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  • 拋售一切!美債風暴蔓延,股票、大宗商品等資產慘遭拋售潮
    2023-08-05 12:01:36 來源:智通財經 編輯:

    智通財經APP獲悉,本周市場情緒快速轉變,從美國國債到股票和信貸的市場都遭到拋售,多頭損失慘重。

    美國股市四周來首次下跌,標普500指數(shù)本周跌幅超過2%。受蘋果銷售額不及預期和美國債券收益率飆升的拖累,納斯達克100指數(shù)下跌3%,創(chuàng)下3月份以來最大單周跌幅。衡量跨資產表現(xiàn)的RPAR Risk Parity ETF (RPAR)下跌2.3%。

    這場風暴的中心是美國長期政府債券,其下跌的部分原因是美國財政部發(fā)行債券的規(guī)模超出市場預期,加上惠譽下調美國信用評級,使人們的注意力集中在美國不斷惡化的財政前景上。

    20年期以上美國國債ETF (TLT)本周下跌超過3%。上個月,該基金吸引了48億美元的新資金,這是有記錄以來第二高的資金流入。

    追蹤投資級債券、高收益信貸和大宗商品的主要ETF 本周也出現(xiàn)下滑,意味著資產廣泛遭到拋售,這與7月的情況截然相反,當時跨資產連續(xù)兩周出現(xiàn)同步上漲。

    資產廣泛遭到拋售

    市場脆弱性可以從德意志銀行持有的股票頭寸和股票期權中看出。德意志銀行持有的股票頭寸在7月份觸及18個月高點,而在股票期權方面,對保護性對沖的忽視程度已達到前所未有的水平。

    高盛董事總經理Scott Rubner表示:“如果市場開始走下坡路,考慮到最近出現(xiàn)的新多頭,就有可能出現(xiàn)大幅下跌?!被葑u已經開始行動了。

    他還表示,一輪程序性拋售可能是周五下午股市逆轉的原因之一。根據(jù)他的模型,在價格波動擴大、市場動能減弱后,那些根據(jù)趨勢或波動信號配置資產的量化交易員準備在未來幾周內賣出。

    市場過度樂觀

    “市場已消化了大量積極因素,在環(huán)境仍不確定且經濟減速之際,市場變得過于樂觀,”Jonestrading 首席市場策略師Michael O"Rourke表示?!白罱袌龀涑庵醋鳌;葑u下調評級是拋售股票的借口?!?/p>

    投資者今年年初大多采取防御性立場,結果卻被市場的反彈所吸引,現(xiàn)在他們偏向看多。他們不同尋常的風險偏好最明顯地體現(xiàn)在股票相對于債券的估值倍數(shù)上,盡管企業(yè)利潤下降了四分之三。

    自世紀之交以來,投資者大多要求高風險資產獲得更高回報。但今年的情況并非如此。今年7月,羅素1000指數(shù)的預期收益率(市盈率的倒數(shù))為4.8%,低于投資級公司債券5.4%的收益率。摩根士丹利策略師Andrew Sheets發(fā)現(xiàn),在過去20年里,這種情況只在2%的時間里發(fā)生。

    同樣,摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示,中盤股的收益率為6.4%,落后于高收益?zhèn)?.3%的收益率。Sheets還注意到房地產和杠桿貸款的定價錯位。

    Sheets表示:“在各種資產類別中,資本結構看起來越來越‘上下顛倒’?!薄百Y本結構的這種顛倒表明,自今年年初以來,經濟增長預期已經發(fā)生了很大變化?!?/p>

    熱情高漲的情緒推動標普500指數(shù)從去年10月份的低點上漲了28%。紐約梅隆投資管理公司美國宏觀經濟主管Sonia Meskin表示,多頭陣營已經壯大,而經濟不確定性依然存在,本周的情況提醒人們,如果通脹上升或經濟增長放緩,潛在的下行風險將會出現(xiàn)。

    她表示:“這可能是技術面或倉位的問題,只需要一個溫和的催化劑?!薄笆袌霾]有為重新加速或頑固的核心通脹做好準備,也并未消化信貸利差在利率長期保持高位的情況下可能面臨挑戰(zhàn)的尾部風險?!?/p>

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