7月27日晚,鼎捷軟件(300378.SZ)發(fā)布了2023年半年報,透露出諸多新的信號,接下來談談對公司半年報以及業(yè)務的解讀。

營收增長穩(wěn)健,二季度歸母凈利潤環(huán)比扭虧為盈

從2023年上半年的營收及利潤表現(xiàn)上看,收入與利潤雙雙逆勢增長。落實到具體數(shù)據(jù)上,公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.05億元,同比增長11.07%,歸母凈利潤3612.57萬元,同比增長4.82%。單二季度來看,公司營業(yè)收入為5.46億元,分別同比、環(huán)比增長11.75%、52.45%;歸母凈利潤為4674.65萬元,環(huán)比扭虧為盈。

上半年收入與利潤雙增長(來源:鼎捷軟件微信公眾號)

業(yè)績逆勢增長的背后離不開戰(zhàn)略的擴張與各業(yè)務的賦能,這一趨勢能否在未來幾年得以延續(xù),就要詳細拆解它的業(yè)務和發(fā)力方向,后續(xù)逐一展開,先來看看鼎捷作為科技公司的投入力度。

能力建設(shè)先行:錢到位、人足夠、人效有所提升

高速增長的公司與行業(yè),重點還是要看研發(fā)投入和人均效能。概括起來就是三點:錢到位、人足夠、人員效率高。這是前述業(yè)績增長的底座和基礎(chǔ),是戰(zhàn)略投入。

首先看錢,2018-2022年鼎捷軟件研發(fā)投入CAGR為16.80%,2023年上半年鼎捷研發(fā)投入1.60億元,同比增加51.69%,研發(fā)投入占營收比重為17.67%,同比增加4.73個百分點。總體來說頗有異軍突起之勢,確實舍得花錢。

再來看人,截至2023年6月底,公司員工總數(shù)4978人,較去年同期增長12.04%,其中,研發(fā)人員數(shù)量1629人,同比增長18.30%,占比達32.72%。23年上半年,公司及下屬子公司累計申請中發(fā)明專利總計212件,新增申請中發(fā)明專利74件,累計軟件著作權(quán)登記264項。

最后是人效,公司的人效水平提升較快,2010-2022年間,人均創(chuàng)收從26.84萬元增至42.04萬元,特別是從2015年確立“智能+”戰(zhàn)略后,2015-2022年間公司人均創(chuàng)收增長近50%。半年報顯示,公司服務商品模式從以“人天”的計費模式轉(zhuǎn)變成為以“交付物”計費的模式,不受交付周期束縛,實現(xiàn)效率最大化。歸納來說,公司近年來不光人更多了,也更能賺錢了,同時賺錢效率也在不斷提高,實現(xiàn)了人與業(yè)務的良性循環(huán)。

接著,筆者將從傳統(tǒng)業(yè)務與AI業(yè)務,大陸與非大陸業(yè)務兩個視角對鼎捷基本面進行簡要分析。

傳統(tǒng)業(yè)務+AI業(yè)務:四大業(yè)務板塊并駕齊驅(qū),ChatFile落地未來可期

先來看四大傳統(tǒng)業(yè)務,目前,公司產(chǎn)品涵蓋數(shù)字化管理、研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)控制及AIoT領(lǐng)域,能夠滿足企業(yè)數(shù)智轉(zhuǎn)型全棧式和全流程需求。具體來看,23年上半年,研發(fā)設(shè)計收入為4453.39萬元,同比增長31.78%,增長迅速,區(qū)域頭部客戶及上市公司占比持續(xù)擴大,大客簽約訂單增長近30%。數(shù)字化管理與生產(chǎn)控制屬于傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務,持續(xù)鞏固龍頭地位優(yōu)勢。AIoT業(yè)務同樣亮點頻現(xiàn),上半年,公司基于雅典娜平臺發(fā)展支持新一代智能化綠色工廠的應用與數(shù)據(jù)服務,收入達1.76億元,同增13.93%。可見,老業(yè)務增長穩(wěn)定,奠定公司收入基本盤,同時新業(yè)務抓手越來越硬,也在貢獻更多的業(yè)績。

上半年四大業(yè)務收入及增速(來源:鼎捷軟件微信公眾號)

此外,跟用友、金蝶這種通用型ERP不同,鼎捷軟件其實走的是專業(yè)型的路線,這對細分行業(yè)的know-how經(jīng)驗要求更高,進入門檻也更高。最近幾年公司深耕裝備制造、電子、半導體、汽車零部件等行業(yè),深度參與超過50000家企業(yè)轉(zhuǎn)型實踐。

智能制造行業(yè)的優(yōu)勢在于,一是行業(yè)門檻可以幫企業(yè)在這些細分領(lǐng)域“通吃”,呈現(xiàn)強者恒強,二是這些行業(yè)本身成長速度快,市場空間大,公司未來的成長動力十足。此外,公司積極擴展醫(yī)藥制造等高景氣新行業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務,上半年醫(yī)藥制造客戶訂單簽約金額同比增長160%,實現(xiàn)新行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)兩翼齊飛。

講完四大業(yè)務,再來看看近期關(guān)注度持續(xù)升溫的AI領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務。5月,公司發(fā)布融合GPT技術(shù)的企業(yè)級知識機器人ChatFile,針對企業(yè)如何讓海量的各種類型文件、檔案,轉(zhuǎn)換成為輕量有用的信息,讓人用自然語言就能輕松獲取所需知識。ChatFile是基于雅典娜的SaaS層面應用,具備強大的GPT模型能力,該產(chǎn)品自發(fā)布以來,已經(jīng)有超過百家客戶申請試用,是B端實現(xiàn)產(chǎn)品落地的典型代表,打開公司收入空間。其在非中國大陸地區(qū)可接ChatGPT模型,在中國大陸地區(qū),公司是百度文心一言大模型首批生態(tài)合作伙伴,具備堅實的產(chǎn)品基礎(chǔ)。

