智通財(cái)經(jīng)APP注意到,歐洲央行在努力控制通脹的過程中,面臨著緊縮貨幣政策如何將歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)拖入泥潭的問題。
周四,歐洲央行行長(zhǎng)拉加德對(duì)“惡化”的經(jīng)濟(jì)前景做出了悲觀的評(píng)估,該央行已經(jīng)連續(xù)九次加息,并表示管理委員會(huì)對(duì)9月份再次加息持開放態(tài)度。
美聯(lián)儲(chǔ)樂觀地認(rèn)為,美國(guó)甚至可能避開經(jīng)濟(jì)衰退,與此形成對(duì)比的是,歐洲央行官員發(fā)出了一種更為擔(dān)憂的語氣,因?yàn)樗麄儽纫酝魏螘r(shí)候都更加認(rèn)識(shí)到,自己的行動(dòng)正在如何打擊經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在他們權(quán)衡還需要多少緊縮措施來抑制通脹之際,衡量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響正變得至關(guān)重要。
摩根士丹利首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前歐洲央行官員Jens Eisenschmidt表示,“8月底的另一組疲弱調(diào)查數(shù)據(jù),加上來自通脹點(diǎn)的可能并不矛盾的信號(hào),可能會(huì)讓我們暫停。”“總的來說,我們預(yù)計(jì)9月份加息至4%,但這是一個(gè)非常接近的預(yù)測(cè)?!?/p>
這一決定使歐洲央行的政策設(shè)定與美聯(lián)儲(chǔ)保持一致,后者在周三晚間制定了一個(gè)類似的基于數(shù)據(jù)的框架,以決定是否需要進(jìn)一步加息。
但各國(guó)央行面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯不同,就在拉加德發(fā)表講話之前,美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
歐洲央行宣布這一消息后,歐元兌美元匯率下跌了近1%,有望創(chuàng)下3月份以來的最大跌幅。強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和拉加德對(duì)近期經(jīng)濟(jì)前景的警告加劇了這一損失,拉加德表示,主要由于國(guó)內(nèi)需求疲軟,經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)惡化。
歐元從本月的峰值下跌了近2%,使其從低于平價(jià)升至一年來對(duì)美元的最高水平的壯觀反彈戛然而止。
RBC BlueBay的投資組合經(jīng)理Neil Mehta表示:“我們認(rèn)為,歐元現(xiàn)在很容易出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),尤其是兌美元,而美國(guó)經(jīng)濟(jì)幾乎沒有顯示出放緩的跡象?!?/p>
這種分歧也出現(xiàn)在利率市場(chǎng)上,10年期美國(guó)國(guó)債與10年期德國(guó)國(guó)債之間的利差已達(dá)到去年12月以來的最大水平。
就在拉加德發(fā)表講話的幾天前,新的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,該地區(qū)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱,制造業(yè)持續(xù)低迷。
該地區(qū)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)第二個(gè)月低于50的門檻,這表明經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)。7月份的讀數(shù)是自去年11月以來的最低水平,比經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任何預(yù)測(cè)都要糟糕。
經(jīng)濟(jì)疲軟的中心是歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體德國(guó),能源危機(jī)、需求下降和利率上升共同打擊了該國(guó)的工業(yè)。
但歐洲央行本周發(fā)布的一份報(bào)告顯示,在更廣泛的歐元區(qū),第二季度企業(yè)貸款需求也出現(xiàn)了有記錄以來的最大降幅。
Oddo BHF SCA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruno Cavalier表示,“他們已經(jīng)看到,貨幣緊縮的傳導(dǎo)是嚴(yán)重的?!薄八麄儾辉賾岩勺约旱男袆?dòng)將對(duì)需求和價(jià)格產(chǎn)生抑制作用?!?/p>
時(shí)機(jī)不佳意味著歐洲央行官員在歐元區(qū)最新通脹和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)發(fā)布前三個(gè)工作日做出了決定——這些數(shù)據(jù)是硬數(shù)據(jù),而不是他們可以獲得的情緒和調(diào)查報(bào)告。
雖然周一公布的GDP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可能顯示,南歐的旅游熱潮幫助該地區(qū)避免了第二季度的經(jīng)濟(jì)萎縮,但德國(guó)仍有可能陷入衰退。正如官員們所承認(rèn)的那樣,當(dāng)前三個(gè)月的前景看起來同樣黯淡。
前歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Praet表示,“在我看來,GDP數(shù)據(jù)并不好,”他認(rèn)為當(dāng)前季度不會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇。他表示,“顯然,基調(diào)已經(jīng)改變。”
拉加德在講話中沒有給出正式的評(píng)估。據(jù)了解這場(chǎng)辯論的人士透露,在私下里,政策制定者似乎認(rèn)為增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)指向下行,而通脹風(fēng)險(xiǎn)則是平衡的。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell表示,“風(fēng)險(xiǎn)在于,潛在通脹指標(biāo)的放緩或經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)裂縫,會(huì)導(dǎo)致最終的加息被擱置。拉加德的言論大大降低了我們對(duì)9月份加息的信心?!?/p>
政策制定者正緊張地等待周一公布的新的通脹數(shù)據(jù),這些數(shù)據(jù)將顯示他們是否會(huì)進(jìn)一步擠壓經(jīng)濟(jì)??傮w消費(fèi)者價(jià)格漲幅和一項(xiàng)基本指標(biāo)都保持在5%以上,是他們目標(biāo)2%的兩倍多。
法國(guó)外貿(mào)銀行歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jesus Castillo表示:“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能是附帶損害?!薄霸谒麄冮_始重新審視貨幣政策之前,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須真正大幅惡化。”
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