8月24日晚間，慕思股份（001323.SZ）發(fā)布2023年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.99億元，同比下降12.81%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.56億元，同比增長(zhǎng)15.31%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~11.10億元，同比增長(zhǎng)90.8倍。截至報(bào)告期末，公司貨幣資金余額29.70億元，占總資產(chǎn)比重48.07%。

針對(duì)營(yíng)收業(yè)績(jī)下滑，公司表示，與終端消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期以及終止直供歐派蘇斯品牌業(yè)務(wù)相關(guān)，若剔除直供歐派業(yè)務(wù)影響，營(yíng)業(yè)收入同比基本持平，但低毛利直供歐派業(yè)務(wù)的減少帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、原材料價(jià)格同比下降、精減低效產(chǎn)品等因素共同影響下，帶動(dòng)報(bào)告期公司綜合毛利率同比上升4.61%。顯然，慕思股份在上半年消費(fèi)市場(chǎng)承壓狀態(tài)下和管理團(tuán)隊(duì)調(diào)整過(guò)程中，為確保經(jīng)營(yíng)安全，開(kāi)啟穩(wěn)健模式，堅(jiān)持降本增效，將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)布局優(yōu)化、銷(xiāo)售渠道建設(shè)放在了更重要的位置，凈利潤(rùn)的上升和現(xiàn)金流的穩(wěn)定也為公司下半年的“進(jìn)擊”夯實(shí)了基礎(chǔ)、提升了信心。

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深耕睡眠產(chǎn)業(yè) 拓展新興業(yè)務(wù)

據(jù)中國(guó)睡眠大數(shù)據(jù)中心最新報(bào)告指出，“中國(guó)成年人失眠發(fā)生率高達(dá)38.2%”“5. 1億中國(guó)人存在睡眠障礙”“失眠人群呈年輕化趨勢(shì)”，日益嚴(yán)峻的睡眠問(wèn)題進(jìn)一步激發(fā)“睡眠經(jīng)濟(jì)”所蘊(yùn)藏的廣闊市場(chǎng)空間。艾媒咨詢(xún)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2016年至2022年間，中國(guó)睡眠經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模已從2616.3億元增長(zhǎng)至4562.1億元，有望在2030年突破萬(wàn)億。

作為“睡眠經(jīng)濟(jì)”的重要組成部分，用于維系睡眠健康的床墊不僅在全球軟體家具消費(fèi)中占有超過(guò)40%的市場(chǎng)份額，也成為近年來(lái)消費(fèi)者尤其是年輕消費(fèi)者選擇“品質(zhì)升級(jí)”的產(chǎn)品之一。據(jù)Statista預(yù)測(cè)，2020-2025年中國(guó)床墊市場(chǎng)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為6.57%，即到2025年中國(guó)床墊市場(chǎng)收入將達(dá)到127.90億美元。

“睡眠經(jīng)濟(jì)”新藍(lán)海持續(xù)被開(kāi)發(fā)，同時(shí)疫情三年導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)低迷，家居行業(yè)小微企業(yè)出清，床墊行業(yè)滲透率不斷提升、集中度不斷提高，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)品、規(guī)?；a(chǎn)、服務(wù)、渠道等方面優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化馬太效應(yīng)。

床墊作為慕思股份的核心產(chǎn)品，上半年占公司營(yíng)收比重達(dá)47.76%，市場(chǎng)表現(xiàn)一直較為突出——公司占據(jù)國(guó)內(nèi)中高端床墊市場(chǎng)自主品牌第一的份額，2018-2022年間連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)全國(guó)高端床墊銷(xiāo)售額第一。盡管上半年公司終端消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致渠道訂單下滑，致使?fàn)I業(yè)收入同比下降，但隨著近期國(guó)家促進(jìn)家居消費(fèi)的政策舉措落實(shí)落地，下半年家居消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)一步復(fù)蘇，將帶動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收明顯上升。

華西證券認(rèn)為，慕思股份是國(guó)內(nèi)床墊行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，處于內(nèi)資品牌第一梯隊(duì)，發(fā)展全面且穩(wěn)定。隨著健康睡眠理念深入人心，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)中、高端軟床產(chǎn)品的接受程度越來(lái)越高，公司依托行業(yè)集中度加速提升，看好公司多品牌品牌力領(lǐng)先多品類(lèi)戰(zhàn)略持續(xù)下沉市場(chǎng)并通過(guò)技術(shù)升級(jí)、品牌塑造、渠道下沉、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，未來(lái)發(fā)展可期。

