回顧2023年以來的A股，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)此起彼伏，但順周期的價(jià)值類資產(chǎn)普遍下跌。前不久，上半年GDP同比增長(zhǎng)5.5%的消息傳出，全年復(fù)蘇的基調(diào)基本確定。在政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)的背景下，做多超跌資產(chǎn)的機(jī)會(huì)或已來臨。今天，我們一起盤點(diǎn)幾位富國(guó)基金旗下優(yōu)秀的“價(jià)值風(fēng)格”基金經(jīng)理，學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)他們的投資思路。

劉莉莉

代表作：富國(guó)研究精選（A類000880C類016313）

具有19年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾在中原證券、平安證券任行業(yè)研究員；

于2007年4月加入富國(guó)基金，曾任高級(jí)行業(yè)研究員、研究總監(jiān)助理、研究副總監(jiān)等職，自2018年7月起擔(dān)任基金經(jīng)理；

目前，基金管理年限超5年，在管產(chǎn)品為富國(guó)研究精選。

富國(guó)研究精選A（000880）自成立至今，累計(jì)漲幅為144.90%；與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的同期表現(xiàn)相比，簡(jiǎn)直是“贏麻了”。

數(shù)據(jù)來源：富國(guó)研究精選A自成立以來的凈值增長(zhǎng)率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率、業(yè)績(jī)走勢(shì)圖來自基金定期報(bào)告，同期上證指數(shù)、滬深300指數(shù)的收益率來自Wind，截至2023年3月31日。

單看基金的凈值增長(zhǎng)率，大家可能會(huì)覺得還不夠直觀。但凡來個(gè)對(duì)比，參差就顯現(xiàn)出來了——

目前，全市場(chǎng)共有1969只靈活策略混合型基金。數(shù)量之眾，難免讓人眼花繚亂。

But！在近1年、近2年、近3年、近5年、近7年中，均穩(wěn)居同類前1/4的基金，卻只有22只。

22÷1969≈1%，富國(guó)研究精選A便是那“百里挑一”的存在。

蒲世林

代表作：富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展（主代碼000471）

具有15年證券從業(yè)經(jīng)歷、近8年投資管理經(jīng)驗(yàn)，曾任海通證券行業(yè)分析師、中信證券研究員及投資經(jīng)理；

于2018年9月加入富國(guó)基金，現(xiàn)任權(quán)益投資總監(jiān)助理兼高級(jí)權(quán)益基金經(jīng)理，正在管理富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展、富國(guó)周期優(yōu)勢(shì)及富國(guó)均衡策略共3只基金。

讓我看看，有哪位客官還不知道，蒲世林是堅(jiān)定的GARP策略踐行者？在“富國(guó)中生代”基金經(jīng)理的矩陣中，他的風(fēng)格也稱得上是“頭一份”。

先來簡(jiǎn)要介紹一下所謂的GARP策略：GARP的全稱是Growth at A Reasonable Price，直譯成中文即為“用合理的價(jià)格去買增長(zhǎng)”。

這句話隱含著兩個(gè)關(guān)鍵信息，分別是：

Reasonable Price-注重公司的估值，通常是在低價(jià)時(shí)介入

Growth-業(yè)績(jī)的確定性較強(qiáng)，要可兌現(xiàn)、可持續(xù)

綜合起來看，其實(shí)這是一組對(duì)立統(tǒng)一的辯證關(guān)系：“價(jià)值”和“成長(zhǎng)”是相互依托、攜手并重的。前者是安全墊，后者是護(hù)城河，缺一不可。

GARP則將二者很好地結(jié)合在一起，集雙方之長(zhǎng)。映射到業(yè)績(jī)上，體現(xiàn)出的是歷史業(yè)績(jī)排名較為平穩(wěn)。以蒲世林自2018年12月19日起接管的富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展為例，在多個(gè)歷史區(qū)間中，均能躋身同類前35%。

