《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

龍芯中科技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍芯中科”,688047.SH）持續(xù)兩年多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛終于迎來最新進(jìn)展。6月26日，香港國(guó)際仲裁中心做出部分最終裁決，龍芯中科需要向芯聯(lián)芯支付部分版稅。

(資料圖)

龍芯中科是國(guó)內(nèi)CPU行業(yè)龍頭，而通用處理器CPU是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的“大腦”，在設(shè)計(jì)時(shí)就規(guī)定了一系列與其硬件電路相配合的指令系統(tǒng)，上述雙方的糾紛正是源于指令集。

而這也觸動(dòng)了公眾的另外一根神經(jīng)：指令集尚且存在爭(zhēng)議，龍芯中科要進(jìn)一步打造生態(tài)系統(tǒng)是否面臨挑戰(zhàn)？

凈利潤(rùn)波動(dòng)

隨著國(guó)家對(duì)信息安全重視程度提高，核心IT部件的國(guó)產(chǎn)替代成為熱點(diǎn)。

公開資料顯示，龍芯中科是中國(guó)最早研制的CPU的企業(yè)之一。其控股股東為天童芯源，董事長(zhǎng)胡偉武是天童芯源的第一大股東。胡偉武也是龍芯中科總設(shè)計(jì)師，從2001年開始先后主持完成了龍芯中科1號(hào)、龍芯中科2號(hào)和龍芯中科3號(hào)系列處理器的研制。

為了與海外龍頭形成差異，龍芯中科把主要的終端用戶定位在了教育、金融、工業(yè)這類對(duì)性能要求不高、更加注重安全性的領(lǐng)域。

2019年至2022年，龍芯中科營(yíng)收分別為4.86億元、10.82億元、12億元與7.39億元，但受政府補(bǔ)助與內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)影響，歸母凈利潤(rùn)存在波動(dòng)，分別為1.93億元、0.72億元、2.37億元與0.52億元。

盡管具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其商業(yè)化能力與國(guó)內(nèi)其他芯片廠商仍存差異。同行可比公司方面，海光信息近四年?duì)I收分別為3.79億元、10.22億元、23.10億元與51.25億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-0.83億元、-0.39億元、3.27億元與8.04億元。

目前，半導(dǎo)體行業(yè)正處于下行周期之中，公司業(yè)績(jī)承壓。2023年一季度，龍芯中科營(yíng)收同比下滑34.93%至1.18億元；凈虧損7217.92萬元，同比下滑298%。

東興證券研報(bào)分析，2022年及2023年一季度，龍芯中科研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為42.36%及80.86%，是公司凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧的主要原因。但公司正處于生態(tài)建設(shè)期，研發(fā)投入高企主要是為未來發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

生態(tài)建設(shè)挑戰(zhàn)

龍芯中科能否選擇正確的商業(yè)模式和與之適應(yīng)的技術(shù)路線，仍是其面臨的最大問題之一。

作為計(jì)算機(jī)的核心部件，CPU市場(chǎng)長(zhǎng)期由英特爾等企業(yè)占據(jù)，龍芯中科希望在“Wintel”和“AA”生態(tài)領(lǐng)域外再構(gòu)建獨(dú)立的“LoongArch”生態(tài)，并優(yōu)化龍芯瀏覽器、龍芯打印機(jī)、龍芯三維顯控、龍芯視頻編輯器等“一招鮮”的基礎(chǔ)應(yīng)用，發(fā)展應(yīng)用生態(tài)圈。

生態(tài)系統(tǒng)的建立仍是繞不過的難題。目前支持龍芯中科這樣的處理器的操作系統(tǒng)較少，也就是說，對(duì)于已適應(yīng)Windows系統(tǒng)的用戶而言，這會(huì)是一個(gè)挑戰(zhàn)。而一旦不能迅速規(guī)模量產(chǎn)，龍芯中科所承諾的低成本電腦，何時(shí)兌現(xiàn)就將成為懸念。

“缺少生態(tài)環(huán)境的系統(tǒng)用戶很難接受，但早期我們認(rèn)為把產(chǎn)品做好就行了?！币幻雽?dǎo)體行業(yè)私募投資人表示，“英特爾多年來業(yè)績(jī)長(zhǎng)青，主要?dú)w功于軟件生態(tài)。龐大的生態(tài)資源可以支撐其擴(kuò)展到服務(wù)器、高性能計(jì)算等更廣闊的領(lǐng)域?！?/p>

應(yīng)用軟件方面的瓶頸同樣具備挑戰(zhàn)。雖然一些教育軟件已開始“移植”到龍芯中科平臺(tái)上，但大量的財(cái)務(wù)、辦公軟件要完成這一轉(zhuǎn)換，也都需要大量的時(shí)間和資金投入。

