10月27日周三，被稱為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最鷹派“央媽”之一的加拿大央行宣布貨幣政策決議，維持基準(zhǔn)利率在0.25%的有效下限不變，徹底結(jié)束QE量寬買債，并將加息預(yù)期提前至最早明年二季度。

加拿大央行稱，結(jié)束QE后會(huì)進(jìn)入再投資階段，期間僅購(gòu)買足夠多的加拿大政府債券來替代已經(jīng)到期的持債，保持對(duì)加拿大國(guó)債的總體持有量大致不變，而不再印發(fā)新錢“放水”來凈購(gòu)買新債。

結(jié)束QE的理由是鑒于該國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得的進(jìn)展。政策聲明稱，在春季疲軟之后，“強(qiáng)勁”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)恢復(fù)，最近幾個(gè)月強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)大大減少了疫情對(duì)工作者非常不均衡的影響。

盡管制造業(yè)投入短缺、運(yùn)輸瓶頸、就業(yè)崗位與合適的工人匹配困難，正在限制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能，這些供應(yīng)瓶頸的影響和持續(xù)性難以量化，但衡量實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)能之間差異的產(chǎn)出缺口可能比7月政策會(huì)議時(shí)預(yù)期更窄，強(qiáng)勁的消費(fèi)和商業(yè)投資，以及伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)的出口反彈將支撐需求。

因此，該行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)疲軟被完全吸收、從而可持續(xù)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)發(fā)生在“2022年中期的某個(gè)時(shí)候”(即第二季度或者第三季度)，提前于7月時(shí)預(yù)期的“2022年下半年”。預(yù)計(jì)CPI通脹在明年保持高企，并于“2022年末”回落至目標(biāo)位，晚于7月預(yù)期的“明年下半年某個(gè)時(shí)刻”。

值得注意的是，加拿大央行雖仍堅(jiān)稱通脹飆升只是暫時(shí)現(xiàn)象，但今日也承認(rèn)“推高價(jià)格的主要力量——能源價(jià)格上漲和與疫情相關(guān)的供應(yīng)瓶頸——現(xiàn)在似乎比預(yù)期得更強(qiáng)勁和更持久”。該行正在密切關(guān)注通脹預(yù)期和勞動(dòng)力成本，以確保不會(huì)出現(xiàn)通脹長(zhǎng)期保持高位的“自我實(shí)現(xiàn)之預(yù)言”。

加拿大央行目前對(duì)該國(guó)2021年GDP的增長(zhǎng)預(yù)期從6%大幅下調(diào)至5.1%，將2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從4.5%下調(diào)至4.25%，但將2023年增長(zhǎng)預(yù)期從3.25%上調(diào)至3.75%。其中，供應(yīng)瓶頸拖累今年三季度的GDP增速預(yù)期從7.3%大幅下調(diào)至5.5%，在歷史上仍處于“強(qiáng)勁”水平。

該行還預(yù)計(jì)今年四季度通脹率高達(dá)4.8%，到明年四季度放緩至2.1%，今年余下時(shí)間通脹率維持近5%的18年高位，遠(yuǎn)超央行能容忍的1%-3%通脹率區(qū)間上限。決策者們對(duì)通脹持續(xù)高企充滿擔(dān)憂：

“由于通脹高于央行通脹控制范圍的上限，并預(yù)計(jì)將維持一段時(shí)間，上行風(fēng)險(xiǎn)比可能阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素更令人擔(dān)憂。

雖然我們認(rèn)為通脹推高是暫時(shí)性的，但額外上行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)或現(xiàn)有通脹壓力出乎意料地持續(xù)存在，可能導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，以及更普遍的勞動(dòng)力成本和通脹壓力，后者將開始影響整體通脹。”

分析指出，加拿大央行徹底結(jié)束QE的做法不能說完全超出市場(chǎng)預(yù)期，但姿態(tài)已經(jīng)相當(dāng)鷹派，畢竟上周路透社對(duì)20位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查共識(shí)是10月將QE購(gòu)債從每周20億加元削減至10億加元。華爾街見聞實(shí)時(shí)新聞曾提到，今日會(huì)議決策宣布前，也不乏有人預(yù)言將直接結(jié)束QE。

該行對(duì)加息時(shí)點(diǎn)的前瞻指引調(diào)整并提前預(yù)期，算是觀察人士一致認(rèn)為的鷹派舉動(dòng)。加元匯率和加債收益率聞?dòng)嵻f升，美元兌加元短線跌近百點(diǎn)，日內(nèi)由漲轉(zhuǎn)跌0.6%，跌破1.24并下逼1.23關(guān)口。加拿大兩年期國(guó)債收益率飆漲27個(gè)基點(diǎn)，直接沖破1%，日高逼近1.15%，創(chuàng)去年3月來最高。

路透社上周的經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示，主流預(yù)期是加拿大明年三季度將基準(zhǔn)利率提升25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，比此前預(yù)期提前了三個(gè)月，隨后2023年一季度將加息至0.75%，2023年底加息至1.25%。金融市場(chǎng)交易員們則預(yù)計(jì)最早明年4月進(jìn)行首次加息。

ING 首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley稱，隨著全球通脹壓力繼續(xù)增加，加拿大的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)看起來很強(qiáng)勁，而且就業(yè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度比大多數(shù)國(guó)家要快，明年更早、更激進(jìn)收緊政策的可能性越來越大。

凱投宏觀(Capital Economics)的加拿大高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Brown稱，加拿大和美國(guó)最大的區(qū)別在于，加拿大的就業(yè)已經(jīng)恢復(fù)到了疫情前的水平，而美國(guó)則沒有，這令美聯(lián)儲(chǔ)明年底前也許不會(huì)加息。

CIBC Capital Markets 副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Benjamin Tal則稱，明年的第二波通脹將由需求驅(qū)動(dòng)，不僅工資增長(zhǎng)，人們的消費(fèi)活動(dòng)也會(huì)增加。在這種情況下，加拿大央行和美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)作出反應(yīng)，預(yù)計(jì)兩國(guó)都會(huì)在明年下半年加息。

關(guān)鍵詞： 加拿大 央行 宣布 結(jié)束QE