廣州浪奇(000523)的重組案歷經(jīng)多時，6月9日公司披露《重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》，由日化相關(guān)企業(yè)的股權(quán)置換新仕誠60%的股份，并由輕工集團(tuán)以自有現(xiàn)金向廣州浪奇支付置換資產(chǎn)差價10301.75萬元。

6月27日，公司發(fā)布了重組案問詢函的回復(fù)內(nèi)容。這一筆重組案，或?qū)⑦M(jìn)入尾聲。那么，從問詢回復(fù)來看，公司的問題又是否完全解決。

持續(xù)經(jīng)營能力說清楚了沒？

(相關(guān)資料圖)

廣州浪奇重組案，有多個重要的財務(wù)數(shù)據(jù)事實(shí)：

1、交易前，廣州浪奇2022年末資產(chǎn)負(fù)債率為58.50%；交易后，廣州浪奇2022年末備考的資產(chǎn)負(fù)債率為68.27%，負(fù)債率提升。

2、交易后，廣州浪奇2022年備考營業(yè)收入由24.88億元降至16.68億元、年末凈資產(chǎn)由9.68億元降至7.42億元。

對于負(fù)債率的提升，廣州浪奇解釋到，資產(chǎn)負(fù)債率上升主要因新仕誠“承租運(yùn)營”模式會造成其財務(wù)報表“使用權(quán)資產(chǎn)”“租賃負(fù)債”和其他一些科目變動，總負(fù)債增加。

此外，在回復(fù)中，廣州浪奇還表示，園區(qū)運(yùn)營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，新仕誠可比公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為75.04%。

不過，對于問詢函中本次交易是否符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條“有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力”的規(guī)定，廣州浪奇的回復(fù)似乎不夠充分。

對于置換出來的日化行業(yè)，廣州浪奇表示，日化行業(yè)的進(jìn)入和退出門檻均較低，行業(yè)內(nèi)競爭激烈，產(chǎn)品的市場“同類化”“同質(zhì)化”嚴(yán)重，整體利潤率不高。

對于置換進(jìn)入的文化創(chuàng)意園區(qū)運(yùn)營資產(chǎn)，廣州浪奇表示，行業(yè)前景良好。但對于具體的行業(yè)門檻、行業(yè)競爭情況、行業(yè)產(chǎn)品的對比情況、整體利潤水平等具體的經(jīng)營細(xì)節(jié)，公司卻沒有量化的數(shù)據(jù)。

業(yè)績承諾能否達(dá)成？

重組交易中，輕工集團(tuán)還作出了業(yè)績承諾，即2023-2025年度新仕誠每年度的凈利潤分別不低于5991.03萬元、7395.10萬元、7987.30萬元。這一凈利潤是指經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后屬于母公司股東的凈利潤。

廣州浪奇擁有新仕誠60%的股權(quán)，2021-2022年期間，新仕誠的凈利潤分別為4198.12萬元、3801.06萬元。簡單估算下，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為2518.87萬元、2280.64萬元。

這種情況下，要想在2023年實(shí)現(xiàn)5991.03萬元的歸母凈利潤并不容易。對于這種情況，廣州浪奇列出了增量空間。

廣州浪奇表示，新仕誠報告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績未充分釋放。2022年度，受租金減免政策影響，新仕誠對外出租免租期限為6個月，2021年度減免期限為1個月。

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