21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者賀泓源 北京報(bào)道

極兔狂奔的細(xì)節(jié)正向市場(chǎng)呈現(xiàn)。

6月16日晚，該公司向港交所提交了上市申請(qǐng)文件，計(jì)劃募集5億-10億美元。股權(quán)為AB結(jié)構(gòu)，創(chuàng)始人李杰持有9.79億股A類股。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，極兔保持著快速增長(zhǎng)。2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元（三年近1000億元人民幣）；期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)分別為-5.6億美元、-60.5億美元、16.66億美元。2022年受可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值盈利30.5億美元影響，當(dāng)年極兔實(shí)現(xiàn)凈盈利。

從經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)來看，2020年-2022年間，極兔經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-4.8億美元、-9.1億美元、-8.0億美元，虧損額也在減少。

從資本架構(gòu)看，極兔已經(jīng)歷多輪迭代。

極兔融資額度超50億美元，先后引入騰訊、高瓴、普洛斯(GLP)、紅杉資本等的產(chǎn)業(yè)資本、 PE 以及國(guó)家隊(duì)。圖片來源：招股書

八輪融資

一定程度上，資本框架也代表著市場(chǎng)對(duì)極兔未來展望空間。

招股書顯示，自2017年以來，該公司已經(jīng)歷八輪融資。2017年7月，極兔進(jìn)行Pre-A1輪優(yōu)先股融資，發(fā)行價(jià)格為1.3849美元，融資額1億美元；2018年8月，極兔進(jìn)行Pre-A2輪優(yōu)先股融資，發(fā)行價(jià)格為1.4749美元，融資額0.8億美元；2020年5月，極兔進(jìn)行A輪融資，發(fā)行價(jià)漲至4.3962美元，融資額11.9億美元；2020年12月，極兔進(jìn)行B輪融資，發(fā)行價(jià)為4.4519美元，融資額1億美元；2021年2月，極兔進(jìn)行B+輪融資，發(fā)行價(jià)漲至7.1225美元，融資額18.2億美元。

值得注意的是，在2021年10月-2022年2月，極兔進(jìn)行了C1優(yōu)先股輪融資，此時(shí)，其發(fā)行價(jià)已漲至14.1美元，融資額20.8億美元。

此后，在2021年12月-2022年9月，極兔展開C2優(yōu)先股+C2輪回購(gòu)。2023年5月，極兔進(jìn)行D輪融資，發(fā)行價(jià)為7.65美元，融資額2億美元。

招股書顯示，極兔歷經(jīng)Pre-A(兩輪)/A/B/B+/C1/C2/D輪融資，融資額度超50億美元，先后引入騰訊、高瓴、普洛斯(GLP)、紅杉資本等。

截至遞交上市申請(qǐng)前，該公司控股股東為Jumping Summit Limited，持股11.54%，為創(chuàng)始人李杰實(shí)際持有。騰訊、博裕、高瓴投資分別持股6.32%、6.10%、2.00%。順豐持股1.5%。

關(guān)鍵順豐

另一頭，順豐入股極兔則顯得突然。

此前，有媒體報(bào)道稱，順豐正與極兔展開入股合作接洽，意在布局和拓展海外市場(chǎng)。順豐計(jì)劃以1%至2%的比例入股極兔。對(duì)此，兩家公司并未直接否認(rèn)，也未透露之前有過投融資關(guān)系。

從招股書看，在5月，極兔突擊開啟D輪融資，以折扣價(jià)7.65美元接受2億美金入股，資方就大概率指向順豐。

5月12日，順豐宣布與極兔達(dá)成交易，以11.83億元人民幣出售豐網(wǎng)100%股權(quán)。公告顯示，2022年度，豐網(wǎng)未經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表凈虧損數(shù)據(jù)為7.47億元，凈資產(chǎn)為-12.67億元。

需要注意的是，此番極兔收購(gòu)豐網(wǎng)，并未像上輪收購(gòu)百世時(shí)一樣承諾接受加盟商體系，這讓加盟商未來顯得不確定。

另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從豐網(wǎng)加盟商處獲得的內(nèi)部通知顯示，自2023年5月13日零時(shí)起，豐網(wǎng)的全部派件均由順豐負(fù)責(zé)。此舉意味著，在豐網(wǎng)派件上，極兔獲益有限。

對(duì)加盟商與派件量都不感興趣，均讓極兔收購(gòu)豐網(wǎng)動(dòng)機(jī)成疑。

順豐入股極兔，則可能解釋一切。單純幫順豐甩包袱，且順豐帶來的2億美金，完全能覆蓋成本。

合作潛力

客觀上，兩家確實(shí)不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，且有互補(bǔ)性存在。

一方面，極兔在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)深耕中低端，與順豐產(chǎn)品價(jià)格帶上不存在沖突。同時(shí)，極兔有海外客戶資源以及東南亞、中東、南美的末端網(wǎng)絡(luò)；順豐擁有航空網(wǎng)絡(luò)，這些都是在海外特別是跨境貿(mào)易上的剛需。

招股書顯示，極兔快遞業(yè)務(wù)在2015年始于印度尼西亞。 并借此，擴(kuò)展到了包括越南、馬來西亞、菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨及新加坡在內(nèi)的東南亞其他國(guó)家。按2022年包裹量計(jì)，極兔為東南亞排名第一的快遞運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額達(dá)到22.5%。2022年，該公司擴(kuò)展至全球其他市場(chǎng)，包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及。

當(dāng)下，跨境電商需求依舊高速增長(zhǎng)中。

據(jù)極兔招股書，中國(guó)跨境電商零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模從2018年的2010億美元增至2022年的4425億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為21.8%。預(yù)計(jì)跨境電商零售市場(chǎng)于2027年將達(dá)到11019億美元，2023年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.5%。

在政策端，中國(guó)政府一直在確?？缇畴娚塘闶凼袌?chǎng)扶持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，包括推廣建立國(guó)際倉(cāng)庫(kù)服務(wù)跨境電商及精簡(jiǎn)跨境電商交易的退貨及退款流程。

在市場(chǎng)端，Amazon、eBay、阿里巴巴及京東等全球跨境電商零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者一直持續(xù)投資東南亞跨境領(lǐng)域，預(yù)計(jì)跨境電商零售市場(chǎng)由2023年的649億美元增至2027年的1551億美元， 復(fù)合年增長(zhǎng)率為24.3%。

招股書顯示，在跨境服務(wù)推動(dòng)下，極兔相關(guān)收入從2021年的2.929億美元增至2022年的7.895億美元。

這些都是極兔與順豐的合作基礎(chǔ)。

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