21世紀經(jīng)濟報道記者季媛媛 上海報道近年來，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展取得顯著成就，在研創(chuàng)新藥數(shù)量居全球第二。同時，部分創(chuàng)新賽道持續(xù)活躍成為投資熱點，科創(chuàng)板上市企業(yè)中生物企業(yè)占比達1/3。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，2021年我國生物醫(yī)藥行業(yè)投融資達到頂峰，發(fā)生投融資事件共1009起，投融資金額共2563.8億元。2021年后，我國生物醫(yī)藥行業(yè)遇冷，投融資事件與金額呈現(xiàn)斷崖式下跌。2022年，我國生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生融資事件779起，較上年下降22.8%；融資金額為1781.37億元，較上年下降30.5%。2023年上半年，我國生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生融資事件僅251起，融資金額為508.09億元。

從生物醫(yī)藥行業(yè)的投資輪次分析，目前該行業(yè)的融資輪次主要集中在A輪，C輪及以后和戰(zhàn)略投資的事件總數(shù)占比僅約16%。行業(yè)投融資增長步伐有所放緩。但隨著中國經(jīng)濟復蘇，業(yè)內(nèi)預計資本“寒冬”也會慢慢解凍，春天終將會來臨。

(資料圖片)

近日，隨著《上海市高質(zhì)量孵化器培育實施方案》的出臺，越來越多的企業(yè)開始加入科創(chuàng)轉(zhuǎn)化模式的隊伍，推動科技成果轉(zhuǎn)化。對于一系列相關(guān)政策落地，西湖大學副校長許田教授對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，如果政府能夠意識到創(chuàng)業(yè)科技企業(yè)在硬科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級過程中的重要性，并出臺切實有效政策，瞄準成果轉(zhuǎn)化過程中最薄弱的環(huán)節(jié)，把轉(zhuǎn)化投資和孵化培育平臺作為一個重要節(jié)點打造并做強，選擇各具特色的團隊、平臺和案例并使其規(guī)?；⒏行У貙訉W術(shù)界、投資界、產(chǎn)業(yè)界和行業(yè)監(jiān)管部門等，就能夠有所助益。

“技術(shù)和金融結(jié)合能夠為科技創(chuàng)新帶來巨大力量，在推動科技成果轉(zhuǎn)化過程中，政府和企業(yè)能起到非常大的推動和催化作用，遠不只是資金、補助等可計算的，我將其總結(jié)為‘技術(shù)’、‘金融’和‘政府’三方有機結(jié)合的力量?！痹S田教授表示。

行業(yè)仍在復蘇周期

自2015年藥政改革開始，創(chuàng)新逐漸成為中國醫(yī)藥行業(yè)的主題。2015-2020年，行業(yè)高歌猛進，但在2021年中之后，行業(yè)進入相對保守的下行期，創(chuàng)新藥行業(yè)也結(jié)束初期的野蠻生長階段，開始進入到行業(yè)調(diào)整期。該調(diào)整期在2022年進一步深化，監(jiān)管政策繼續(xù)深入完善，各界對創(chuàng)新藥企業(yè)也有了更高的要求。

2022年，雖然醫(yī)藥行業(yè)的融資、新藥上市情況都受到疫情影響，但中國藥企的研發(fā)管線占比，以及中國新興生物制藥公司的管線占比仍保持上升態(tài)勢。特別是卡度尼利單抗、多格列艾汀等獲批，使得2022年國產(chǎn)創(chuàng)新藥在“新概念、新療效、新機制、新結(jié)構(gòu)和新技術(shù)”上取得一定的成果。

2023年，產(chǎn)業(yè)依然走在復蘇的路上，2022年末開始的交易及投融資合作數(shù)據(jù)均有所反映。2023年一季度，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)共產(chǎn)生交易35起，收付款超過6.8億美元，總交易金額高達90億美元，交易市場日益活躍。商業(yè)化方面，創(chuàng)新藥市場也在逐步回暖，根據(jù)國內(nèi)藥企2022年財報，其中34家實現(xiàn)了營收正增長，從研發(fā)投入數(shù)據(jù)可見一斑，46家創(chuàng)新藥上市公司共計研發(fā)投入58.7億，較2021年增長了32%。

不可否認，中國制藥在當下及過去很長一段時間還是以快速跟進（Fast Follow）為主。正因如此，如何開辟新賽道，如何發(fā)現(xiàn)新靶點，如何尋找多元化的機遇，還需要進一步探索。

