深圳市微源半導(dǎo)體股份有限公司(下稱“微源股份”)在上會暫緩時隔8個月后，于近期終止科創(chuàng)板IPO。

除了之前本報報道微源股份唯一未擔(dān)任董事或高管職務(wù)的核心技術(shù)人員早年與模擬芯片設(shè)計相關(guān)的從業(yè)經(jīng)歷存“穿越”甚至“無中生有”嫌疑，以及對控股子公司的少數(shù)股東股權(quán)收購疑云密布之外，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者在其撤材料前不到一個月，還發(fā)現(xiàn)值得注意的異常情形。

可謂怪哉的是，公司此次IPO的5個募投項目中，4個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化募投項目合計要花2.84億元添寫字樓，研發(fā)中心建設(shè)項目卻選擇租樓。而且，自述以技術(shù)為核心驅(qū)動力的創(chuàng)新型企業(yè)微源股份近4年來的全部盈利才2.40億元，買寫字樓和裝修豪擲的2.84億元，相當于一把花光了幾年來賺的全部利潤。

(資料圖片僅供參考)

連續(xù)增長后業(yè)績突然轉(zhuǎn)向滑坡

作為以高性能模擬芯片產(chǎn)品為主業(yè)的集成電路領(lǐng)域企業(yè)，微源股份報告期內(nèi)完整年度的營收、盈利均持續(xù)增長。2019—2021年，公司營業(yè)收入分別為1.51億元、2.37億元、4.35億元，后兩年同比增幅分別為56.71%、83.70%;歸母凈利潤則分別為1540.02萬元、4686.13萬元、1.39億元，后兩年更是分別同比大增204.29%、197.40%。

不過，公司持續(xù)高增長的局面到2022年不僅可能遭打破，甚至轉(zhuǎn)向大滑坡。公司披露顯示，2022年上半年營收1.95億元，同比下降12.84%;歸母凈利潤為2987.61萬元、同比下滑61.78%;之后給出的未經(jīng)審計或?qū)忛喌呢攧?wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月業(yè)績繼續(xù)滑坡，營收2.96億元、同比下降11.21%;歸母凈利潤為3807.81萬元、同比下降 68.90%。至于2022年全年業(yè)績，微源股份預(yù)計歸母凈利潤存在下滑50%以上的風(fēng)險。

在解釋2022年上半年及前三季度業(yè)績不佳原因時，公司稱主要系股份支付費用、研發(fā)投入規(guī)模加大，疊加下游市場需求放緩的影響。

作為擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)，微源股份2019年來的研發(fā)投入確實不斷增加，尤其在2021年、2022年增長明顯。

2022年10月份的招股書上會稿顯示，微源股份2019年至2022年上半年的研發(fā)費用分別為1994.73萬元、2440.16萬元、5907.79萬元和4901.40萬元，占營業(yè)收入比例分別為13.19%、10.30%、13.57%和25.08%。其中2021年研發(fā)投入增長逾一倍，2022年上半年的研發(fā)投入更是超過2021年的八成。

不過，記者翻閱微源股份不到半年前披露的招股書(2022年5月版)發(fā)現(xiàn)，2019-2021年期間三年的研發(fā)費用上，與招股書上會稿同期金額全部不同。2022年5月招股書顯示，研發(fā)費用上，2019年為2020.83萬元、2020年為2469.35萬元、2021年為5946.55萬元，研發(fā)投入占比分別為13.37%、10.42%、13.66%。

也就是說，招股書上會稿披露的2019-2021年各年研發(fā)費用及研發(fā)投入占比，均低于2022年5月招股書的同期數(shù)據(jù)。仔細比對后記者發(fā)現(xiàn)，微源股份兩版招股書的2019年至2021年研發(fā)費用金額出現(xiàn)不一致的原因是材料及試驗費不同。

2022年5月招股書顯示，公司研發(fā)費用中的2019-2021年材料及試驗費分別為595.95萬元、800.01萬元、846.89萬元，而招股書上會稿同期數(shù)據(jù)分別為569.85萬元、770.82萬元、808.13萬元，前者均比后者同期金額多出30萬元-38萬元不等。

