本文來源：時代商學(xué)院 作者：孫沐霖

文/孫沐霖

8月1日，浙江榮泰電工器材股份有限公司(以下簡稱“浙江榮泰”)將正式登陸上交所主板，A股迎來又一家新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

自成立至今，浙江榮泰一直專注于耐高溫絕緣云母制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。長期以來，浙江榮泰持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴充產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，已成為云母制品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。2020至2023年一季度，浙江榮泰分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.65億元、5.22億元、6.67億元、1.53億元，凈利潤分別為0.33億元、1.06億元、1.34億元、0.31億元，營收和凈利潤均顯著增長。

動力電池?zé)崾Э胤雷o需求高漲，云母制品前景廣闊

經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)及市場開拓，浙江榮泰耐高溫絕緣云母制品的應(yīng)用領(lǐng)域從傳統(tǒng)小家電、電線電纜和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域拓展到新能源汽車領(lǐng)域。

云母為一種層狀硅酸鹽礦物，屬于天然非金屬礦石。由于云母材料擁有優(yōu)異的耐高溫性能與絕緣性能，在絕緣材料領(lǐng)域中占據(jù)較為重要的地位，早期多運用于電氣化改造起步較早的重點工業(yè)領(lǐng)域，如發(fā)電機、高壓電機以及電熱設(shè)備絕緣中。隨著全社會電氣化進程加速，云母耐高溫絕緣材料逐漸在建筑、汽車、電力、工業(yè)、家用電器等多個行業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

近年來，快速增長的新能源汽車行業(yè)成為云母材料制品應(yīng)用的新興領(lǐng)域之一。2016年，浙江榮泰與全球新能源汽車龍頭企業(yè)特斯拉達成合作，逐步切入新能源汽車領(lǐng)域。

動力電池是新能源汽車的核心部件，其能量密度不斷提升的同時也帶來更高的電池?zé)崾Э仫L(fēng)險。2021年1月，我國開始執(zhí)行《GB 38031-2020電動汽車用動力蓄電池安全要求》，要求電池單體發(fā)生熱失控后，電池系統(tǒng)在5分鐘內(nèi)不起火不爆炸，為乘員預(yù)留安全逃生時間。

在自燃事故頻發(fā)和政策監(jiān)管收緊的背景下，如何解決動力電池?zé)崾Э匾l(fā)起火爆炸的問題成為新能源汽車領(lǐng)域的重要技術(shù)挑戰(zhàn)。

鐵鋰和三元一直是動力電池兩大主流技術(shù)路線，三元電池能量密度高但安全性能較差，除了犧牲一定能量密度將材料換成熱穩(wěn)定性更高的鐵鋰電池，另一個重要解決思路是在電芯、模組、系統(tǒng)設(shè)計上加強熱失控防護。

云母材料應(yīng)用于電池?zé)崾Э胤雷o具有較長的歷史，技術(shù)方案也較為成熟，是動力電池?zé)崾Э胤雷o的重要材料，耐高溫絕緣云母制品的需求日漸高漲。

根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）的測算，2022年，新能源汽車動力電池包上蓋板及電池模組間阻燃隔熱材料的使用面積分別為675萬平米和671萬平米，云母材料的占比分別為83%和30%，預(yù)計2025年電池包上蓋板及電池模組間阻燃隔熱材料的使用面積分別為1499萬平米和1170萬平米，云母材料將分別占到80%和45%。

針對云母材料在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，浙江榮泰獨創(chuàng)上膠壓制一體化成型工藝，實現(xiàn)了云母制品的三維立體造型制備，突破了現(xiàn)有云母制品形狀限制，從二維結(jié)構(gòu)擴展到三維結(jié)構(gòu)。一體化成型工藝在維持防護組件主體部分耐火絕緣性能的同時，改變了原有二維防護組件需要使用有機材料對各組成部分進行拼接的工藝流程，提高了產(chǎn)品整體的機械強度、耐候性能以及防火絕緣性能，拓展了云母制品的應(yīng)用領(lǐng)域。

浙江榮泰生產(chǎn)的新能源汽車用熱失控防護絕緣件機械強度、耐候性能好，并突破了云母絕緣制品形狀的局限，處于國內(nèi)同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水平。

目前，云母材料主要用于電池模組之間、模組與蓋板之間。隨著動力電池逐漸向無模組化(CTP)趨勢發(fā)展，浙江榮泰云母材料將應(yīng)用在電芯與電池蓋之間進行熱失控防護。

新能源汽車領(lǐng)域市占率居前，與龍頭企業(yè)客戶深度合作

得益于耐高溫絕緣云母制品在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用大幅提升，浙江榮泰來自新能源汽車領(lǐng)域收入也顯著提高。2020年至2022年，浙江榮泰新能源汽車熱失控防護絕緣件的銷售收入分別為1.14億元、2.62億元、4.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為32.51%、50.41%、70.43%。

憑借出眾的產(chǎn)品性能和研發(fā)能力，浙江榮泰已成為特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃等國內(nèi)外知名汽車廠商的一級供應(yīng)商，主要提供新能源汽車熱失控防護絕緣件，并與全球動力電池龍頭企業(yè)寧德時代建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。浙江榮泰被沃爾沃評選為“2021年度最佳供應(yīng)商”，2022年被沃爾沃授予“質(zhì)量卓越獎”。

