雖然現(xiàn)在剛剛2月上旬，高盛已經(jīng)年內(nèi)兩次上調(diào)美國短期國債收益率預(yù)測。投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期調(diào)整之快由此可見一斑。

Praveen Korapaty領(lǐng)導(dǎo)的高盛策略師目前預(yù)測，2年期國債收益率到2022年底將達(dá)到1.9%，高于1月上修后1.35%的預(yù)測，當(dāng)前收益率已經(jīng)大致達(dá)到先前預(yù)測水平。他們上月維持10年期國債收益率預(yù)測在2%不變，但現(xiàn)在預(yù)期2022年末將達(dá)到2.25%。另外，對(duì)2023年末2年期和10年期收益率的預(yù)測均上調(diào)至2.45%，意味著屆時(shí)曲線完全變平。

高盛策略師寫道，調(diào)整預(yù)測是“考慮到經(jīng)濟(jì)背景和美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派轉(zhuǎn)變”。國債下跌大部分原因可能源于實(shí)際收益率上升。他們指出，這反映了加息“前置”，以及“隨時(shí)間推移，通脹將從當(dāng)前高位回落的預(yù)期”。

債券市場今年開局動(dòng)蕩，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期越來越靠前，預(yù)計(jì)今年將有五次以上加息。盡管10年期收益率今年以來已上升超過40個(gè)基點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)這個(gè)關(guān)鍵借款利率2.5%的長期預(yù)測。

長期收益率相對(duì)較低，以致于包括高盛在內(nèi)的一些策略師和投資者稱其為新“難題”，讓人回想起2000年代美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘收緊政策時(shí)的情形。

在周三報(bào)告中，高盛策略師堅(jiān)持認(rèn)為長期收益率上升需要時(shí)間。這些收益率較低是因?yàn)橐恍┩顿Y者認(rèn)為通脹水平可能很快回落，或者經(jīng)濟(jì)可能很快急劇放緩。

高盛青睞的另一種理論認(rèn)為，由于全球債券供需失衡，較長期限債券的價(jià)格信號(hào)“失真”，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)“受到抑制”。

他們寫道：“雖然很難確切說這些假設(shè)哪個(gè)‘更正確’，但現(xiàn)實(shí)可能是兩者疊加，兩者都不可能在短期內(nèi)得到解決。”

關(guān)鍵詞： 2年期國債收益率 2年期 國債 收益率