韓雪

代表作：富國(guó)金融地產(chǎn)（A類006652C類011124）

具有6年證券從業(yè)經(jīng)歷、基金管理年限超1年，自2014年7月起，曾先后出任哈特福德金融服務(wù)集團(tuán)分析師、普華永道全球總部（紐約）資深分析師、中信建投證券股份有限公司研究員；

于2019年4月加入富國(guó)基金，歷任行業(yè)研究員、高級(jí)行業(yè)研究員，現(xiàn)任富國(guó)金融地產(chǎn)行業(yè)混合的基金經(jīng)理。

富國(guó)金融地產(chǎn)行業(yè)混合A（006652）自2018年12月27日成立以來，取得了28.19%的累計(jì)回報(bào)；而在此期間，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅上漲了3.68%，超額收益尤為顯著。近兩年，該基金在同類產(chǎn)品中位居前35%（520/1490）。

要說誰更符合“價(jià)值風(fēng)格”的特征，富國(guó)金融地產(chǎn)舉個(gè)小手，應(yīng)該沒人會(huì)有異議吧？

從它的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來看，主要關(guān)注中證800指數(shù)樣本中屬于金融和房地產(chǎn)行業(yè)的個(gè)股。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，這兩個(gè)賽道的性價(jià)比有所凸顯，且具備一定的反轉(zhuǎn)空間。

孫彬

代表作：富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)（主代碼002340）

曾供職于國(guó)泰基金，歷任助理金融分析師、研究員，逐步搭建、完善行業(yè)研究的框架；

于2016年7月加入富國(guó)基金，負(fù)責(zé)管理以絕對(duì)收益為導(dǎo)向的專戶產(chǎn)品，自2019年5月起轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募，目前在管產(chǎn)品包括富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、富國(guó)紅利、富國(guó)融享18個(gè)月定開等基金。

咱們的“老熟人”來啦！

被稱為富國(guó)“價(jià)值舵手”的孫彬，是富二家中生代基金經(jīng)理中的“價(jià)值派”代表人物。這其中，有兩層含義：

首先

孫彬的投資理念是做一位主動(dòng)管理的指數(shù)增強(qiáng)型基金經(jīng)理，其個(gè)人標(biāo)簽極具辨識(shí)度。用他自己的原話來形容：“我希望每個(gè)組合都能對(duì)標(biāo)一個(gè)指數(shù)，并力爭(zhēng)能長(zhǎng)維度地、穩(wěn)定地跑贏它”。就好比孫彬的另一個(gè)在管產(chǎn)品：富國(guó)融豐兩年定開，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)涵蓋中證800指數(shù)，整體風(fēng)格兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)。

同時(shí)

孫彬的畫像是很清晰的，可被歸納為16個(gè)字：行業(yè)均衡、精選個(gè)股、淡化擇時(shí)、價(jià)值風(fēng)格。他的投資框架十分樸實(shí)：“買入估值處于合理區(qū)間，EPS有望持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票”。如果股價(jià)超出了這個(gè)區(qū)間，那么也會(huì)考慮換手。

盡量淡化大類資產(chǎn)擇時(shí)和行業(yè)配置擇時(shí)，規(guī)避景氣投資或賽道投資，堅(jiān)持在行業(yè)分散的基礎(chǔ)上，不斷淬煉精選個(gè)股的能力，為孫彬的產(chǎn)品創(chuàng)造了可觀的超額收益。

自成立以來，富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)的累計(jì)漲幅達(dá)到227.00%，大幅超越基準(zhǔn)與大盤：同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、滬深300指數(shù)收益率分別為18.15%、26.23%，上證指數(shù)僅微漲8.79%。

忠實(shí)投資者們或許知道，雖然富國(guó)基金旗下的這些主動(dòng)權(quán)益類基金比較傾向于成長(zhǎng)風(fēng)格，但正如十六字方針中所提到的“尊重個(gè)性”，投研團(tuán)隊(duì)在自由平等的氛圍中，百花齊放、各有千秋。

本文來源：財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)

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