2020年至2022年，浙江榮泰的前五大客戶主要是Tesla集團、Volvo集團、一汽集團、上汽大眾、寶馬集團、寧德時代等國內(nèi)外知名新能源汽車廠商。

此外，在小家電及電線電纜行業(yè)，知名家電企業(yè)美的、松下和全球電線電纜龍頭企業(yè)耐克森均為浙江榮泰客戶。

新能源汽車領(lǐng)域收入增長的同時，浙江榮泰云母產(chǎn)品的整體市場占有率也持續(xù)提升。包括新能源汽車熱失控防護絕緣件、上小家電阻燃絕緣件、電纜阻燃絕緣帶、云母紙等產(chǎn)品，2020年至2022年，浙江榮泰云母產(chǎn)品收入分別為3.06億元、4.65億元、6.33億元，在全球云母耐火絕緣市場的占有率分別為2.69%、3.68%、4.35%。

值得注意的是，2020年至2022年，浙江榮泰云母產(chǎn)品在新能源汽車行業(yè)的全球市場占有率顯著較高，分別為35.75%、30.45%、27.14%，遠超一眾國內(nèi)同行。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究，2022年，世界云母材料市場規(guī)模為180億元，2017—2022年市場復(fù)合增長率為13.2%，預(yù)計2023—2027年市場復(fù)合增長率為18%，2027年市場規(guī)模將達到418.10億元。

具體而言，云母材料按使用功能可分為耐火絕緣材料、珠光材料和其他材料。其中，2022年，耐火絕緣材料市場規(guī)模為145.43億元，占云母材料市場的80.81%，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計，到2027年耐火絕緣材料市場規(guī)模將達到355.64億元。

其中，在新能源汽車領(lǐng)域，2022年全球新能源汽車云母材料市場規(guī)模為17.30億元，2017到2022年全球新能源汽車云母材料市場年均復(fù)合增長率為86.40%，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2023年到2027年該市場年均復(fù)合增長率為37.60%，預(yù)計2027年全球新能源汽車云母材料市場規(guī)模約為104.40億元。

作為新能源汽車云母耐高溫絕緣防護領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，浙江榮泰有望實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)高增長。

以卓越品質(zhì)實現(xiàn)國貨出海，儲能安全性需求打開增長空間

近年來，浙江榮泰以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和技術(shù)工藝逐漸在海外市場站穩(wěn)腳跟。2020年至2022年，浙江榮泰來自境外的銷售收入分別為9669.25萬元、1.83億元、2.67億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為27.48%、35.22%、40.11%，外銷收入及占比均顯著提升。

根據(jù)EV Tank和中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2022年全球新能源汽車銷量達到1082.4萬輛同比增長62%，其中我國新能源汽車銷量達到688.7萬量同比增長97%。EV Tank預(yù)計，2025年和2030年全球新能源汽車銷量將達到2542萬輛和5212萬輛，新能源汽車的滲透率將持續(xù)提升并在2030年超過50%。在此背景下，浙江榮泰將充分受益海外新能源汽車滲透率提升。

隨著傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型成為全球共識，而新能源發(fā)電相較于傳統(tǒng)能源存在不穩(wěn)定、不均衡的特點，從而催生了發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)儲能需求的快速增長，儲能產(chǎn)品市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

目前，我國儲能行業(yè)正加速進化，隨著系統(tǒng)大容量化、電芯循環(huán)壽命延長，儲能電池的全生命周期度電成本逐步降低，儲能平價時代加速來臨，未來全球儲能市場將實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

根據(jù)GGII的預(yù)測，2025年全球儲能電池出貨量將達到476GWh，2021—2025年均復(fù)合增長率超過60%；家用儲能市場方面，GGII預(yù)計，2025年全球裝機規(guī)模有望達到100GWh，較2021年增長約14.6倍。

不過，隨著大型儲能項目增多、單個儲能項目規(guī)模加大，儲能項目的安全隱患也隨之增大。根據(jù)CNESA不完全統(tǒng)計，近十年全球儲能安全事故發(fā)生60余起，一旦發(fā)生安全事故將損失慘重，因此，儲能電池、電站的安全性問題極為重要。

根據(jù)鋰電池技術(shù)發(fā)展路線，動力電池領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展可以部分轉(zhuǎn)移到技術(shù)路線相似的儲能電池領(lǐng)域，因此動力電池的安全防護措施對儲能電池系統(tǒng)有重要的指導(dǎo)意義，云母耐高溫絕緣材料在儲能電池領(lǐng)域的應(yīng)用前景廣闊。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究，2022年全球儲能云母材料市場規(guī)模為1.30億元，預(yù)測2023年到2027年該市場年均復(fù)合增長率將為64.40%，預(yù)計2027年全球儲能云母材料市場將達到19.20億元。

憑借在動力電池絕緣材料領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，儲能電池領(lǐng)域或?qū)⒊蔀檎憬瓨s泰新的業(yè)績增長點。

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