美聯(lián)儲(chǔ)周三公布了9月21-22日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要文件。會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，很快可以通過降低每月資產(chǎn)購買的步伐來開始政策正常化。漸進(jìn)式的縮減購債計(jì)劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會(huì)結(jié)束。

會(huì)議紀(jì)要指出，“與會(huì)者普遍認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本保持在正常軌道上，那么在明年年中左右結(jié)束漸進(jìn)式的縮減過程可能是合適的。與會(huì)者指出，如果在下次會(huì)議上決定開始減少債券購買量，則可以從11月中旬或12月中旬開始逐步減少月度購債。”

一些與會(huì)者認(rèn)為，債券購買會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)，提前通知公眾可能會(huì)降低市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)購買放緩作出不利反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

官員們還討論了減碼的具體路徑：“減少每月的資產(chǎn)購買規(guī)模，其中對(duì)美國國債的購買減少100億美元，對(duì)抵押貸款支持證券的購買規(guī)模減少50億美元”。

會(huì)議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)官員在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定這兩個(gè)使命上都面臨高度不確定性。在通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員們上調(diào)了通脹預(yù)期，但仍認(rèn)為高通脹是暫時(shí)性的。

紀(jì)要稱，與會(huì)者注意到，當(dāng)前通脹率偏高，預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月可能會(huì)保持這種狀況，然后才會(huì)有所緩和。幾位與會(huì)者表示，隨著與新冠疫情相關(guān)的需求和供應(yīng)失衡緩解，價(jià)格上行壓力將會(huì)減弱。

但一些與會(huì)者擔(dān)心，當(dāng)前的通脹壓力可能會(huì)比他們預(yù)期的持續(xù)時(shí)間更長。

會(huì)議紀(jì)要稱：“大多與會(huì)者認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)偏上行，因?yàn)樗麄儞?dān)心供應(yīng)中斷和勞動(dòng)力短缺可能會(huì)持續(xù)更長時(shí)間，并對(duì)價(jià)格和工資產(chǎn)生比他們目前假設(shè)的更大或更持久的影響。”

一些與會(huì)者認(rèn)為，2022年通脹可能會(huì)繼續(xù)上升，并存在上行風(fēng)險(xiǎn)。還有一些與會(huì)者擔(dān)心通脹上升的擔(dān)憂可能會(huì)傳遞到家庭和企業(yè)的長期通脹預(yù)期。

與會(huì)者認(rèn)為，目前的貨幣政策立場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)最大就業(yè)以及實(shí)現(xiàn)長期平均2%的通脹和將長期通脹預(yù)期錨定2%的水平來說仍然適當(dāng)。

在“點(diǎn)陣圖”中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們表示最早可能在2022年開始加息。據(jù)CME FedWatch工具，市場(chǎng)目前正在消化明年9月的首次加息。但官員們強(qiáng)調(diào)，縮減購債的決定不應(yīng)被視為暗示即將加息。

美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的利率決議中按兵不動(dòng)，但表示加息可能會(huì)比預(yù)期早一點(diǎn)，同時(shí)大幅下調(diào)了美國今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并稱可能很快就會(huì)放慢購買債券的步伐。當(dāng)時(shí)聲明稱：“如果(經(jīng)濟(jì))如預(yù)期廣泛持續(xù)取得進(jìn)展，委員會(huì)認(rèn)為調(diào)整資產(chǎn)購買步伐可能很快就有保障。”

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在利率決議后的發(fā)布會(huì)上表示，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)取得進(jìn)展，可能很快就會(huì)保障美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購債，漸進(jìn)地縮減購債將在2022年年中左右完成。但減碼的時(shí)機(jī)對(duì)加息沒有直接信號(hào)意義。

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