《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月3日，威創(chuàng)集團股份有限公司（以下簡稱“威創(chuàng)股份”，002308.SZ）發(fā)布公告稱，未能如期回復深交所關(guān)注函。

前不久，威創(chuàng)股份披露擬以2.07億元價格向江蘇寶力重工科技有限公司轉(zhuǎn)讓三家全資子公司100%股權(quán)。深交所就上述擬轉(zhuǎn)讓子公司事宜向威創(chuàng)股份下發(fā)關(guān)注函并要求8月4日前作出回復，但威創(chuàng)股份公告表示，不能按時回復，延期至8月11日前。

近幾年，威創(chuàng)股份經(jīng)營壓力有所顯現(xiàn)。2019年至2022年，扣非凈利潤連續(xù)四年虧損。今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元，同比下降13.02%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.14億元、0.11億元，同比分別下降2.42%、6.03%。

延期回復關(guān)注函

公開信息顯示，威創(chuàng)股份目前的主營業(yè)務(wù)是超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)(VW業(yè)務(wù))和兒童成長平臺業(yè)務(wù)，前身是威創(chuàng)視訊，并于2009年11月在深交所上市。自2014年7月，公司開始了快速轉(zhuǎn)型教育的步伐，相繼收購紅纓教育等多家公司，重點布局幼教產(chǎn)業(yè)，以幼兒園服務(wù)和商品銷售為主。

2019年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.02億元、6.41億元、6.89億元、5.15億元，同比變動-5.79%、-41.83%、7.46%、-25.28%；凈利潤為-12.31億元、0.36億元、-3.96億元、0.42億元，盈虧交替；同期的扣非凈利潤分別為-12.41億元、-2.69億元、-4.17億元、-0.02億元，連續(xù)四年虧損。

今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元，同比下降13.02%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.14億元、0.11億元，同比分別下降2.42%、6.03%。

前不久，威創(chuàng)股份披露擬以2.07億元價格向江蘇寶力重工科技有限公司轉(zhuǎn)讓三家全資子公司100%股權(quán)。這一舉動引發(fā)深交所的關(guān)注。

深交所就上述擬轉(zhuǎn)讓子公司事宜向威創(chuàng)股份董事會下發(fā)關(guān)注函。深交所要求8月4日前作出回復，但威創(chuàng)股份未能按時回復，《關(guān)于延期回復關(guān)注函的公告》顯示，其延期至8月11日前。

據(jù)了解，這不是年內(nèi)威創(chuàng)股份第一次延期回復監(jiān)管部門的函件。

就在其4月26日發(fā)布2022年年報后，交易所曾在5月9日向其下發(fā)問詢函，要求結(jié)合大屏幕拼接顯示行業(yè)市場規(guī)模下降的具體表現(xiàn)及原因、投入與產(chǎn)出的具體情況、國家政策對于幼教業(yè)務(wù)的具體影響、可比公司經(jīng)營情況、市場需求、行業(yè)政策等，具體分析說明公司視訊業(yè)務(wù)及幼兒教育業(yè)務(wù)營業(yè)收入均下降的原因，是否具有持續(xù)性。

上述問詢函要求其在5月16日前回復，然而，在5月17日威創(chuàng)股份發(fā)布了《關(guān)于延期回復2022年年報問詢函的公告》之后，23日才回復上述問詢函。

在8月4日《關(guān)于延期回復關(guān)注函的公告》中，威創(chuàng)股份稱：“公司收到《關(guān)注函》后，積極組織相關(guān)部門人員對本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事項進行重新研判，對《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中涉及的問題作進一步商討和完善，不排除修訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的部分內(nèi)容，因此公司預計無法在2023年8月4日前完成回復工作并對外披露。”

針對此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，深交所要求威創(chuàng)股份結(jié)合交易標的的主營業(yè)務(wù)、近三年經(jīng)營情況及主要財務(wù)數(shù)據(jù)、相關(guān)資產(chǎn)評估報告及審計報告等，說明本次交易定價的公允性，公司將交易標的打包出售的原因及必要性，交易完成后是否將對公司正常業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生影響。

高買低賣引關(guān)注

回復延期的同時，威創(chuàng)股份13億買2億賣的操作，也頗受市場關(guān)注。

據(jù)了解，紅纓時代、金色搖籃均是威創(chuàng)股份高溢價收購而來的資產(chǎn)。2015年，威創(chuàng)股份分別耗資5.2億元、8.57億元收購紅纓時代、金色搖籃各100%股權(quán)，合計形成12.61億元商譽，如今卻低價出售，一買一賣間上市公司直接虧損11.7億元。

此外，據(jù)威創(chuàng)股份2022年度財務(wù)報告，公司去年實現(xiàn)凈利潤4192.6萬元。其中，紅纓時代與金色搖籃合計實現(xiàn)凈利潤3408.56萬元，占比超80%?？梢钥闯觯鲜鰞杉易庸臼峭?chuàng)股份凈利潤的主力。

IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜也表示，鑒于威創(chuàng)股份擬出售三家全資子公司中，紅纓時代與金色搖籃貢獻了超過80%的凈利潤，這一交易可能會對公司的后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

此前威創(chuàng)股份表示：“目前因為政策原因，上市公司不能經(jīng)營民辦非企業(yè)，所以利潤僅能夠并表，我們無法使用資金?！?/p>

專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進工程副主任袁帥表示，威創(chuàng)股份打包出售三家全資子公司的做法，可以理解為公司追求更高利潤、解決無法使用資金的問題，因為上市公司不能經(jīng)營民辦非企業(yè)，而無法經(jīng)營的企業(yè)如果業(yè)績持續(xù)增長將成為總資產(chǎn)的重要組成部分，而無法對其進行合理利用可能會導致資金的閑置和浪費，出售這些資產(chǎn)有助于解決這一問題。

