超過3C，成為第一大鈷下游消費(fèi)領(lǐng)域。她表示，2022年因需求不旺鈷價出現(xiàn)下滑勢頭，5月中旬國際鈷價自40美元/磅下跌至目前的32美元/磅左右，國內(nèi)電鈷價格也跟跌至40萬元/噸左右，預(yù)計下半年國外鈷原料端供應(yīng)基本恢復(fù)正常，且印尼逐漸成為全球鈷原料穩(wěn)定的供應(yīng)國，主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)有望逐漸恢復(fù)，但是由于下半年消費(fèi)難以彌補(bǔ)上半年的損失，鈷價未來將出現(xiàn)逐漸回落的態(tài)勢。

整體來看，徐愛東認(rèn)為，由于2022年全球經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱、產(chǎn)業(yè)新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏有變，近階段鎳、鈷、鋰價格在前期累計較大漲幅后已出現(xiàn)不小的高位回撤。面對相關(guān)原材料價格的大漲大跌，她認(rèn)為相關(guān)產(chǎn)業(yè)需要加強(qiáng)對鎳、鈷、鋰價格監(jiān)測和風(fēng)險管理，尤其是國內(nèi)相關(guān)企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化供應(yīng)鏈體系和價格風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案。

對于期貨市場如何服務(wù)上述戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，尤其是未來鈷、鋰兩大新能源金屬在國內(nèi)上市期貨品種的問題，徐愛東認(rèn)為，需要關(guān)注到與傳統(tǒng)的銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬不一樣的是，新能源汽車、動力電池行業(yè)的大發(fā)展，帶來了鎳、鈷、鋰等鹽類或者氧化物市場的快速增長，傳統(tǒng)的電鎳、電鈷的市場份額越來越低，鋰則是直接就以碳酸鋰作為主要的計量單位，一些金屬鹽可能還是?；罚瑢}儲物流提出了特別的要求。因此，以金屬態(tài)產(chǎn)品為交易主體的思路可能要有所改變。

她同時表示，將積極配合各期貨交易所適應(yīng)新形勢，做好產(chǎn)業(yè)和行業(yè)研究的基礎(chǔ)支撐工作，期待期貨市場能在未來服務(wù)鈷、鋰等新能源相關(guān)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面貢獻(xiàn)更多的力量，尤其是我國是全球最大的鎳鈷鋰消費(fèi)市場，一直以來都在爭取買方定價的權(quán)力，希望能夠通過上市新的期貨品種來進(jìn)一步增強(qiáng)中國價格的世界影響力。

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