微源股份對此的解釋是，公司自2022年1月1日起執(zhí)行《企業(yè)會計準則解釋第15號》(財會〔2021〕35號)相關(guān)規(guī)定中“關(guān)于企業(yè)將固定資產(chǎn)達到預(yù)定可使用狀態(tài)前或者研發(fā)過程中產(chǎn)出的產(chǎn)品或副產(chǎn)品對外銷售的會計處理”、“關(guān)于虧損合同的判斷”相關(guān)規(guī)定關(guān)于研發(fā)過程中產(chǎn)出的產(chǎn)品或副產(chǎn)品對外銷售的會計處理，并根據(jù)該規(guī)定對比較期間財務(wù)報表進行追溯調(diào)整。

值得一提的是，公司2022年5月招股書的簽署日是5月20日。

五個募投項目僅研發(fā)中心租房

此次科創(chuàng)板IPO，微源股份原計劃募資15.36億元，主要投向4個研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，即電池管理及接口保護芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目(3.60億元)、電源轉(zhuǎn)換芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目(2.68億元)、顯示類PMIC及POWER SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目(3.26億元)、快充SoC及協(xié)議芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目(2.12億元)，此外微源股份研發(fā)中心建設(shè)項目擬投入3.70億元。5個項目全部使用募資。

值得注意的是，作為沖擊科創(chuàng)板的企業(yè)，科技創(chuàng)新相關(guān)的研發(fā)顯然會是公司主要看點，也是監(jiān)管層關(guān)注的重點。

事實上，在招股書上會稿中，微源股份也突出強調(diào)了公司對研發(fā)人員的重視：“半導(dǎo)體及集成電路設(shè)計行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，對于研發(fā)人員尤其是核心技術(shù)人才的依賴遠高于其他行業(yè)，研發(fā)人員的產(chǎn)品設(shè)計能力對公司的技術(shù)地位與客戶認可度存在直接影響。隨著業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，公司需要不斷吸納海內(nèi)外優(yōu)秀人才，擴充專業(yè)技術(shù)梯隊，以進一步提升研發(fā)實力。作為以技術(shù)為核心驅(qū)動力的創(chuàng)新型企業(yè)，截至報告期末(即2022年6月30日)，公司擁有研發(fā)人員91名，占員工總?cè)藬?shù)的55.49%?！?/p>

2022年5月招股書中，微源股份披露，截至2021年12月31日，公司擁有研發(fā)人員77名，占員工總?cè)藬?shù)的50.66%。結(jié)合最新披露可見，公司研發(fā)人員數(shù)量及占公司員工比例都在明顯增長，研發(fā)人員已經(jīng)成為公司最主要的員工構(gòu)成來源。

然而有意思的是，記者發(fā)現(xiàn)，自述以技術(shù)為核心驅(qū)動力的創(chuàng)新型企業(yè)的微源股份，此次募投項目中的4個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目擬合計用28350萬元用于場地購置及裝修，研發(fā)中心建設(shè)項目反而準備租樓辦公。

具體梳理這四個募投項目投資金額及用途可見：

1、電池管理及接口保護芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，投資額35974.57萬元，其中，新增固定資產(chǎn)11541.56萬元、占比32.08%，包括場地購置及裝修費8400.00萬元、硬件設(shè)備購置費3141.56萬元;人工費用12275.15萬元。場地購置及裝修投入金額占項目總投資額的23.35%(見圖一)。

圖一：微源股份電池管理及接口保護芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目投資概況截圖

2、電源轉(zhuǎn)換芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，投資額26802.44萬元，其中，新增固定資產(chǎn)8021.49萬元、占比29.93%，包括場地購置及裝修費6300.00萬元、硬件設(shè)備購置費1721.49萬元;人工費用8811.70萬元。場地購置及裝修投入金額占項目總投資額的23.51%(見圖二)。

圖二：微源股份電源轉(zhuǎn)換芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目投資概況截圖

3、顯示類PMIC及POWER SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目投資額32573.08萬元，其中，新增固定資產(chǎn)9544.60萬元、占比29.90%，包括場地購置及裝修費7875.00萬元、硬件設(shè)備購置費1669.60萬元;人工費用11219.95萬元。場地購置及裝修投入金額占項目總投資額的24.18%(見圖三)。