“但是，公司打包出售主要貢獻凈利潤的資產(chǎn)可能會對公司后續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響，特別是在流動資金、盈利能力等方面。公司需要謹慎評估與這些子公司相關(guān)的風險和機遇，以減少對公司整體業(yè)務(wù)的影響?！痹瑤洷硎尽?/p>

數(shù)據(jù)顯示，威創(chuàng)股份可能并不缺錢。截至今年一季度末，在幾乎沒有債務(wù)的情況下，其賬面貨幣資金高達13.55億元，還有超億元的結(jié)構(gòu)性存款。

與此同時，深交所在關(guān)注函中指出，截至2022年12月31日，寶力重工凈資產(chǎn)為6754.39萬元，交易標的凈資產(chǎn)合計為4807.18萬元；截至2023年3月31日，交易標的貨幣資金余額合計為2472.63萬元。此外，寶力重工是一家鋼結(jié)構(gòu)工程承包商，不曾涉足教育相關(guān)業(yè)務(wù)。

對此，深交所要求威創(chuàng)股份結(jié)合寶力重工、交易標的主要財務(wù)數(shù)據(jù)、盈利能力、現(xiàn)金流情況、交易資金來源等，分析說明其支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、協(xié)助常青藤還款的履約能力，公司已采取、擬采取的保障措施，并結(jié)合《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的生效條件及付款安排等，說明本次交易是否存在損害上市公司利益的情形。

在此前的公告中，威創(chuàng)股份表示，此次擬轉(zhuǎn)讓的子公司中，常青藤截至2023年3月末對公司有其他應付款1.1億元，寶力重工承諾將在標的公司工商變更手續(xù)完成前，協(xié)助標的公司處理應付公司的相關(guān)款項。

公告顯示，紅纓時代采取收益法評估后的股東全部權(quán)益價值為1.26億元，較評估基準日(2023年3月31日，下同)股東全部權(quán)益價值的增值率為87.19%；金色搖籃采用收益法評估后的股東全部權(quán)益價值為1.33億元，估值增值率為92.01%；常青藤則采取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，在評估基準日的股東全部權(quán)益價值為-5840.35萬元。

公告顯示，公司董事李昂就對公司擬轉(zhuǎn)讓三家子公司股權(quán)的議案持反對意見，他認為本次交易完成后，將導致公司被動形成對合并報表范圍以外公司提供財務(wù)資助的情形；且常青藤評估基準日股東全部權(quán)益價值為負，無法履行付款承諾的風險較高。

簡言之，賬上“不差錢”的威創(chuàng)股份，此次為何將貢獻公司80%凈利潤、此前以13億買入的子公司，以2億賣給“無法履行付款承諾的風險較高”且“不曾涉足教育相關(guān)業(yè)務(wù)”的寶力重工？其出售資產(chǎn)的真正動機，令市場關(guān)注。

屏幕拼接市場前景幾何

目前，威創(chuàng)股份的主營業(yè)務(wù)是超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)(VW業(yè)務(wù))和兒童成長平臺業(yè)務(wù)。2022年，電子視像行業(yè)收入占比61.42%（見下表）。

液晶拼接屏指的是由多臺液晶顯示屏拼接而成的大屏幕，由于具有高清晰度、高亮度、高對比度、低能耗等優(yōu)勢，近年來在商業(yè)應用、學校教育、電視節(jié)目制作等領(lǐng)域得到廣泛應用。隨著技術(shù)的不斷進步和價格的逐步降低，液晶拼接屏正逐漸成為了大屏幕顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)。

液晶拼接屏的應用前景正在不斷擴大。據(jù)一份市場研究報告預計，到2025年，全球液晶拼接屏市場規(guī)模將達到460億美元，其中，中國將成為全球最大的拼接屏市場。此外，在教育、會議、航空航天和醫(yī)療等行業(yè)中，拼接屏將會得到廣泛的應用。

然而業(yè)內(nèi)人士認為，目前在市場上，液晶拼接屏產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，不同品牌之間的區(qū)別并不顯著，因此，技術(shù)創(chuàng)新成為了提高競爭力的關(guān)鍵。

通過持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新，液晶拼接屏產(chǎn)品的性能將不斷提升，成本會逐漸降低，功能會更加豐富。液晶拼接屏企業(yè)需要加大研發(fā)投入，建立健全的研發(fā)團隊，與科研機構(gòu)、高校建立合作關(guān)系。

不過數(shù)據(jù)顯示，威創(chuàng)股份的研發(fā)投入持續(xù)下降。2019年至2022年，公司研發(fā)投入分別為1.06億元、0.98億元、0.70億元、0.50億元。

業(yè)內(nèi)人士認為，投資分析人士認為，除了加大研發(fā)投入，拼接屏企業(yè)還應注重產(chǎn)品的市場應用，將技術(shù)創(chuàng)新與市場需求相結(jié)合，為用戶提供更好的產(chǎn)品和解決方案。市場需求是技術(shù)創(chuàng)新的源泉，企業(yè)需要深入了解市場，把握市場需求，將技術(shù)創(chuàng)新與實際應用相結(jié)合。

此次子公司轉(zhuǎn)讓后，威創(chuàng)股份是否能加大研發(fā)支出提升競爭力，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后續(xù)進展如何，市場將進一步驗證。（思維財經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞：