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7月27日，標(biāo)普發(fā)布報(bào)告稱，確認(rèn)了長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司的“A”長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)，以及該公司未償還的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的“A”長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)。

2022年，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)使用了部分銷售收益和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流來(lái)減少債務(wù)。因此，該公司調(diào)整后的債務(wù)在年內(nèi)下降了60%。

公司可能會(huì)在投資和擴(kuò)張方面保持審慎。標(biāo)普的基本假設(shè)是，由于房地產(chǎn)開發(fā)的貢獻(xiàn)較低，公司的財(cái)務(wù)杠桿（以債務(wù)與EBITDA之比衡量）將適度增加。到2023年底，這一比率可能會(huì)從2022年的約1.5倍增加到約2.2倍，仍低于標(biāo)普3.5倍的評(píng)級(jí)下調(diào)觸發(fā)閾值。這是該公司可能以48億港元收購(gòu)Civitas Social Housing PLC的因素之一，Civitas Social Housing PLC是一家在英國(guó)上市的社會(huì)住房投資信托基金。

由于房地產(chǎn)貢獻(xiàn)較低，公司調(diào)整后的EBITDA可能在2023年下降25%-30%。標(biāo)普預(yù)測(cè)，由于交付的項(xiàng)目減少，2023年房地產(chǎn)開發(fā)收入將下降10%-15%。到2022年底，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)的物業(yè)銷售合同（未確認(rèn)）為149億港元，而房地產(chǎn)開發(fā)收入為258億港元。

標(biāo)普相信，2023年香港特區(qū)合同銷售額的主要貢獻(xiàn)將來(lái)源于#LYOS和El Futuro項(xiàng)目的剩余單位，并得益于該公司黃竹坑站和油塘項(xiàng)目的預(yù)售啟動(dòng)。再加上國(guó)內(nèi)潛在銷售額更高，該公司2023年的總合同銷售額可能會(huì)從2022年的130億港元提高到200-250億港元。

得益于基礎(chǔ)設(shè)施和酒吧運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)健現(xiàn)金流入，公司經(jīng)調(diào)整的債務(wù)可能會(huì)穩(wěn)定在330億-360億港元。標(biāo)普相信，隨著銷售量逐漸恢復(fù)到防控前水平，疊加價(jià)格上浮，2023年來(lái)自酒吧運(yùn)營(yíng)的收入貢獻(xiàn)將增加10%，達(dá)到230億港元。在標(biāo)普看來(lái)，該公司的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)資產(chǎn)將具有彈性，并提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

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