6月,鼎捷全資子公司鼎新電腦與微軟Azure OpenAI舉辦戰(zhàn)略合作發(fā)布會,公開了新型PaaS平臺“METIS”,協(xié)助企業(yè)化數(shù)據(jù)為生產(chǎn)動力,打造全新數(shù)據(jù)動力引擎,基于此平臺推出個人智能助理“娜娜幫我”、企業(yè)知識大腦METIS ChatFile、AI輔助開發(fā)三大功能。中國臺灣應用先行落地,中國大陸AI業(yè)務的落地值得我們期待。

雅典娜平臺是數(shù)智驅(qū)動新型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。鼎捷雅典娜發(fā)布于去年8月,定位于數(shù)智原生型PaaS平臺,包含智驅(qū)中臺、業(yè)務中臺、數(shù)據(jù)中臺、知識中臺、互聯(lián)中臺、運維服務云等,其中知識中臺主要處理非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,為ChatFile應用打造良好基礎(chǔ)。

雅典娜平臺架構(gòu)圖(來源:鼎捷軟件公告)

可轉(zhuǎn)債加碼數(shù)智化平臺建設(shè),打造鼎捷數(shù)智化生態(tài)體系。半年報發(fā)布當日,公司發(fā)布了《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案》,計劃發(fā)行不超過8.48億元可轉(zhuǎn)債,擬投入6.98億元,用于打造下一代數(shù)字化生態(tài)賦能平臺(鼎捷雅典娜),建設(shè)內(nèi)容主要包括鼎捷數(shù)智化研發(fā)培訓基地和平臺項目研發(fā)兩部分,總投資額為10.22億元。未來公司將構(gòu)建以雅典娜為中心,生態(tài)賦能研發(fā)培訓基地為底座的鼎捷數(shù)智化生態(tài)體系,持續(xù)提升公司產(chǎn)品力及市占率。

大陸+非大陸:大陸收入增速再次超過非大陸,海外業(yè)務拓展成效初顯

從業(yè)務層面梳理,大陸地區(qū)業(yè)務近些年持續(xù)高速增長,2022年占比首次實現(xiàn)反超,且增速遠超公司整體業(yè)務增速。2023年上半年,公司大陸區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入4.24億元,同比增長17.26%,繼續(xù)保持高增長趨勢。

(來源:WIND、鼎捷軟件公告)

大陸地區(qū)的快速突破跟鼎捷軟件將經(jīng)營模式從大區(qū)經(jīng)營轉(zhuǎn)型為按省級單位進行經(jīng)營密切相關(guān),即按省經(jīng)營。可以簡單理解為“向經(jīng)營管理要效率”,在省級單位下設(shè)城市級經(jīng)營事業(yè)部,通過以市圈省,以省帶市,聯(lián)合生態(tài)伙伴實現(xiàn)資源互補,快速拓展網(wǎng)點業(yè)務。這種經(jīng)營方式有效增強了各省內(nèi)市場的經(jīng)營覆蓋密度及管理精細化程度,長遠會帶來邊際規(guī)模成本下降和單體營收利潤的上升。

公司在業(yè)務布局中非常講究策略,深化大陸區(qū)域“沿海+內(nèi)陸”業(yè)務布局,在商機較高且制造業(yè)發(fā)展趨勢顯著的城市,加大布局力度,全渠道切入;對于其他區(qū)域則以全渠道進入,降低人力投入,提升獲客效率,并加快在中西部省市的布局,大陸地區(qū)業(yè)務得以快速發(fā)展。

上半年,公司在非大陸區(qū)的收入為4.81億元,在中國臺灣地區(qū),公司緊抓綠色制造、節(jié)能減碳、ESG等趨勢,聚焦行業(yè)經(jīng)營、OT生態(tài)業(yè)務拓展及深耕基礎(chǔ)服務器新領(lǐng)域,持續(xù)發(fā)掘IT+OT融合的應用場景,滿足碳盤查、能源管理等新應用議題與需求。在海外地區(qū),公司結(jié)合區(qū)域發(fā)展特點引入AIoT輕應用,透過本地化經(jīng)銷合作模式增加市場覆蓋,東南亞營收同比增長30.13%。

展望:行業(yè)β+自身α,AI應用持續(xù)落地有望再造一個鼎捷

總的來說,不管是從行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、公司各業(yè)務的發(fā)展,還是業(yè)績表現(xiàn)上看,鼎捷這次半年報確實有很多亮點,期待公司乘此次AIGC之東風,以雅典娜數(shù)智化平臺為基,拓展更多的B端+C端AI訂閱制產(chǎn)品,帶給我們更多的驚喜。

從行業(yè)β來看,今年是科技大年,數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略高度,并成為我國未來5-10年經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力。制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是不可動搖的國策,市場滲透率正逐步提升,眾多優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)企業(yè)開始積極尋求數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機會,鼎捷軟件已然身處于萬億賽道大藍海。

自身的α上看,鼎捷軟件四大業(yè)務收入穩(wěn)健增長,ChatFile打開B端市場,提升了公司收入的天花板,同時公司大陸業(yè)務進展十分順利,研發(fā)投入持續(xù)擴大,未來成長提速,這會直接帶動公司業(yè)績的上漲,從而帶來超額投資收益。

本文來源：財經(jīng)報道網(wǎng)

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