21世紀經(jīng)濟報道記者曹恩惠 上海報道
(資料圖片僅供參考)
王衛(wèi)是港交所的“老熟人”了。
2021年,順豐房托基金(02191.HK)和順豐同城(09699.HK)先后在港股上市,算上當年收購的嘉里物流(00636.HK),王衛(wèi)一下子坐擁三家港股公司。
在順豐體系內(nèi),最核心的資產(chǎn)自然是快遞業(yè)務。綢繆已久后,今年8月1日,順豐控股(002352.SZ)正式發(fā)布公告,計劃發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請在港交所主板掛牌。
在8月17日召開的股東大會上,順豐控股董事長兼總經(jīng)理王衛(wèi)再次談及公司赴港上市的事情,“如果能在港股上市,機會會更多,這是必須的?!?/p>
不難看出,王衛(wèi)對于順豐控股港股上市一事,勢在必得。
然而,友商的速度很快。極兔已在港交所遞表,菜鳥也明確了計劃并預計在未來12個月到18個月內(nèi)完成上市。
因此,王衛(wèi)說,“我們要能拿到主動權?!?/p>
順豐“試錯”往事
起步于低價代理,轉折于直營制改造,興盛于“天、地、信息”三網(wǎng)合一,王衛(wèi)用三十年的時間,打造了一家中國民營快遞標桿企業(yè)。
不過,即便作為國內(nèi)唯一一家營收破千億的快遞民企,順豐控股過去三年也有所起伏。
2021年4月,出席順豐控股2020年度股東大會的王衛(wèi)道歉了——剛剛過去的第一季度,順豐控股業(yè)績爆雷,當季虧損超過10億元。
“我認為第一個季度真的沒有經(jīng)營好?!蓖跣l(wèi)承認,公司當時在管理上有疏忽,并承諾類似問題不會出現(xiàn)第二次。
過去幾年,順豐控股向來是國內(nèi)快遞行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的代表。但受到商務時效件增量放緩的影響,這位快遞優(yōu)等生也需要尋求新的戰(zhàn)略規(guī)劃。2020年,順豐控股創(chuàng)辦了 “豐網(wǎng)”,通過加盟模式進軍電商快遞;同年,順豐鄂州機場加緊建設,次年投入使用;2021年2月,順豐控股宣布百億收購嘉里物流股權,謀求供應鏈業(yè)務擴張。
新一輪資本開支,致使順豐控股短期經(jīng)營受到“反噬”。在整個2021年度,該公司盈利持續(xù)下滑。
王衛(wèi)并不甘心,縱然業(yè)績波動,戰(zhàn)略調(diào)整不會停下。
過去三年,國內(nèi)快遞業(yè)的經(jīng)濟件領域一度經(jīng)歷恐怖的低價絞殺。在這段時期,有人乘勢而起,有人元氣大傷。對于順豐控股而言,其也在這一時期之所以選擇死磕經(jīng)濟件,是想帶來業(yè)務量上的變量。
借助“豐網(wǎng)”,順豐控股很快打破了高端商務件業(yè)務量的增長瓶頸:截至2021年底,在經(jīng)濟件的助推下,該公司整體業(yè)務量順利突破百億件,達到105.5億件,是2019年的兩倍之多。
不可否認的是,“豐網(wǎng)”一度承載了順豐重返電商市場的夢想。但代價隨之而來。一方面,業(yè)務量的高速增長帶來了網(wǎng)絡運力的負荷;另一方面,經(jīng)濟件的低毛利潤影響了順豐控股的盈利能力,并且需隨時直面“價格戰(zhàn)”。
如果說,“豐網(wǎng)”是王衛(wèi)的一次“試錯”,那么這個“錯誤”直到今年才得以糾正。
5月12日晚,順豐控股發(fā)布公告稱,其下屬控股子公司深圳市豐網(wǎng)控股有限公司(下稱豐網(wǎng)控股)擬以11.83億元的對價將深圳市豐網(wǎng)信息技術有限公司(下稱豐網(wǎng)信息)100%股權全資出售給極兔。而豐網(wǎng)信息持有豐網(wǎng)速運100%的股權,即意味著順豐控股經(jīng)濟型快遞業(yè)務將被剝離。
