8月21日港股盤(pán)后，癌癥早篩龍頭諾輝健康發(fā)布了2023年上半年業(yè)績(jī)，上半年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.2億元，并首次實(shí)現(xiàn)過(guò)去12個(gè)月經(jīng)常性盈利，扭虧為盈，較之前預(yù)期目標(biāo)提前一年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

具體來(lái)看，諾輝健康2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.2億元，同比增長(zhǎng)264.6%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)7.5億元，毛利率升至90.9%；上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為6130萬(wàn)元，而2022年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.06億元。

在中報(bào)業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，針對(duì)諾輝健康是如何實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的問(wèn)題，諾輝健康董事長(zhǎng)兼CEO朱葉青表示：“首先，我們的所有的產(chǎn)品都是合規(guī)的，這樣才有條件去進(jìn)行商業(yè)化、多樣化的拓展；其次，是我們的執(zhí)行力。在過(guò)去不斷的嘗試、探索中，公司逐漸建立起渠道的優(yōu)勢(shì)，從去年下半年開(kāi)始產(chǎn)品銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，尤其是常衛(wèi)清產(chǎn)品。”

【資料圖】

常衛(wèi)清上半年?duì)I收4.9億元，幽幽管、噗噗管銷(xiāo)售穩(wěn)步增長(zhǎng)

目前諾輝健康共有三款核心產(chǎn)品，分別為常衛(wèi)清、幽幽管和噗噗管，上述產(chǎn)品主要針對(duì)中國(guó)目前高發(fā)癌癥前三位中的結(jié)直腸癌和胃癌。其中，常衛(wèi)清作為諾輝健康的拳頭產(chǎn)品，更是貢獻(xiàn)了近六成的銷(xiāo)售收入。

就常衛(wèi)清而言，2023年上半年，常衛(wèi)清中國(guó)內(nèi)地實(shí)現(xiàn)收入4.9億元，較2022年上半年同比增長(zhǎng)566.2%；收入確認(rèn)量約為42.9萬(wàn)份，較2022上半年同比增長(zhǎng)354.1%；銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為4.5億，毛利率上升到91.5%，而2022年上半年常衛(wèi)清銷(xiāo)售收入為7360萬(wàn)元，毛利潤(rùn)為5575.4萬(wàn)元。

常衛(wèi)清銷(xiāo)售收入及毛利的增長(zhǎng)，得益于醫(yī)院渠道放量加速，以及公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的穩(wěn)步推進(jìn)。上半年，常衛(wèi)清醫(yī)院渠道確定收入量17.2萬(wàn)份，其中民營(yíng)醫(yī)院和診所渠道貢獻(xiàn)常衛(wèi)清收入量為13.3萬(wàn)份。常衛(wèi)清上半年已準(zhǔn)入民營(yíng)醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院、診所和門(mén)診部累計(jì)近1000家，并已完成近300家公立醫(yī)院的準(zhǔn)入。

此外，截至2023年6月30日，幽幽管實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.1億元，同比增長(zhǎng)147.4%，發(fā)貨量超291.2萬(wàn)盒，同比增長(zhǎng)110.9%，銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為1.9億元，毛利率為94.2%。與此同時(shí)，上半年，噗噗管實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.2億元，同比增長(zhǎng)80.9%，發(fā)貨量超409.7萬(wàn)盒，同比增長(zhǎng)39.8%，銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為1.1億元，毛利率為87.2%。

據(jù)諾輝健康首席科學(xué)官陳一友透露，該公司用于宮頸癌篩查檢測(cè)的宮證清產(chǎn)品也迎來(lái)了重大進(jìn)展。截至6月30日，宮證清已完成前瞻性大規(guī)模多中心注冊(cè)臨床試驗(yàn)的基線入組，入組了超過(guò)16000名篩查受試者，目前已正式進(jìn)入三年隨訪期，預(yù)計(jì)2026年完成整個(gè)前瞻性篩查臨床研究，2027年有望獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。

談“做空?qǐng)?bào)告”：收入確認(rèn)采用了最保守原則

就在諾輝健康公布半年報(bào)前夕，一份在業(yè)內(nèi)流傳的做空?qǐng)?bào)告將諾輝健康卷入了財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，報(bào)告指出諾輝健康存在虛假銷(xiāo)售收入等問(wèn)題。在8月21日下午舉辦的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，朱葉青從收入確認(rèn)方式、產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道等方面再度說(shuō)明公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性。

朱葉青指出，常衛(wèi)清的銷(xiāo)售與檢測(cè)試劑、醫(yī)療器械產(chǎn)品的銷(xiāo)售模式不同，并不是通過(guò)庫(kù)存可以形成收入的，常衛(wèi)清的收入確認(rèn)是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程。

“常衛(wèi)清這個(gè)產(chǎn)品不管從任何渠道賣(mài)到消費(fèi)者手中，只有在消費(fèi)者取樣并快遞寄回諾輝健康實(shí)驗(yàn)室，并在實(shí)驗(yàn)室對(duì)這份樣本進(jìn)行檢測(cè)并出具檢測(cè)報(bào)告后，才能夠與相關(guān)的銷(xiāo)售渠道去確認(rèn)收入。”朱葉青解釋道。