持續(xù)深耕睡眠產(chǎn)業(yè)保障了慕思股份發(fā)展的“基本盤(pán)”，同時(shí)公司積極做大“新增量”，同步發(fā)力整裝大家居及沙發(fā)業(yè)務(wù)。7月，商務(wù)部等13部門(mén)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施的通知》提出，要構(gòu)建“大家居”生態(tài)體系，為消費(fèi)者提供一站式、一體化、全場(chǎng)景家居消費(fèi)解決方案。這與慕思股份當(dāng)前的業(yè)務(wù)布局不謀而合。V6整裝大家居系作為公司戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)，依托公司床墊、床架等軟體家具優(yōu)勢(shì)，將軟體成品與定制產(chǎn)品相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)一體化設(shè)計(jì)。上半年，公司通過(guò)開(kāi)店裝修補(bǔ)貼、開(kāi)業(yè)幫扶、上樣補(bǔ)貼、培訓(xùn)賦能等舉措，新開(kāi)V6大家居店58家，截至報(bào)告期末已驗(yàn)收并開(kāi)業(yè)整裝大家居門(mén)店78家，全屋定制系列開(kāi)發(fā)并上樣九項(xiàng)，定制產(chǎn)品以及床架、沙發(fā)等品牌連帶率有望提升。

強(qiáng)化渠道建設(shè) 做優(yōu)產(chǎn)品服務(wù)

近年來(lái)，隨著電商興起和精裝房、翻新房、整裝業(yè)務(wù)的增加，家具制造行業(yè)的銷(xiāo)售渠道呈現(xiàn)以經(jīng)銷(xiāo)為主，電商新零售、整裝、家裝等快速發(fā)展的局面。慕思股份在當(dāng)前行業(yè)基本渠道格局基礎(chǔ)上，建成以“經(jīng)銷(xiāo)為主，直營(yíng)、直供、電商等多種渠道并存”覆蓋全國(guó)的多元化、全渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)體系，開(kāi)拓線下專(zhuān)賣(mài)店5700余家，并在澳大利亞、美國(guó)、加拿大等國(guó)家和地區(qū)設(shè)有專(zhuān)賣(mài)店；在新渠道端，嘗試與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)定制家具、家紡、建材、地產(chǎn)、酒店管理和企事業(yè)單位等知名品牌企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)合作，定向開(kāi)發(fā)地產(chǎn)、家裝、家電、商超、異業(yè)五大細(xì)分渠道，積極拓寬產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的導(dǎo)流入口，先后與京東、蘇寧零售云、貝殼家居等300余家企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

此外，上半年，公司大力發(fā)展電商業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)天貓、京東、抖音三大主要電商渠道的資源投入，實(shí)現(xiàn)社交平臺(tái)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)26.68%，并在微博、抖音、小紅書(shū)、B站等網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上構(gòu)建慕思品牌公域流量?jī)?nèi)容生態(tài)。

同時(shí)，為加強(qiáng)渠道端規(guī)范化良性運(yùn)作，上半年，公司加強(qiáng)精細(xì)化管理，持續(xù)完善經(jīng)銷(xiāo)商及其門(mén)店管理制度，明確經(jīng)銷(xiāo)商淘汰和激勵(lì)制度，同時(shí)推進(jìn)一域一商和市場(chǎng)分級(jí)制度，通過(guò)渠道變革和優(yōu)化后的系列經(jīng)銷(xiāo)政策執(zhí)行落地，逐步重裝上千家強(qiáng)勢(shì)賣(mài)場(chǎng)老店，升級(jí)店態(tài)，進(jìn)一步激發(fā)渠道活力。

慕思股份還將銷(xiāo)售渠道建設(shè)與服務(wù)品質(zhì)提升緊密結(jié)合。報(bào)告期內(nèi)，公司組織多場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商售后服務(wù)培訓(xùn)、金管家服務(wù)宣講活動(dòng)，經(jīng)銷(xiāo)商迅速響應(yīng)并積極優(yōu)化售后服務(wù)，客戶(hù)滿意度達(dá)99.64%，金管家服務(wù)覆蓋率達(dá)84.8%，同比增長(zhǎng)32.83%；增值服務(wù)戶(hù)數(shù)累計(jì)37多萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)16.31%。

此外，公司持續(xù)升級(jí)慕思會(huì)員系統(tǒng)，通過(guò)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)即入會(huì)、門(mén)店導(dǎo)購(gòu)專(zhuān)屬注冊(cè)二維碼、金管家服務(wù)評(píng)價(jià)掃碼注冊(cè)會(huì)員、活動(dòng)激活老客戶(hù)注冊(cè)慕思會(huì)員等功能打造會(huì)員社區(qū)，通過(guò)會(huì)員發(fā)帖互動(dòng)功能和線上會(huì)員活動(dòng)等，提升轉(zhuǎn)介紹及復(fù)購(gòu)率，NPS凈推薦值約30%。上半年新增注冊(cè)會(huì)員28萬(wàn)多人，同比增長(zhǎng)149.38%，月均會(huì)員活躍度近10萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)72.02%。

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