在日前舉行的“首屆源頭創(chuàng)新診斷和新藥論壇”上，復星國際執(zhí)行董事、聯(lián)席首席執(zhí)行官陳啟宇在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，隨著越來越多的企業(yè)進入創(chuàng)新藥賽道，行業(yè)競爭加劇不可避免。靶點扎堆、賽道擁擠也帶來了大量重復的競爭，出現(xiàn)行業(yè)“內(nèi)卷”現(xiàn)象。

“企業(yè)應提高研發(fā)投資效率，并且采用差異化開發(fā)策略?！?/p>

陳啟宇還表示，目前藥企都處在策略調(diào)整和升級階段，大型藥企、初創(chuàng)企業(yè)和中等規(guī)模的公司，布局戰(zhàn)略有所差異：對大企業(yè)而言，在一個產(chǎn)品管線擁擠的領(lǐng)域或者方向上，如果自己的產(chǎn)品管線不領(lǐng)先，比較高效的方式是和已經(jīng)有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、進度領(lǐng)先的中小企業(yè)進行合作。

“對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，在‘快’或‘新’這兩件事上，至少需要做到其中一件，這也是其本身就應具備的基本能力素質(zhì)。商業(yè)化是創(chuàng)新科技企業(yè)的‘天然短板’，國際化體系能力建設(shè)也需要時間和經(jīng)驗積累，合作是很多具有創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品Biotech成功的途徑之一。市場大中小規(guī)模的藥企需要形成合力，把能夠率先上市的產(chǎn)品價值做大，這樣經(jīng)過一段時間，藥企在創(chuàng)新選擇上都會歸于理性化，會放棄很多的重復管線?！标悊⒂顝娬{(diào)。

應對“退貨”與轉(zhuǎn)讓

研發(fā)成果不斷上市，中國新興生物制藥公司已到了批量商業(yè)化的階段，未來3-5年，在資本市場、產(chǎn)品銷售表現(xiàn)、國內(nèi)市場、海外市場等多個維度也將迎來全面競爭態(tài)勢。放眼海外市場，隨著更多的國產(chǎn)創(chuàng)新藥走向全球，海外市場的競爭狀態(tài)也越發(fā)激烈。

有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，2022年是我國創(chuàng)新藥出海的大考之年，中美雙報、國際多中心臨床試驗愈發(fā)普遍，對于創(chuàng)新藥企來說，中國創(chuàng)新藥接受國際化市場檢驗的格局已經(jīng)形成。

“我國企業(yè)的研發(fā)實力正在獲得國際認可，為我國新藥進入海外市場樹立了標桿。此外，從海外授權(quán)獲得的資金也將為企業(yè)發(fā)展提供更多空間，形成良性循環(huán)。”

需要注意的是，創(chuàng)新藥出海的過程也伴隨著挫折和挑戰(zhàn)，部分Biotech闖關(guān)美國食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)失敗，進入美國市場頻繁受挫。2023年又發(fā)生了跨國藥企“退貨”國產(chǎn)創(chuàng)新藥事件。

對此，陳啟宇表示，License out已經(jīng)成為創(chuàng)新藥企的新能力與新常態(tài)。2020年開始，中國創(chuàng)新藥加速授權(quán)海外，“第一個吃螃蟹”的探索值得鼓勵和肯定，且有望借助跨國企業(yè)的渠道打開產(chǎn)品市場空間。但部分創(chuàng)新藥出海闖關(guān)FDA受挫，也讓創(chuàng)新的核心和實質(zhì)更加清晰。一方面， FDA的態(tài)度值得投資人進一步思考，應更加重視創(chuàng)新藥的技術(shù)質(zhì)量、臨床數(shù)據(jù)等；另一方面，企業(yè)也需要認清，創(chuàng)新藥企出海需要做好全球性戰(zhàn)略規(guī)劃，需多方面考量。具體而言：一是，要有高質(zhì)量的創(chuàng)新產(chǎn)品，對產(chǎn)品價值有合理性評估；