他表示，在所有銷(xiāo)售渠道中只有民營(yíng)體檢渠道比較特殊。體檢中心確認(rèn)收入的模式是只要參與了整個(gè)體檢套餐里任何一項(xiàng)就視為已經(jīng)完成體檢，體檢中心可以收到這份體檢收入。所以，當(dāng)體檢客戶已經(jīng)完成了包含常衛(wèi)清在內(nèi)的體檢套餐后，若客戶在常衛(wèi)清一年檢測(cè)的有效期內(nèi)未將樣本寄回，公司與體檢中心結(jié)算的就僅為耗材費(fèi)用。所以在常衛(wèi)清的收入來(lái)源中，約96%來(lái)自檢測(cè)費(fèi)用，4%來(lái)自于過(guò)期產(chǎn)品。

朱葉青還稱(chēng)：“審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤對(duì)于公司收入確認(rèn)采用了最嚴(yán)格的體系，包括常衛(wèi)清收入的確認(rèn)、所有的合作伙伴的評(píng)級(jí)等。公司呈現(xiàn)的確認(rèn)收入、利潤(rùn)確認(rèn)，都是采用最保守的原則?！?/p>

同時(shí)，朱葉青表示，我們發(fā)現(xiàn)那份報(bào)告沒(méi)有直接跟任何做空機(jī)構(gòu)有發(fā)生關(guān)聯(lián)，也沒(méi)有在公開(kāi)媒介上發(fā)布，甚至沒(méi)有任何落款和聯(lián)系人，只是一份在非公開(kāi)渠道發(fā)布的所謂調(diào)查報(bào)告。這次財(cái)報(bào)中應(yīng)港交所的要求，對(duì)調(diào)查報(bào)告作了統(tǒng)一回應(yīng)。以后對(duì)于這類(lèi)沒(méi)有任何來(lái)源的報(bào)告，可能不會(huì)再去回應(yīng)。他還稱(chēng)，“公司一定會(huì)采取進(jìn)一步的法律措施。”

談醫(yī)療反腐：對(duì)癌癥早篩行業(yè)長(zhǎng)期是利好

諾輝健康作為港股18A成功摘B的生物高科技公司中首家實(shí)現(xiàn)12個(gè)月經(jīng)常性盈利的企業(yè)，營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，其銷(xiāo)售費(fèi)用率也在直線降低。

中報(bào)顯示，2023年上半年，諾輝健康銷(xiāo)售及市場(chǎng)開(kāi)支占總收入比例從2022年同期的86%下降至69.4%，行政開(kāi)支占總收入比例從2022年同期的23%下降至9.3%，研發(fā)開(kāi)支從2022年的3940萬(wàn)元上升為6360萬(wàn)元。

諾輝健康首席財(cái)務(wù)官高煜介紹道，2021年公司的市場(chǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用率為126%，這是因?yàn)楣境鮿?chuàng)期的很多市場(chǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用投入是先置的，比如招銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)、進(jìn)行醫(yī)院開(kāi)發(fā)、學(xué)術(shù)會(huì)議教育等等。這些費(fèi)用在未來(lái)6個(gè)月、12個(gè)月，甚至一兩年之內(nèi)才會(huì)慢慢轉(zhuǎn)化為收入。所以，隨著公司收入規(guī)模的增加，市場(chǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用率一定會(huì)迅速下降。

“2023年上半年，諾輝健康的市場(chǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用率是69.4%，我們的目標(biāo)是2025年降到40%?！备哽媳硎?。

值得一提的是，近期醫(yī)藥行業(yè)反腐風(fēng)暴持續(xù)升溫，成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)前的醫(yī)療反腐對(duì)于早篩行業(yè)以及諾輝健康又存在哪些影響呢？

朱葉青稱(chēng)，常衛(wèi)清產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)院并且放量比較快的是在醫(yī)院的體檢科，其依賴于常衛(wèi)清進(jìn)入體檢套餐的銷(xiāo)量，所以它是自然流量，和醫(yī)生推薦沒(méi)有關(guān)系，只要適用于這一類(lèi)套餐的用戶就會(huì)自動(dòng)用常衛(wèi)清產(chǎn)品。

“對(duì)于還沒(méi)有進(jìn)院的，在目前現(xiàn)有情況下進(jìn)院節(jié)奏可能受一些影響，但現(xiàn)有進(jìn)院情況在未來(lái)6-12個(gè)月甚至更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)對(duì)公司收入不會(huì)有太大貢獻(xiàn)。”同時(shí)，朱葉青表示，醫(yī)療反腐對(duì)于癌癥早篩行業(yè)短期存在有限的影響，但長(zhǎng)期是利好。未來(lái)會(huì)有更多醫(yī)院通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的流程引進(jìn)公司產(chǎn)品，公司產(chǎn)品的進(jìn)院速度也會(huì)進(jìn)一步加快。

本文源自：金融界

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