追根溯源，龍芯中科最早因其使用獨(dú)特的MIPS指令集，自成體系。但當(dāng)科研團(tuán)隊(duì)的芯片逐步走向產(chǎn)業(yè)化后，芯片行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局卻發(fā)生了變化。

所謂指令集，即為一套標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，用于設(shè)計(jì)對(duì)應(yīng)的處理器和對(duì)應(yīng)的軟件系統(tǒng)，也是軟件和硬件之間的接口，指令集也直接影響CPU的性能和效率。

早年，MIPS是應(yīng)用領(lǐng)域最廣的處理器之一，在游戲機(jī)、路由器、激光打印機(jī)等領(lǐng)域，都可以看到其身影。不過到了2010年后，主流架構(gòu)幾乎只剩下兩大體系建立起了生態(tài)：以英特爾和AMD為代表的x86體系、開放授權(quán)的Arm體系，二者分別占據(jù)電腦和服務(wù)器領(lǐng)域，以及移動(dòng)端。

MIPS指令集僅有少數(shù)公司支撐，龍芯中科有些形孤影只，后續(xù)系統(tǒng)和軟件配套變得困難，至今都難以建立起成熟的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

因此，龍芯中科能否借力國(guó)產(chǎn)替代浪潮走向更廣闊的市場(chǎng)仍頗有挑戰(zhàn)?；蛟S，對(duì)于公司而言，目前最為迫切的，仍然是如何盡快打造新的生態(tài)系統(tǒng)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛

與商業(yè)化能力和經(jīng)驗(yàn)上的欠缺相比，大環(huán)境上的制約也十分突出。

原因在于，龍芯中科在構(gòu)建“LoongArch”生態(tài)之后，代理MIPS的企業(yè)認(rèn)為，有關(guān)指令集侵害MIPS指令集著作權(quán)，雙方長(zhǎng)期對(duì)簿公堂。

2021年，芯聯(lián)芯以侵犯計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)為由，提起針對(duì)龍芯中科的訴訟。企查查數(shù)據(jù)顯示，芯聯(lián)芯成立于2018年12月，MIPS公司及其母公司已進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)司法程序后，2020年以來成為MIPS公司在中國(guó)的獨(dú)家代理商，管理其架構(gòu)在中國(guó)的授權(quán)合約。

北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院此前已在2023年2月做出過判決，認(rèn)定芯聯(lián)芯的主張不成立，并駁回了其全部訴訟請(qǐng)求。隨后芯聯(lián)芯表示將會(huì)上訴。

6月26日，龍芯中科公告稱，香港國(guó)際仲裁中心已做出部分最終裁決，除龍芯中科“少報(bào)版稅”為尚待解決事項(xiàng)外，雙方所有其他主張均被駁回。并表示仲裁事項(xiàng)不影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)公司財(cái)務(wù)損益和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無重大不利影響。

如果糾紛就此解決，對(duì)于長(zhǎng)期處于探索過程、尚未真正打破產(chǎn)業(yè)化瓶頸的龍芯中科而言，這無疑將是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)跨越的重要契機(jī)，研究機(jī)構(gòu)也看好公司未來發(fā)展前景。

中信證券指出，公司持續(xù)改進(jìn)和優(yōu)化二進(jìn)制翻譯平臺(tái)，在龍芯平臺(tái)上流暢運(yùn)行X86/Linux和X86/Windows的應(yīng)用。遠(yuǎn)期來看，認(rèn)為公司有望憑借領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力和先進(jìn)的產(chǎn)品性能，繼續(xù)保持國(guó)產(chǎn)處理器市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

西南證券認(rèn)為，2023年4月龍芯中科推出32核3D5000產(chǎn)品，性能優(yōu)異，有望成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司未來三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)127.8%。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)在4月一度漲至183.7元/股，較發(fā)行價(jià)最大漲幅超205%，最高市值逼近700億元。不過，受股東減持影響，最近股價(jià)有所波動(dòng)。

龍芯中科6月27日公告稱，中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉祁賢、鼎暉華蘊(yùn)等股東擬減持合計(jì)不超過13.17%的股份。上述股東合計(jì)持有龍芯中科29.48%股份，來源均為IPO前取得，減持原因均出于自身資金需求。

值得注意的是，6月26日，該公司有2.46億股首發(fā)原股東和戰(zhàn)略配售股解禁，占總股本比例的61.25%，以當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，解禁市值約340.81億元。此次減持的比例，近乎是上述股東所持股份的一半。

截至7月6日，龍芯中科報(bào)116元/股，今年以來累計(jì)上漲36%左右，市值465億元。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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