沒有了“豐網(wǎng)”,順豐控股的業(yè)務量增長直接受到影響。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,自今年6月份起,順豐控股的月度快遞物流業(yè)務經(jīng)營簡報上,開始披露不含“豐網(wǎng)”的業(yè)務量變動信息。以7月的數(shù)據(jù)為例,當月該公司完成業(yè)務量8.83億件,同比減少4.13%。若不含“豐網(wǎng)”,則同比增長7.68%。
回歸資本競爭
放棄低端市場的順豐控股,在最后時刻發(fā)揮了“豐網(wǎng)”最后的資本價值。在將這一部分資產(chǎn)賣給極兔之余,順豐控股還順勢入股極兔,持股比例為1.54%。據(jù)消息稱,未來雙方將加強在國際業(yè)務上的合作。
實際上,此次赴港上市也被視作順豐控股強化國際化布局的有力舉措。快遞專家趙小敏在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示,“順豐控股H股上市,將成為首家‘A+H’的中國快遞公司,有利于搭建更為國際化的資本運作平臺;順豐將有更多的機會全面融入全球市場,鄂州機場也將有機會與香港機場交換資源,有望打造成行業(yè)合作模式的樣板?!?/p>
折戟電商件的順豐控股,將業(yè)務中心聚焦中高端快遞之時,其野心早已不滿足于國內(nèi)。
無論是鄂州機場的建設,還是嘉里物流、DHL在華供應鏈業(yè)務的收購,順豐控股將國際業(yè)務視作繼高端、時效兩大傳統(tǒng)物流業(yè)務之外新的增量來源。
“順豐最主要的目的是進入全球化資本,我們希望在未來能夠用資本方式快速擴張?!蓖跣l(wèi)在日前的股東大會上解釋了赴港上市的資本意義,“我們看到很多巨頭都是快速擴張形成規(guī)模,順豐要走的路也一樣,需要一個國際化的資本平臺。”
需注意的是,過去幾年產(chǎn)能和資本的快速擴張推動順豐控股體量躍升的同時,其整體的債務規(guī)模也逐漸上升。從2020年至2022年,該公司負債金額由544億元增加至1185.57億元,資產(chǎn)負債率提升至54.67%。
而王衛(wèi)所看重的供應鏈及國際化業(yè)務,目前在順豐控股的營收占比超過三成,的確表現(xiàn)出了巨大的增長潛力。
財報顯示,2022年,順豐控股供應鏈及國際化業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入878.70億元,同比增長124.10%。此外,該公司還披露,截至2022年底,其國際快遞及供應鏈業(yè)務覆蓋國家及地區(qū)98個,跨境電商包裹業(yè)務覆蓋國家及地區(qū)208個。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,王衛(wèi)之所以強調(diào)港股平臺的國際化融資屬性,不僅在于繼續(xù)與當前業(yè)務的國際化拓展形成匹配,更在于“友商”們的倒逼。
“順豐在國際化上要抓住機遇,不能比友商走得慢。”王衛(wèi)口中的“友商”,包括極兔、菜鳥——前者,已于今年6月份在港交所提交上市申請;后者,預計12至18個月內(nèi)完成上市。
除此之外,中通快遞和京東物流已于港股上市。這預示著,當前國內(nèi)估值居前的幾大民營快遞物流企業(yè)有望齊聚港股。
可以發(fā)現(xiàn),當快遞行業(yè)的價格競爭日趨溫和之后,頭部企業(yè)的競爭重心重回綜合物流能力的提升,這對于資本的需求更甚。
“進一步增強全球及跨境能力,將深化在東南亞等現(xiàn)有國際市場的覆蓋,并加強順豐在高增長潛質市場的影響力?!?1世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn),在招股書中,順豐控股毫不掩飾這一訴求,“將有選擇地尋求有助于順豐成為全球物流領導者的戰(zhàn)略性收購、投資及合作伙伴關系?!?/p>
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