21世紀經(jīng)濟報道記者葉麥穗 廣州報道藍盾轉債進入退市倒計時。

7月10日，藍盾轉債正式步入退市整理期，這是可轉債歷史上首只步入退市整理期的可轉債。自1992年中國寶安發(fā)行首只可轉債以來，30多年可轉債零退市紀錄由此被打破。連同藍盾轉債一起觸及退市情形的還有搜特轉債。

(資料圖片僅供參考)

*ST藍盾7月10日公告，公司股票及可轉債進入退市整理期的起始日為2023年7月10日，退市整理期為十五個交易日，預計最后交易日期為2023年7月28日。7月10日開盤后，藍盾轉債更名為藍盾轉退大跌67%。截至7月10日收盤，藍盾轉退價格報35.59元，日內(nèi)大跌76.74%。 而其正股*ST藍盾也變成了藍盾退，低開37.5%。截至7月10日收盤，藍盾退股價遭腰斬，報0.24元。

藍盾轉退盤中大幅波動

據(jù)悉，可轉債退市整理期間，公司股票將在深交所風險警示板交易。公司股票及可轉債進入退市整理期首日不實行價格漲跌幅限制，此后每日漲跌幅限制為 20%。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對公司股票及可轉債予以摘牌，公司股票及可轉債終止上市。

對于退市之后，公司股票和可轉債會如何處理，藍盾退也給出了方案，公司股票及可轉債終止上市后，將轉入全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司代為管理的退市板塊進行轉讓。此外藍盾退還表示，請投資者、證券公司等市場主體在股票摘牌前及時了結股票質(zhì)押式回購、約定購回、融資融券、轉融通、深股通及可轉債融資融券等業(yè)務。對于將在股票摘牌后至完成退市板塊初始登記期間到期的司法凍結業(yè)務，建議有權機關在股票摘牌前通過原協(xié)助執(zhí)行渠道提前辦理續(xù)凍手續(xù)。結合公司目前的資金狀況，公司預計可轉債2023年付息事項（第五年利息，票面利率為1.8%）存在違約風險。

藍盾退今年5月5日便收到深交所下發(fā)的事先告知書，深交所擬決定終止公司股票及可轉換公司債券上市交易，公司股票及“藍盾轉債”已于4月26日起停牌，停牌時的價格為153元。

截至2023年二季度，共有20張“藍盾轉債”完成轉股（票面金額共計2000元人民幣），合計轉股數(shù)為1480股。公司剩余可轉債為999948張，剩余票面總金額為9999.48萬元人民幣，可轉債最新的轉股價格為0.84元/股。

今年可轉債市場可謂流年不利，在藍盾轉推進入倒計時之前，5月29日晚間，*ST搜特公告，公司當日收到深交所下發(fā)的《事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票及可轉債上市交易。*ST搜特股票及衍生品種可轉換公司債券搜特轉債已于2023年5月23日起停牌。停盤前最后一個交易日的報價分別為0.42元/股和18元/張，搜特轉債相比可轉債面值，已經(jīng)打了2折。

15只轉債跌破面值

盡管市場對于可轉債退市已有心理準備，但其影響依舊深遠。優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，自1992年中國寶安發(fā)行了第一只可轉債的30年來，可轉債創(chuàng)造了零違約、零退市的歷史紀錄，因此往往它在二級市場具備“下有保底，上不封頂”的特性，雖然藍盾轉退進入倒計時，未來參與轉債市場更應持續(xù)關注上市公司基本面，分散進行組合投資均衡配置，并且持有過程中嚴格執(zhí)行量化風控指標，以及高溢價率品種應格外重點注意，比如藍盾轉退就是兼具高溢價率和基本面狀況不佳的典型案例。

截至7月10日，受到藍盾轉退退市的影響，目前跌破面值的可轉債數(shù)量已經(jīng)高達15只，包括帝歐轉債、正邦轉債、鴻達轉債、廣匯轉債等。中證轉債指數(shù)下跌0.04%，報406.14點。

對于可轉債未來的走勢，東北證券固收分析師陳康表示，今年5月以來，可轉債市場先后受股票退市風險警示、交易所問詢函等負面事件影響，引發(fā)投資者對轉債信用風險較為持續(xù)的擔憂。從歷史看，這種情形較多發(fā)生于市場階段性底部附近的時段。近期，低價轉債在相對正股下跌后，往往會迎來市場整體的反彈，多數(shù)低價轉債估值能夠有一定修復。

融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊認為，轉債的投資相對來說不存在剛兌的情況，雖然轉債的相對安全系數(shù)較高，但也需要看底層對應的上市公司的整體質(zhì)量。如果對應上市公司經(jīng)營極度困難，且凈資產(chǎn)大面積為負的情況下，轉債其實依然會存在兌付和轉股的風險，所以轉債剛兌的神話可能已經(jīng)接近破滅。但是，整個轉債市場的風險并不高，相對來說有這種治理問題的轉債屬于少數(shù)，上市公司還是傾向于讓轉債轉股。

胡泊還認為，因為近期市場對可轉債信心不足，可轉債出現(xiàn)超調(diào)，反而會有一些更好的投資機會。但是，目前轉債市場整體性價比沒有那么高，可能需要更精確地來做轉債交易。

暢力資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)寶曉輝也表示，可轉債投資還是安全的，退市只是個別情況。他依舊看好下半年可轉債市場。盡管現(xiàn)在轉債市場存在一定的波動，但從發(fā)達國家成熟資本市場經(jīng)驗來看，轉債市場作為企業(yè)融資的一種重要渠道，在未來必將發(fā)揮更加關鍵的作用，投資者對可轉債的預期不必過于擔憂。

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