圖三：微源股份顯示類PMIC及POWER SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目投資概況截圖

4、快充SoC及協(xié)議芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目投資額21236.58萬元，其中，新增固定資產(chǎn)6047.20萬元、占比28.48%，包括場地購置及裝修費5775.00萬元、硬件設(shè)備購置費272.20萬元;人工費用7889.65萬元。場地購置及裝修投入金額占項目總投資額的27.19%(見圖四)。

圖四：微源股份快充SoC及協(xié)議芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目投資概況截圖

根據(jù)招股書進一步發(fā)現(xiàn)，這4個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目均擬在深圳市福田區(qū)購置辦公樓用于募投項目的建設(shè)。公司稱，“擬購買的房產(chǎn)為普通寫字樓，市場供給充裕，如期成功取得的可能性較大。如未能如期取得，公司可以新增租賃房產(chǎn)的方式保證募投項目的順利推進，不會對公司的經(jīng)營造成重大影響?！?見圖五)

圖五：微源股份相關(guān)募投項目買樓截圖

而微源股份研發(fā)中心建設(shè)項目卻準備租地辦公。投資額36974.62萬元中，新增固定資產(chǎn)4007.77萬元、占比10.84%，包括場地租賃及裝修費2328.00(占項目總投資額6.30%)萬元、硬件設(shè)備購置費1679.77萬元;人工費用19175.90萬元(見圖六)。

圖六：微源股份研發(fā)中心項目投資概況截圖

買樓加裝修費用遠超近四年盈利

更需要注意的是，根據(jù)公司招股書內(nèi)容，上述4個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目均為公司過往一直采用的Fabless模式，即公司專注于從事產(chǎn)品的研發(fā)，生產(chǎn)的主要環(huán)節(jié)委托給晶圓制造企業(yè)、封裝測試企業(yè)完成。這意味著四個項目添置的寫字樓應(yīng)均屬于商業(yè)辦公樓性質(zhì)，同時，研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目中的產(chǎn)業(yè)化或者說生產(chǎn)環(huán)節(jié)，公司也并不需要任何生產(chǎn)場所。

根據(jù)2022年修訂的《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求(2022年修訂)》，新增了部分規(guī)則內(nèi)容，引入科創(chuàng)板募集資金使用要求。譬如第七條中除了要求上市公司募集資金原則上應(yīng)當用于主營業(yè)務(wù)等之外，新增“科創(chuàng)板上市公司募集資金使用應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)法律法規(guī)，并應(yīng)當投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域”。

此外，欲用2.84億元添置寫字樓對微源股份并不是無足輕重的支出，因為，公司業(yè)績大增的2021年營收才4.35億元、凈利潤1.40億元。更何況，公司2019-2021年的歸母凈利潤合計才2.02億元，即便加上未經(jīng)審計或?qū)忛喌?022年前三季度歸母凈利潤后，公司接近四年才累計賺了2.40億元，IPO買樓加裝修相當于一次性花光這幾年賺的錢。

一系列疑問也有待微源股份解惑：

一、作為擬登陸科創(chuàng)板的科技型企業(yè)，四個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化募投項目為何都要買寫字樓，而研發(fā)中心建設(shè)項目反而要租樓辦公?四個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化募投項目都要買寫字樓的合理性何在?

二、合計2.84億元購置及裝修的寫字樓預(yù)計面積是多少?是否超出公司當前以及未來使用的辦公需求?四個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化募投項目都要買寫字樓的必要性何在?

三、合計擬用2.84億元添寫字樓及裝修，公司認為是否與科創(chuàng)板融資要求應(yīng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域有所沖突?

四、四個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化募投項目都有買寫字樓及裝修預(yù)算，是分別在不同地方分別使用資金買樓還是統(tǒng)一使用資金在某地集中買樓?公司是否存在將2.84億元買寫字樓及裝修的資金分散到四個研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目，規(guī)避科創(chuàng)板募集資金強調(diào)用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域要求的意圖?

對于本報此前通過電郵發(fā)去及包含上述疑問的采訪函，截至發(fā)稿時公司未回復(fù)。

記者 爾東

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