二是，盡早在海外搭建相應的臨床運營團隊，并且能直接與FDA進行溝通，臨床試驗越扎實越嚴謹越好；

三是，需要提前考慮是否選擇合作，如何選擇合作伙伴非常重要；

四是，要充分考慮外部環(huán)境影響，如此前因為疫情FDA無法進行現(xiàn)場檢查，做好前瞻的風險管控至關(guān)重要。

陳啟宇指出，全球化能力建設(shè)是一個長期的過程，從復星醫(yī)藥的角度來看，近20年來，我們探索全球化布局和能力建設(shè)主要包括兩個方面：一是市場能力，即對于全球各地市場的認知，了解各地市場的需求和法規(guī)、營銷慣例等；二是創(chuàng)新能力，創(chuàng)新是一個逐步發(fā)展的過程，“我們從美國研發(fā)市場找到領(lǐng)先的科學家，參與到復星醫(yī)藥全球研發(fā)的創(chuàng)新體系建設(shè)，同時與國內(nèi)聯(lián)動，這也是成功實現(xiàn)國際化布局的重要因素。”

“在賽道的布局上，大型藥企要內(nèi)外兼修，要有全球視野。在治療領(lǐng)域的選擇上，不同企業(yè)有不同定位，有的企業(yè)可以專注于某一個治療領(lǐng)域，但是大型藥企在除了腫瘤這個賽道之外，還需要積極布局更多差異化賽道?！标悊⒂钫f，疊加創(chuàng)新藥國談的影響，單產(chǎn)品、單病種價值在下降，但臨床未被滿足的醫(yī)療需求比比皆是，中國人口的年齡結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，藥企需要瞄準除了腫瘤以外的高發(fā)疾病，尋找差異化的創(chuàng)新布局機會。

生物醫(yī)藥“深度孵化”

藥企也需要學會借助市場政策及資源。以資本市場為例，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條規(guī)定，滿足“（五）預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應條件”，可以申請在科創(chuàng)板上市。

相比于其他上市標準，第五套標準不對營業(yè)收入、凈利潤、現(xiàn)金流等財務指標作要求，而是對市值、主要業(yè)務或產(chǎn)品的研發(fā)進展、市場空間等進行規(guī)定，尤其是對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，進一步要求“需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗”。

前述分析師分析指出，2023年，有上市意向的醫(yī)藥企業(yè)需要做到開源節(jié)流、精打細算。例如，要重新審視管線寬度和臨床進度，提前對多個產(chǎn)品同時推進臨床時的現(xiàn)金流進行壓力測試，優(yōu)先推進商業(yè)化前景更為明朗、臨床路徑更為清晰的項目；對團隊薪酬進行適當調(diào)整，尤其是在市場高位時引入的團隊，企業(yè)所支付薪酬的現(xiàn)金部分有可能是匹配這些人原先在海外大藥企研發(fā)核心崗位時的水平、甚至更高。薪酬應該及時反映市場的調(diào)整。

“初創(chuàng)企業(yè)需要注重現(xiàn)金流管理，嚴格控制某些大額現(xiàn)金支出，評估自建與外包的成本及現(xiàn)金流影響。同時，拓寬融資渠道、確保持續(xù)的融資能力比追求單筆融資的估值更為重要。另外，監(jiān)管機構(gòu)的IPO審核進程有所放緩，要求企業(yè)更多地修煉內(nèi)功，更為關(guān)注公司治理、信息披露等相關(guān)事項，為‘充分的合規(guī)性’做準備，特別是在管理和運作方面?！痹摲治鰩熣f。

此外，初創(chuàng)企業(yè)也可以借助大型藥企的優(yōu)質(zhì)資源，加入其孵化平臺，實現(xiàn)基礎(chǔ)技術(shù)的轉(zhuǎn)化。許田介紹，對于投資界、企業(yè)界而言，很難判定什么樣的科技成果能夠投資，因為前沿的科技很難判定。孵化平臺不只是符號，除了提供硬平臺還需要提供軟平臺，從商業(yè)模式、融資、市場判斷以及后續(xù)退出機制等維度，為科學家提供完善的平臺，讓前沿的科技最后變成產(chǎn)品。

“當然，每個投資人、企業(yè)都對于未來新的領(lǐng)域很是關(guān)注，目前我們也特別關(guān)注人工智能、合成生物學、退行性疾病、抗炎和免疫調(diào)控等。此外，我們同時關(guān)注生物科技與其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域結(jié)合，比如綠色能源和糧食，讓生物科技更有所作為?！痹S田說。

未來生物醫(yī)藥行業(yè)集中度將不斷提高，企業(yè)之間的競爭將愈加激烈，搶抓產(chǎn)業(yè)風口，有助于中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道，推動我國生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級，助力實現(xiàn)健康中國戰(zhàn)略目標。

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