Piper Sandler認為，最糟糕的拋售還在后頭。

這家投行的分析師仍認為未來還會下跌，預計股市要到明年才會見底，盡管普遍的看跌情緒可能讓一些投資者做好了逆勢反彈的準備。

“我們預計未來12-15個月，風險規(guī)避將繼續(xù)處于領導地位，我們認為美國經(jīng)濟衰退的風險將在全年上升，且股市在2023年之前不會觸底，”分析師Michael Kantrowitz在周二的一份報告中寫道。“我們對此堅信不疑。”

Kantrowitz指出，有幾個跡象表明，市場可能會出現(xiàn)持續(xù)下跌。其中之一就是，標普500高Beta指數(shù)(S&P 500 High Beta Index)并未反映出衰退風險。

這位分析師指出，相對于標普500低波動率指數(shù)，高beta指數(shù)已經(jīng)下跌逾22%。然而，高beta指數(shù)“在最近的經(jīng)濟放緩或衰退中跌得多得多”，這表明“我們只是剛剛開始低估經(jīng)濟放緩”。

Kantrowitz認為，投資者應該關注的另一個信號是，美聯(lián)儲加息與采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)等領先指標觸底之間的“典型滯后”。

Kantrowitz表示，從目前的情況來看，PMI最早要到2023年年中才可能觸底。他還表示，PMI下降得越多，“我們就越會看到(每股盈利)預期下降得越厲害”。

“隨著跡象越來越多，這通常始于領先經(jīng)濟指標，終于滯后指標，市場波動性可能會上升，”Kantrowitz寫道。“歷史表明，當滯后指標開始下滑時，最糟糕的市場表現(xiàn)就會出現(xiàn)。我們現(xiàn)在差不多就處于這樣的情況。”

盡管這家機構(gòu)認為股市沒有強勁看漲的理由，但它認為，通脹擔憂一旦緩和，就可能提振股市。然而，如果對增長的擔憂占據(jù)上風，這種反彈不太可能持續(xù)。

該投行尤其看跌小盤價值股、運輸股和機械股。

由于數(shù)十年來未見的通脹壓力和收緊的貨幣政策打壓了市場情緒，今年以來股市一直承壓。今年迄今，標普500指數(shù)已下跌了近17%。

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